Koniec łatwych pieniędzy to zła wiadomość dla tych sektorów giełdowych, mówi Evercore ISI

Szybsze tempo inflacji i wyższe stopy procentowe banku centralnego spowodowały spadek cen obligacji i wymusiły wzrost rentowności.

„Koniec 40-letniej hossy na rynku obligacji i wynikający z tego wzrost kosztów finansowania zewnętrznego stanowią zagrożenie dla lewarowanych graczy, którzy przyzwyczaili się do taniego długu” – stwierdzili stratedzy.

Może to być szczególnie problematyczne dla tych sektorów, które mają tendencję do zadłużania się na wyższym poziomie, znanym również jako wysoce lewarowany.

„Ponieważ stopy wzrosły, rentowności rynkowe są obecnie znacznie powyżej obecnych stóp kuponowych, co sugeruje, że korporacje, które w dużym stopniu polegają na zadłużeniu, prawdopodobnie odnotują wzrost efektywnych kosztów odsetkowych”.

Sektorami najbardziej zagrożonymi w tym scenariuszu – które Evercore nazywa „narażonym na zadłużenie” – są media, nieruchomości i telekomunikacja, ponieważ „uzyskują one obecnie najwyższą dźwignię finansową i najniższe pokrycie EBITDA, co może spowodować spadek EPS, jeśli stopy pozostaną wyższe przez dłuższy czas. ”

Sektory stosunkowo bardziej odporne na wyższe stopy procentowe — „objęte zadłużeniem” — to technologie informacyjne, energetyka i opieka zdrowotna.

Evercore zauważa również, że firmy konsumenckie uznaniowe i podstawowe firmy konsumpcyjne napotykają problemy związane z wyższymi stopami procentowymi, ponieważ mają dużą część zadłużenia krótkoterminowego, które wkrótce będzie wymagało refinansowania.

Sektory te będą jednak wspierane przez wydatki gospodarstw domowych o relatywnie zdrowych bilansach.

„Gospodarstwa domowe pozostawały względnie chronione przed rosnącymi stopami procentowymi. Oczekuje się, że delewarowanie od czasu GFC [globalnego kryzysu finansowego] obniżyło wrażliwość gospodarstw domowych na stopy procentowe. Bilanse poprawiły się w prawie wszystkich kwintylach dochodów” – powiedział Evercore.