(Bloomberg) — Byki na rynku obligacji są gotowe na pierwszy poważny test w 2023 r.
Najczęściej czytane z Bloomberg
W tym miesiącu obligacje skarbowe zwyżkowały w związku z powszechnym oczekiwaniem, że Rezerwa Federalna zbliża się do końca podwyżek stóp procentowych, ponieważ inflacja spada, a zaostrzone warunki finansowe chłodzą gospodarkę. W nadchodzącym tygodniu inwestorzy dowiedzą się, czy jest to prawdopodobne, ponieważ bank centralny ogłosi swoją ostatnią decyzję i zostanie opublikowany miesięczny raport z rynku pracy.
Inwestorzy ponownie inwestują w obligacje, przyciągnięci wysokimi rentownościami w oczekiwaniu, że spowolnienie gospodarcze zmusi Fed do zaprzestania podwyżek, a następnie do łagodzenia polityki pieniężnej jeszcze w tym roku. Benchmarkowe rentowności 5- i 10-letnich obligacji spadły w styczniu o około 40 punktów bazowych, ponieważ zarządzający pieniędzmi i fundusze emerytalne nadal przenosiły środki z akcji na obligacje o długim terminie zapadalności.
„Zarządzający aktywami weszli w rok z dużymi saldami gotówki i jest trochę nastrojów typu „weź się teraz, zanim będzie za późno”” — powiedziała Alexandra Wilson-Elizondo, szefowa ds. inwestycji detalicznych w wiele aktywów w Goldman Sachs Asset Management. Inwestorzy dostrzegają globalne oznaki dezinflacji, słabsze dane i „jeśli historia jest wskazówką, to pokazuje, że punkty zwrotne mogą być nagłe”.
Ten zwyżkowy nastrój został podkreślony w tym tygodniu, kiedy inwestorzy kupowali znacznie większe segmenty sprzedaży nowych papierów skarbowych niż zwykle, blokując rentowności, które pozostają blisko górnej granicy przedziału obserwowanego w ciągu ostatnich 15 lat. Na obecnym poziomie obligacje skarbowe są postrzegane jako atrakcyjne zabezpieczenie przed recesją. Oznaki takiego spowolnienia narastają, a firmy takie jak Intel Corp. przygotowują się na słabsze prognozy, a konsumenci są uciskani.
Oczekuje się, że te perspektywy makroekonomiczne utrzymają rentowności referencyjne w granicach przedziału, wspierane przez bliźniacze siły łagodzenia presji cenowej i wzrostu zatrudnienia. W obliczu tego inwestorzy swapowi wyceniają, że Fed podniesie swoją stopę referencyjną – obecnie w przedziale od 4.25% do 4.5% – o ćwierć punktu procentowego w środę, po czym nastąpi jeszcze tylko jedno takie posunięcie w tym roku.
W piątek preferowana przez Fed miara inflacji spadła do najwolniejszego rocznego tempa od ponad roku. 3 lutego ekonomiści ankietowani przez Bloomberg spodziewają się, że Departament Pracy poinformuje, że wzrost płac zwolnił do 190,000 223,000 w styczniu, z XNUMX XNUMX w grudniu.
Inne kluczowe publikacje danych obejmują wskaźnik kosztów zatrudnienia i liczbę wolnych miejsc pracy, a także wskaźniki zatrudnienia i cen w badaniach ISM dotyczących zarówno działalności produkcyjnej, jak i usługowej.
Mnóstwo danych naraża rynek skarbowy na ryzyko odwrócenia, jeśli prezes Fed Jerome Powell odrzuci oczekiwania traderów. Na grudniowym posiedzeniu Fed urzędnicy wskazali, że polityka pozostanie podwyższona w 2023 r., osiągając szczyt 5.1%, bez oczekiwanych obniżek stóp procentowych, co jest bardziej jastrzębią prognozą niż obecnie wyceniają rynki.
„Istnieje napięcie między rynkiem a szacunkami Fed dotyczącymi polityki, a jego rozwiązanie może zająć trochę czasu w ciągu najbliższych trzech do sześciu miesięcy”, powiedział Wilson-Elizondo z Goldmana. „Entuzjazm do kupowania obligacji skarbowych prawdopodobnie nie ustąpi”, chyba że „inflacja okaże się bardziej lepka”, a odporność rynku pracy sprawi, że ludzie pomyślą, że „Fed może być zmuszony do utrzymania restrykcyjnej polityki, aby przełamać rynek pracy”.
Co oglądać
Kalendarz ekonomiczny
30 stycznia: Indeks produkcji Dallas Fed
31 stycznia: Indeks kosztów zatrudnienia; indeks cen domów FHFA; Indeksy cen domów S&P CoreLogic CS; MNI Chicago PMI; Zaufanie konsumentów Conference Board; Działalność usługowa Dallas Fed
1 lutego: wnioski o kredyt hipoteczny MBA; zmiana zatrudnienia ADP; wydatki na budowę; S&P Global PMI dla przemysłu w USA; produkcja ISM; wolne miejsca pracy
2 lutego: wnioski o zasiłek dla bezrobotnych; zamówienia fabryczne
3 lutego: raport o zatrudnieniu w USA; S&P Global US usługi PMI; usługi ISM
Kalendarz Fed
Kalendarz aukcji:
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-comeback-2023-heading-210000867.html