Koniec korekty na giełdzie w USA wydaje się być coraz bliżej. Taki jest wniosek z kontrariańskiej analizy nastrojów zegarków rynkowych. Z kontrowersyjnej perspektywy zachęcające jest to, że społeczność zajmująca się mierzeniem rynku w ostatnich dniach stała się skrajnie pesymistyczna — w rzeczywistości tak samo pesymistyczna, jak w poprzednich dołkach rynkowych.
Kluczowe w nadchodzących dniach będzie, aby zegarmistrzowie zachowali ten pesymizm w obliczu jakichkolwiek rajdów rynkowych. Jeśli tak, to spodziewaj się kontrariańskiego sygnału kupna. Uparty pesymizm był do tej pory w dużej mierze nieobecny, jak pisałem miesiąc temu. Właśnie wtedy zakończyłem swoją kontrariańską analizę nastrojów rynkowych, oświadczając, że ponieważ „punkt maksymalnego pesymizmu… nie został osiągnięty”, akcje w USA „najprawdopodobniej ponownie przetestują swoje najniższe poziomy z początku marca, a może nawet nie zdadzą tego testu”.
Indeks S&P 500
SPX,
+ 2.39%
jest obecnie o 12% niższy niż w momencie publikacji tej kolumny. Kompozyt Nasdaq
KOMP,
+ 3.82%
jest o prawie 17% niższy.
Skoncentrowałem się w swoim felietonie sprzed miesiąca na niepowodzeniu dwóch indeksów giełdowych utrzymywanych przez moją firmę, które nie tylko spadły do odpowiednich stref skrajnego pesymizmu (dolne 10% ich historycznych rozkładów), ale pozostały tam przez ponad jeden dzień lub dwa. Te dwa indeksy — Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI) i Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) — odzwierciedlają średni zalecany poziom ekspozycji na akcje wśród określonego podzbioru krótkoterminowych wskaźników giełdowych.
Jednym ze sposobów ilościowego określenia ich niepowodzenia jest zmierzenie, jak długo oba te wskaźniki pozostają w dolnych decylach ich rozkładów. W ciągu miesiąca poprzedzającego moją kolumnę z połowy kwietnia było zero. Obecnie wynosi 33%. Choć jest to znaczny wzrost pesymizmu, nadal nie osiąga poziomów, do których odsetek ten wzrósł przy okazji wcześniejszych dołków rynkowych — jak widać w poniższej tabeli.
| Dno rynku | % dni sesyjnych w ciągu ostatniego miesiąca, w których zarówno HSNSI, jak i HNNSI znajdują się w dolnych decylach ich historycznych rozkładów |
| marzec 2020 | 47.6% |
| Grudzień 2018 | 85.7% |
| luty 2016 | 52.4% |
| marzec 2009 | 81.0% |
| marzec 2003 | 100% |
Uporządkowane spadki kontra paniki
Nikt nie zgadnie, ile zajmie tym razem osiągnięcie poziomów związanych z dołkami na rynku niedźwiedzi. Przeciwnicy zwykle unikają nawet prób takich prognoz, wolą zamiast tego pozwolić, by dane o nastrojach opowiadały historię w czasie rzeczywistym.
Niemniej jednak warto zauważyć, że z reguły paniczna sprzedaż prowadzi szybciej do skrajnego pesymizmu niż uporządkowana sprzedaż. I, w większości, spadek rynku w ciągu ostatnich kilku tygodni był bliższy końca spektrum „uporządkowanej sprzedaży”. Jeśli ta sytuacja się utrzyma, prawdopodobnie minie więcej czasu, zanim pojawi się uporczywie podtrzymywany skrajny pesymizm, typowy dla dołków rynkowych.
Ilustrują to niewielkie wzrosty w ostatnich dniach indeksu zmienności CBOE
VIX,
-9.13%.
Mimo że S&P 500 znajduje się na skraju półoficjalnej bessy, a Nasdaq Composite jest na najniższym poziomie od 18 miesięcy, VIX pozostaje znacznie poniżej poziomów z poprzednich minimów. Obecnie poniżej 35.0, VIX jest zaledwie o połowę niższy niż na przykład w marcu 2020 r. Jest nawet poniżej krótkoterminowego dna z marca tego roku. VIX nie maluje obrazu panicznej sprzedaży.
Konkluzja? Budowana jest silna „ściana zmartwień”, która z kolei powinna umożliwić rynkowi zorganizowanie sensownego rajdu. Kiedy ten rajd się rozpocznie, zależy od tego, kiedy budowa tej ściany zostanie ukończona.
Mark Hulbert regularnie współpracuje z MarketWatch. Jego Hulbert Ratings śledzi biuletyny inwestycyjne, które wnoszą stałą opłatę za audyt. Można do niego dotrzeć pod adresem [email chroniony]
Jeszcze: S&P 500 jest na krawędzi bessy. Oto próg.
Przeczytaj także: Ta legenda z Wall Street przeżyła każdy bessy od lat pięćdziesiątych. Mówi, że ten, który nadchodzi, może trafić na S&P 1950 z 500% stratą
Początek końca korekty giełdowej może być bliski
Koniec korekty na giełdzie w USA wydaje się być coraz bliżej. Taki jest wniosek z kontrariańskiej analizy nastrojów zegarków rynkowych. Z kontrowersyjnej perspektywy zachęcające jest to, że społeczność zajmująca się mierzeniem rynku w ostatnich dniach stała się skrajnie pesymistyczna — w rzeczywistości tak samo pesymistyczna, jak w poprzednich dołkach rynkowych.
Kluczowe w nadchodzących dniach będzie, aby zegarmistrzowie zachowali ten pesymizm w obliczu jakichkolwiek rajdów rynkowych. Jeśli tak, to spodziewaj się kontrariańskiego sygnału kupna. Uparty pesymizm był do tej pory w dużej mierze nieobecny, jak pisałem miesiąc temu. Właśnie wtedy zakończyłem swoją kontrariańską analizę nastrojów rynkowych, oświadczając, że ponieważ „punkt maksymalnego pesymizmu… nie został osiągnięty”, akcje w USA „najprawdopodobniej ponownie przetestują swoje najniższe poziomy z początku marca, a może nawet nie zdadzą tego testu”.
Indeks S&P 500
+ 2.39%
+ 3.82%
SPX,
jest obecnie o 12% niższy niż w momencie publikacji tej kolumny. Kompozyt Nasdaq
KOMP,
jest o prawie 17% niższy.
Skoncentrowałem się w swoim felietonie sprzed miesiąca na niepowodzeniu dwóch indeksów giełdowych utrzymywanych przez moją firmę, które nie tylko spadły do odpowiednich stref skrajnego pesymizmu (dolne 10% ich historycznych rozkładów), ale pozostały tam przez ponad jeden dzień lub dwa. Te dwa indeksy — Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI) i Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) — odzwierciedlają średni zalecany poziom ekspozycji na akcje wśród określonego podzbioru krótkoterminowych wskaźników giełdowych.
Jednym ze sposobów ilościowego określenia ich niepowodzenia jest zmierzenie, jak długo oba te wskaźniki pozostają w dolnych decylach ich rozkładów. W ciągu miesiąca poprzedzającego moją kolumnę z połowy kwietnia było zero. Obecnie wynosi 33%. Choć jest to znaczny wzrost pesymizmu, nadal nie osiąga poziomów, do których odsetek ten wzrósł przy okazji wcześniejszych dołków rynkowych — jak widać w poniższej tabeli.
Uporządkowane spadki kontra paniki
Nikt nie zgadnie, ile zajmie tym razem osiągnięcie poziomów związanych z dołkami na rynku niedźwiedzi. Przeciwnicy zwykle unikają nawet prób takich prognoz, wolą zamiast tego pozwolić, by dane o nastrojach opowiadały historię w czasie rzeczywistym.
Niemniej jednak warto zauważyć, że z reguły paniczna sprzedaż prowadzi szybciej do skrajnego pesymizmu niż uporządkowana sprzedaż. I, w większości, spadek rynku w ciągu ostatnich kilku tygodni był bliższy końca spektrum „uporządkowanej sprzedaży”. Jeśli ta sytuacja się utrzyma, prawdopodobnie minie więcej czasu, zanim pojawi się uporczywie podtrzymywany skrajny pesymizm, typowy dla dołków rynkowych.
Ilustrują to niewielkie wzrosty w ostatnich dniach indeksu zmienności CBOE
-9.13% .
VIX,
Mimo że S&P 500 znajduje się na skraju półoficjalnej bessy, a Nasdaq Composite jest na najniższym poziomie od 18 miesięcy, VIX pozostaje znacznie poniżej poziomów z poprzednich minimów. Obecnie poniżej 35.0, VIX jest zaledwie o połowę niższy niż na przykład w marcu 2020 r. Jest nawet poniżej krótkoterminowego dna z marca tego roku. VIX nie maluje obrazu panicznej sprzedaży.
Konkluzja? Budowana jest silna „ściana zmartwień”, która z kolei powinna umożliwić rynkowi zorganizowanie sensownego rajdu. Kiedy ten rajd się rozpocznie, zależy od tego, kiedy budowa tej ściany zostanie ukończona.
Mark Hulbert regularnie współpracuje z MarketWatch. Jego Hulbert Ratings śledzi biuletyny inwestycyjne, które wnoszą stałą opłatę za audyt. Można do niego dotrzeć pod adresem [email chroniony]
Jeszcze: S&P 500 jest na krawędzi bessy. Oto próg.
Przeczytaj także: Ta legenda z Wall Street przeżyła każdy bessy od lat pięćdziesiątych. Mówi, że ten, który nadchodzi, może trafić na S&P 1950 z 500% stratą
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/the-beginning-of-the-end-of-the-stock-markets-correction-could-be-near-11652397281?siteid=yhoof2&yptr=yahoo