Bank Anglii tak mówi

Przewidywałem inflację w Forbes na długo przed jej pojawieniem się, podczas gdy wielu przewidywało deflację, a gdy okazało się to nieprawdziwe, przeszli do przewidywania przejściowej inflacji.

Mój punkt widzenia był/jest i pozostaje taki: tylko rządy powodują inflację, ponieważ inflacja może być spowodowana tylko większą podażą pieniądza.

To nie jest jakiś genialny pomysł mojego autorstwa. W latach 1970. Milton Friedman otrzymał nagrodę Nobla.

Moje stanowisko jest takie, że z powodu ogromnych strat ekonomicznych spowodowanych przez Covid i walki o powstrzymanie go przed zabiciem jeszcze większej liczby milionów, jedynym sposobem na zniwelowanie kosztów ekonomicznych byłaby inflacja, ponieważ w ten sposób nie byłoby ostrego załamania gospodarczego, a zamiast tego byłaby długoterminową inflacją, która rozprzestrzeniłaby się w czasie utraty bogactwa na wszystkie strony. Koszty życia nie wzrosły, po prostu zbiedniałeś, ponieważ spadła siła nabywcza twoich pieniędzy. Inflacja jest narzędziem, które pozwala dostosować się do utraty bogactwa, której wszyscy ucierpieliśmy z powodu przerwy Covida.

Gdyby rządy nie wydrukowały wielu nowych pieniędzy, gospodarki świata po prostu załamałyby się, powodując straszliwy upadek gospodarczy, polityczny i społeczny. Nie przekreśla to jednak faktu, że świat, a więc wszyscy, zubożały. Rachunek jest dostarczany przez inflację. Ale nawet wtedy trzeba zapłacić rachunek, a skutkiem tego są duże deficyty budżetowe, wysoki i niemożliwy do utrzymania stosunek długu do PKB, ale na szczęście są one również równoważone przez inflację. Podatki w górę, PKB w górę, wskaźniki w dół, budżety w ujęciu realnym, a ponieważ niewielu rozumie, co się dzieje, można zrzucić winę na siebie.

Młynek inflacyjny można wyłączyć dopiero wtedy, gdy „dług do PKB” osiągnie 80%, a deficyty budżetowe zbliżą się do 3% PKB.

Jeśli dziś przestaniesz drukować nowe pieniądze, inflacja zniknie w ciągu kilku miesięcy, ale tak się nie stanie, ponieważ gospodarki Zachodu i świata pogrążyłyby się w nosie i wywołałyby straszliwy krach gospodarczy. Zamiast tego budżety muszą być powoli przywracane do równowagi, a poziom zadłużenia w stosunku do PKB jest powstrzymywany z finezją i sposobem, w jaki odbywa się to dzięki magii inflacji.

To też nie jest przeze mnie genialny pomysł. To najstarsza sztuczka ekonomiczna w księdze.

Więc moja prognoza, zanim inflacja uciekła, była taka, że ​​rządy i ich banki centralne stworzą inflację na poziomie 7-9%, być może początkowo wyższą, przez trzy do pięciu lat, tworząc łącznie być może nawet 100% inflację przez cały okres ożywienia i powiedzieć: „To nie byłem ja, nie zrobiłem tego. To oni tam.

Ta przepowiednia ma duże konsekwencje, ale przewidywania są łatwiejsze do wykonania niż słuszne.

W zeszłym tygodniu brytyjski Bank Anglii podniósł stopy procentowe do 1.75%. Miało to wyglądać na butch, ale szczerze mówiąc, 1.75% stóp procentowych jest historycznie odpowiednikiem zippo. Rynek nie przejmował się zbytnio. To, co zostało powiedziane, było jednak naprawdę fascynujące. Poszło mniej więcej tak:

• Oczekuje się, że inflacja wzrośnie do 13% w czwartym kwartale 2022 roku.
• Inflacja utrzymuje się na bardzo wysokim poziomie przez cały 2023 rok (może 6.6%).
• Inflacja spadnie z powrotem do celu 2% do 2024 roku… (ale może 3.4%).
• Nadchodzi recesja.
• To nie my, nie zrobiliśmy tego.

Więc dla mnie jest to tak bliskie moim przewidywaniom, jak to tylko możliwe bez kryształowych kul. Cóż, możesz powiedzieć, co z 2% inflacją w 2024 roku? Powiedziałbym, że „puszka” jest już wyrzucona za 18 miesięcy, wystarczy, że kolejna puszka zostanie wyrzucona za rok lub dwa i dochodzimy do momentu, w którym inflacja może/może/może być opanowana jak za dotknięciem czarodziejskiej różdżki.

Milton Friedman opowiedział historię o hiperinflacji w amerykańskiej konfederacji podczas wojny secesyjnej. Ta inflacja całkowicie zatrzymała się na kilka tygodni, po czym natychmiast znów wystartowała. Dlaczego się zatrzymało i zaczęło od nowa? Prasa drukarska Konfederacji zepsuła się i zajęło kilka tygodni, zanim znów zaczęła działać. Ta historia ilustruje, dlaczego inflacja nie jest jakimś dziwnym, obcym zjawiskiem, podobnie jak ta sytuacja.

Żadne z powyższych nie mówi, że ta strategia inflacyjna jest złym pomysłem. Standardem jest to, że inflacja jest zła, ale zawsze jest to najgorszy wynik wyborów przed nami.

Bogactwo zostało na zawsze utracone. Jesteśmy biedniejsi. Tą stratą można pogodzić się w krótkim, katastrofalnym zdobyciu, którego nikt nie powinien chcieć, lub może zostać odfiltrowana przez lata przez inflację. Ta ostatnia jest o wiele bardziej humanitarna i znacznie mniej prawdopodobne, że wymknie się spod kontroli i wywoła jeszcze gorsze sytuacje. Mając wybór, wybrałbym inflację, ponieważ daje ona czas na przystosowanie się. Jest to mniejsze zło niż dostarczanie konsekwencji ekonomicznych w zamęcie niewypłacalności, bezrobocia, bankructw i gorzej. Oczywiście scenariusze zagłady dotyczące gospodarek amerykańskich i europejskich są czymś, ale naprawdę chcemy, aby te wyniki nie były obecne w prawdziwym życiu, więc podwyższona inflacja otrzymuje moje niechętne poparcie.

Najważniejsze, czy nam się to podoba, czy nie, jest to, że podwyższona inflacja utrzyma się, a ponieważ oznacza utratę bogactwa, trudno będzie utrzymać własną, nie mówiąc już o jej zwiększeniu.

Dalszą drogą jest bycie aktywnym gospodarczo i lewarowaniem, a większość pracujących ludzi ma kredyt hipoteczny. Jeśli i kiedy nadejdzie recesja, ruch będzie polegał na kupowaniu twardych aktywów, które tracą na wartości i zwiększeniu oszczędności, aby skorzystać z okazyjnych aktywów piwnicznych, kiedy i jeśli wejdą na rynek.

Tak więc strategią powinno być wydawanie gotówki, kiedy tylko możesz, na okazje związane z twardymi aktywami, gdy je zobaczysz, czy to akcje, nieruchomości i wszystko, co miało, ma i będzie miało rynek, gdy gospodarka wróci na właściwe tory.

Jest to ryzykowna równowaga między obdziewaniem się z siły nabywczej sald gotówkowych a obdziewaniem się z kupowania aktywów chwilowo dotkniętych recesją. Kluczem jest jednak to, że chociaż aktywa odbudują się, jeśli nie zostały kupione po bańce cenowej, Twoja gotówka nigdy nie odzyska swojej siły nabywczej.

Moneta 1 jen była kiedyś złota, teraz jest aluminiowa. Jen nigdy nie podniósł się z okresów inflacji, ale gospodarka Japonii tak zrobiła i powstało ogromne bogactwo, więc w końcu w okresach inflacji gotówka jest śmieciem… i oto jesteśmy.