Sztuka podejmowania dobrych decyzji inwestycyjnych w VC

VC mogą osiągać spektakularne zwroty. Stolica sekwoi zgromadził 3 miliardy dolarów z inwestycji o wartości 60 milionów dolarów w Whatsappie. Lightspeed Venture Partners zamienił 8 milionów dolarów w 2 miliardy dolarów, kiedy opuścił Snap. A początkowa inwestycja SoftBanku w Alibaba w wysokości 20 mln USD była ostatecznie warta 60 mld USD, gdy firma była notowana na giełdzie – to niesamowity zwrot 3000x.

Jak oni to robią? Czy mają dostęp do informacji, których reszta z nas nie ma? Masz nadmierny apetyt na ryzyko? A może to po prostu kwestia szczęścia?

Chociaż wszystkie te elementy stanowią część historii, osiąganie stałych zwrotów z dowolnej klasy aktywów jest znacznie bardziej złożone, niż większość ludzi sobie wyobraża. Warstwy ludzi, planowania, procesów i analiz zostały dobrze podsumowane przez ekonomistę i byłego dyrektora generalnego Norges Bank Investment Management (znanego jako Fundusz Naftowy), Knuta N. Kjæra, w swoim niedawnym przemówieniu i artykule: Sztuka podejmowania dobrych decyzji inwestycyjnych. Jednak w przypadku przedsięwzięcia proces ten jest jeszcze bardziej wieloaspektowy.

Często uważane za „brzydkie kaczątko” ze wszystkich klas aktywów, fundusze VC są przeznaczane na najmniejszy kapitał, ale prawdopodobnie wymagają najwięcej pracy, aby zapewnić wysokie zyski. Jednak zawód VC udowodnił swoją wartość, finansując niektóre z największych firm na świecie i wywierając duży wpływ, wspierając nowe technologie. Jak argumentowałem wcześniej, VC to oryginalne inwestowanie w wpływ – wspieranie innowacyjnych rozwiązań, które będą stanowić wyzwanie i ulepszać produkty i branże, przynosząc w ten sposób korzyści społeczeństwu.

Co więc trzeba zrobić, aby odnieść sukces w sztuce inwestowania VC?

Kontynuacja nauczania

Działając w czołówce nauki i technologii, VC muszą mieć nienasycony apetyt na naukę i głęboką ciekawość nowych koncepcji, technologii, ludzi i systemów. Venture polega na znajdowaniu nowych rozwiązań problemów, aby firmy, branże i cały świat lepiej funkcjonowały. Wymaga to umiejętności głębokiego i krytycznego myślenia o problemach, które istnieją na świecie oraz świadomości potrzeby ewolucji – bycia na bieżąco. Co zmienia się w sposobie życia i prowadzenia biznesu przez ludzi? Jakie pojawiają się luki i potrzeby? W jaki sposób nowe lub istniejące technologie mogą pomóc wypełnić te luki? To jest przestrzeń, w której pracujesz jako VC i nigdy nie możesz być zadowolony ze status quo.

Dywersyfikacja ryzyka

Fundusze VC są z natury optymistami, ale nie może to odbywać się kosztem zarządzania ryzykiem spadków. Przedsiębiorcy, których wspieramy, to szczególna rasa, która robi skok, często bez strachu i oceny ryzyka. Gdyby spędzali zbyt dużo czasu na myśleniu o wadach, prawdopodobnie nie robiliby tego, co robią. Większość startupów upada, a fundusze VC często generują większość ich zwrotów od zaledwie 20% ich ofert, co podkreśla prawdopodobieństwo popełnienia błędu, nawet dla ekspertów. Tak więc naszym zadaniem jest upewnienie się, że budujemy portfel, aby osiągnąć dywersyfikację ryzyka, aby uniknąć ekspozycji w przypadku zmian gospodarczych lub regulacyjnych. Oznacza to ciągłe uczenie się i nawiązywanie kontaktów w kilku obszarach, aby utrzymać moc wiedzy i przepływ transakcji w różnych sektorach i modelach biznesowych.

Inwestowanie w ludzi i firmy

Firmy na wczesnym etapie rozwijają się i ewoluują w różny sposób, ale te, które okazują się najlepsze, zazwyczaj mają najlepszych przedsiębiorców. Większość startupów zmieni się w pewnym momencie na swojej drodze rozwoju, więc chociaż oryginalny pomysł jest ważny, potrzebujesz także założycieli z odpornością i wizją, aby pokonać wyboje na drodze.

Dlatego ludzie są kluczowi, bardziej niż w jakiejkolwiek innej klasie aktywów, a jako inwestor venture capital musimy wybierać najlepszych w swojej klasie przedsiębiorców. Dzięki doświadczeniu zdobywasz umiejętność dostrzegania osób, które mają to, czego potrzeba, które łączą wizjonerstwo z praktyką, pewność siebie z pokorą, a także mocne strony interpersonalne, aby budować i motywować zespół oraz zarządzać interesariuszami. Z doświadczenia uczysz się, że założyciele po raz drugi są czasem bezpieczniejszym rozwiązaniem, podobnie jak zespoły założycielskie (jeden lub więcej założycieli), w których kompetencje w całej grupie uzupełniają się.

Wybór najlepszych przedsiębiorców wymaga spędzenia z nimi dużej ilości czasu podczas procesu due diligence, a także przeprowadzania porównań. Musisz zorientować się, jak dobrze radzą sobie z przeciwnościami losu i jak wchodzą w interakcje z otoczeniem. Na bardziej osobistym poziomie musisz również sprawdzić, czy istnieje dopasowanie chemiczne. Czy możesz efektywnie pracować z tymi ludźmi przez następne pięć lub więcej lat?

Due diligence

Podczas gdy zespół jest krytyczny, VC muszą również walczyć z FOMO (strach przed przegapieniem), aby mieć czas na analizę przesłanek pomysłu na biznes, a nie brać założycieli za dobrą monetę. Przypadki takie jak Theranos, a ostatnio FTX czy Frank pokazują, że założyciele nie zawsze są tym, czym się wydają, i czasami potrafią „oszczędnie” mówić o prawdzie. Jako inwestorowi łatwo jest dać się oczarować przekonującemu założycielowi i nie kwestionować podstawowych założeń. Ale wpadnięcie w hype jest wrogiem dobrego inwestowania.

VC muszą mieć odwagę swoich przekonań, ale także przytomność umysłu, aby właściwie przeprowadzić należytą staranność. W przeciwieństwie do inwestowania w bardziej ugruntowane firmy lub rynki publiczne, inwestorzy wysokiego ryzyka nie mają takiego samego poziomu informacji, z którymi mogliby pracować w odniesieniu do historii handlu, możliwości rynkowych lub potencjalnego ryzyka. Inwestorzy muszą umieć zadawać właściwe pytania i zdobywać wiedzę na temat sektora w krótkim czasie, a jednocześnie budować zespół, który może wspierać w analizie aspektów finansowych i prawnych transakcji.

Przedsięwzięcie aktywistyczne

Kolejną dużą różnicą między VC a innymi rodzajami inwestowania – i mającą kluczowe znaczenie dla sztuki przedsięwzięcia – jest sposób, w jaki pracujemy z firmami po zakończeniu inwestycji. Na początku startupy mają wiele problemów i potrzebują wsparcia w wielu obszarach, od rekrutacji po rozwój biznesu, pozycjonowanie produktu, pozyskiwanie funduszy, HR i konfigurację operacyjną. Częścią naszej pracy jest zarządzanie ryzykiem pogorszenia sytuacji poprzez przyjmowanie roli praktycznej lub aktywistycznej w celu ograniczenia negatywnego rozwoju lub prawdopodobieństwa. Musimy dowiedzieć się, w jaki sposób możemy zwiększyć i wesprzeć przedsiębiorcę, gdy wkracza on w fazę wzrostu firmy lub produktu. Oznacza to czerpanie z własnego doświadczenia i wiedzy fachowej oraz pielęgnowanie rozległej sieci ekspertów w danej dziedzinie, aby chronić się przed negatywnymi skutkami, a także podkreślać i napędzać pozytywne zmiany.

kultura

Sztuka inwestowania venture nie jest przedsięwzięciem solo. Podobnie jak w przypadku każdej odnoszącej sukcesy firmy lub drużyny sportowej, musisz zintegrować wielkie talenty i umysły ze swoim systemem, jednocześnie budując kulturę ciągłej wydajności, aby zapewnić najwyższy zwrot. Udane inwestowanie oznacza umożliwienie pracownikom zabierania głosu, przedstawiania pomysłów i pewności siebie w realizowaniu swoich przekonań.

Oznacza to wykorzenienie samozadowolenia; za wszelką cenę świętuj i dziel się zwycięstwami, ale potem idź dalej i dąż do następnego celu, stosując wnioski wyciągnięte w przyszłych umowach. Zespół przedsięwzięcia potrzebuje systemu odpowiedzialności, aby zapewnić, że wszyscy członkowie wykonują zadania, uwzględniając jednocześnie różne sposoby pracy i interakcji między ludźmi oraz ich mocne i słabe strony. Integrowanie i zatrzymywanie różnych osób w dążeniu do wspólnego celu to umiejętność, która wymaga przywództwa, wskazówek i motywacji. Ale bez tego jest mało prawdopodobne, aby odnieść sukces w przedsięwzięciu na dłuższą metę.

Co czyni dobrego inwestora venture capital?

W ciągu ostatnich kilku lat profesja venture capital została „romantyzowana” i nadmiernie uproszczona, co prowadzi do tego, że profesjonaliści wchodzą do branży z niewłaściwych powodów. Prawda jest taka, że ​​kapitał podwyższonego ryzyka to ciężka praca i musisz mieć pełne przekonanie o sobie, branży i wielu innych czynnikach, aby kontynuować karierę w sektorze. Nie każdy jest stworzony do przedsięwzięć. Duże obciążenie pracą, radzenie sobie z niepewnością i ciągłe problemy oznaczają, że musisz mieć odpowiednią mentalność i osobisty zapał, aby kontynuować tę karierę.

Pochodzenie i kwalifikacje są mniej ważne niż osobowość, głód, ciekawość i nastawienie. VC muszą być bardzo odporne. Będziesz spędzać czas żonglując znaczącymi obciążeniami pracą, z licznymi wymaganiami dotyczącymi twojego czasu. Relacje są z jednej strony krytyczne, ale zawsze musisz wiedzieć, kiedy powiedzieć „nie” w przyzwoity, ale celowy sposób.

Być może najważniejsze jest, aby zachować pokorę wobec wszystkich interesariuszy, współpracowników, inwestorów, personelu pomocniczego – a zwłaszcza wobec przedsiębiorców. Widzimy od 2,000 do 3,000 firm rocznie, z których ostatecznie inwestujemy w około dziesięć. Ale zawsze musimy pamiętać, że przedsiębiorcy dokonują prawdziwych poświęceń, jeśli chodzi o czas, pieniądze i wysiłek, aby zbudować firmę – i ostatecznie zrealizować swoje marzenie.