Niedawna zsynchronizowana wyprzedaż akcji i obligacji zniszczyła jedną z najpopularniejszych strategii dla inwestorów długoterminowych: portfel 60/40.
Według danych strategów z Bank of America Global Research opublikowanych w zeszłym tygodniu, portfel 60/40 – mieszanka 60% akcji i 40% obligacji – spadł o 19.4% od początku sierpnia do końca sierpnia. jego najgorszy rok od 1936 roku.
Do końca sierpnia indeks S&P 500 spadł o ponad 16% od początku roku, podczas gdy długoterminowe obligacje skarbowe spadły o ponad 20%, a kredyty korporacyjne o ratingu inwestycyjnym spadły o 13%.
Akcje walczyły o rozpocznij wrzesień pozytywnym akcentem w zeszłym tygodniu, przy czym wszystkie trzy główne średnie przesuwają się przed długim weekendem. The Raport z pracy w sierpniu opublikowany w piątek nie odstraszyło obaw inwestorów przed dalszymi agresywnymi podwyżkami stóp procentowych ze strony Rezerwy Federalnej jeszcze w tym miesiącu.
A po zwyżce od minimów z połowy czerwca do szczytów z połowy sierpnia, S&P 500 wymazał około połowę swojego ~17% zysku w tym okresie, co jest znakiem dla zespołu BofA, że był to tylko „typowy wiec na rynku niedźwiedzi”. Uwzględniając straty z zeszłego tygodnia, S&P 500 traci w tym roku około 17.6%.
„Wydaje się, że 17-procentowy wzrost w stosunku do czerwcowych minimów był tylko typowym rajdem na rynku niedźwiedzia, który miał miejsce średnio 1.5 raza na bessę” – napisał BofA. „Nasze drogowskazy na hossy nadal nie wykazują żadnych oznak dna”.
W połowie lipca Bank of America obniżył swój cel S&P 500 na koniec roku do 3,600 z 4,500 i wezwał do „łagodnej recesji”, która uderzyłaby w amerykańską gospodarkę w 2022 roku.
„Wrzesień był sezonowo słabym miesiącem (drugi najsłabszy średni zwrot +0.1% i wskaźnik trafień 56%) i spodziewamy się większego bólu na rynku z naszą prognozą na koniec roku 3,600” – dodała firma.
Słabe wyniki portfela 60/40 w tym roku pokazują, że wyzwania dla inwestorów pojawiły się nie tylko na rynku akcji, ale także na rynku obligacji. Chociaż historia rynku mówi nam, że tak jest może nie tak wyjątkowa, jak mogłoby się wydawać.
„W skrócie, jednoczesne spadki akcji i obligacji nie są niczym niezwykłym, jak pokazuje nasz wykres”, główny ekonomista Vanguard dla obu Ameryk, Roger Aliaga-Díaz, napisałem w notatce tego lata.
„Patrząc co miesiąc od początku 1976 r., nominalne całkowite zwroty zarówno z akcji amerykańskich, jak i obligacji o ratingu inwestycyjnym były ujemne w prawie 15% przypadków. To miesiąc wspólnych spadków średnio co siedem miesięcy” – napisał Aliaga-Díaz.
„Wydłuż jednak horyzont czasowy, a wspólne spadki zdarzają się rzadziej. W ciągu ostatnich 46 lat inwestorzy nigdy nie napotkali trzyletniego okresu strat w obu klasach aktywów”.
Jak zauważyła Aliaga-Díaz, celem podziału portfela 60/40 między akcje i obligacje jest osiągnięcie średniorocznego zwrotu na poziomie około 7%. Ale średni roczny zwrot w wysokości 7% nie oznacza, że większość lat przyniesie zwrot 7% w większości lat.
Dane z Zarządzanie aktywami JPMorgan, na przykład pokazuje, że podczas gdy średnia roczna stopa zwrotu S&P 500 od 1980 r. wynosi nieco ponad 9%, indeks zyskał 9% w ciągu roku tylko raz w tym okresie.
A dla inwestorów 60/40 najnowsza historia stanowi przykład tego, jak te średnie wyniki mogą się kształtować w czasie.
„W ciągu trzech poprzednich lat (2019-2021) portfel 60/40 zapewnił roczny zwrot 14.3%, więc straty do -12% w całym 2022 r. przyniosłyby tylko czteroletni roczny zwrot do 7%, z powrotem zgodne z normami historycznymi” – napisała Aliaga-Díaz.
„To nie pierwszy raz, kiedy lata 60/40 i ogólnie rynki borykają się z trudnościami – i nie będzie to ostatni” – napisał Aliaga-Díaz. „Nasze modele sugerują, że czekają nas dalsze kłopoty gospodarcze i że zwroty rynkowe będą nadal ograniczone. Ale portfolio 60/40 i jego odmiany nie są martwe”.
Dani Romero jest reporterem Yahoo Finance. Śledź ją na Twitterze @daniromerot
Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance
Pobierz aplikację Yahoo Finance dla Apple or Android
Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/60-40-strategy-gorst-year-since-1936-114330825.html