(Bloomberg) — Departament Skarbu USA jest o krok od ponownego ograniczenia liczby bonów skarbowych krążących wokół, potencjalnie wywołując fale na rynkach finansowania, gdy inwestorzy ścigają malejącą podaż papierów wartościowych lub polują na inne miejsca, w których mogą pozostać krótkoterminowe gotówka.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Ponieważ administracja podejmuje różne środki, aby uniknąć zderzenia z ustawowym limitem zadłużenia – co do którego Kongres nie wykazuje żadnych oznak zniesienia w najbliższym czasie – oczekuje się, że departament zacznie zmniejszać ilość krótkoterminowych papierów wartościowych, które sprzedaje na cotygodniowych aukcjach.
Lou Crandall z Wrightson ICAP, doświadczony obserwator rynków pieniężnych, uważa, że może się to rozpocząć w następnym tygodniu lub dwóch, a pierwsze oznaki mogą pojawić się w czwartkowe ogłoszenia dotyczące nadchodzących trzy- i sześciomiesięcznych wyprzedaży.
Crandall szacuje, że tygodniowa emisja brutto w pięciu regularnych terminach zapadalności weksli – w tym także 1-, 2- i 4-miesięcznych – spadnie w marcu do 241 miliardów dolarów, czyli o 38 miliardów dolarów mniej niż w lutym.
Cięcia będą sygnalizowały początek „trwałego, ale stopniowego spadku” podaży rachunków, napisał w nocie do klientów z 26 lutego.
Nawet bez kryzysu zadłużenia na horyzoncie rząd ma tendencję do ograniczania akcji pożyczkowej w marcu i kwietniu, ponieważ pobiera podatki dochodowe. Ale potem historycznie miał tendencję do ponownego zwiększania emisji, ponieważ nadwyżka generowana przez wpływy podatkowe rozprasza się.
Tym razem jednak Skarb Państwa będzie musiał nadal ograniczać aukcje bonów i wydawać pieniądze, aby zachować zdolność zaciągania pożyczek w ramach limitu zadłużenia.
Analitycy z Waszyngtonu i Wall Street ostrzegają, że Stany Zjednoczone prawdopodobnie wyczerpią nadzwyczajne środki, które pozwolą im na dalsze spłacanie długów gdzieś w trzecim kwartale, chociaż tak zwana „data X” może zostać przesunięta, jeśli wpływy podatkowe będą słabsze niż oczekiwany.
Według danych rządowych, łącznie z rozliczeniami z tego tygodnia, Ministerstwo Skarbu wyemitowało w tym roku bony netto o wartości około 377 miliardów dolarów. Wrightson szacuje, że do 29 czerwca podaż banknotów prawdopodobnie spadnie o około 350 miliardów dolarów w stosunku do szczytu z końca lutego.
Ta zmiana zniweczy większość wzrostu podaży rachunków, który miał miejsce w pierwszej połowie tego roku, co spowoduje powrót rynku do warunków ograniczonej podaży, które charakteryzowały go przez większą część ostatnich kilku lat.
Takie wahania podaży weksli nie tylko spowodowałyby, że papiery wartościowe byłyby drogie w porównaniu z innymi instrumentami, takimi jak swapy indeksowe na noc, ale także zmotywowałyby inwestorów, którzy mają dostęp do nocnej umowy odkupu Rezerwy Federalnej, do lokowania tam większej ilości gotówki.
Jednocześnie rentowności bonów najbardziej narażonych na techniczną niewypłacalność związaną z pułapem zadłużenia mogą wzrosnąć, ponieważ inwestorzy będą próbować uniknąć tych konkretnych problemów.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/t-bill-sales-slashed-soon-194524233.html