Rosnący dolar zwiększa możliwość parytetu z euro

Ostatni raz euro i dolar osiągnęły parytet pod koniec 2002 r., chociaż wspólna europejska waluta otarła się o ten próg w niedawnej przeszłości. Pod koniec 2016 r. euro zbliżyło się do parytetu po tym, jak były prezydent Donald Trump wygrał wybory prezydenckie w USA, a inwestorzy oczekiwali serii podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Te zakłady rozwiały się jednak w 2017 roku później szybszy niż oczekiwano wzrost w Europie. 

Niektórzy obserwatorzy rynku twierdzą, że tym razem możliwość parytetu jest realistyczna, ponieważ handlowcy walczą z jastrzębim Fed, falujące skutki w Europie z Rosji wojna na Ukrainie oraz spowolnienie gospodarcze w Chinach. Wielu ekonomistów i inwestorów oczekuje wyższe ceny energii oraz zakłócenia w dostawach wynikające z wojny, która zahamowała wzrost w Europie. Jakiekolwiek osłabienie popytu w Chinach na towary europejskie może również mocno odbić się na regionie. 

Tymczasem Fed rozpoczął agresywną kampanię podnoszenia stóp procentowych, zapewniając dalsze wzmocnienie dolara, który okazał się jednym z dominujących raj dla inwestorów w tym roku. Wyższe stopy procentowe zazwyczaj wspierają dolara, czyniąc aktywa amerykańskie bardziej atrakcyjnymi dla inwestorów poszukujących zysku. Tymczasem oczekuje się, że Europejski Bank Centralny to zrobi nadal pozostawać w tyle za Fed w zacieśnianiu polityki pieniężnej.

Czynniki te wysłały euro i dolara szalenie w tym roku— w tym czwartek, kiedy euro zyskało 1.2% w stosunku do dolara, co było największym skokiem od ponad dwóch miesięcy. Euro odwróciło część tych zysków w piątek, kiedy spadło o 0.2%. 

Mimo to, według danych Dow Jones Market Data, euro ma najgorszy początek roku od 2015 roku. Zmusiło to niektórych analityków i inwestorów do zrewidowania oczekiwań dotyczących parytetu w ostatnich tygodniach. 

„Dla nas szanse na handel [euro i dolar] po parytecie wzrosły z 30% na początku wojny z Ukrainą do 75% obecnie” – powiedział.

Viraj Patel,

globalny strateg makro dla Vanda Research. „Małe podwyżki stóp procentowych EBC mogą zrobić bardzo niewiele, aby zatrzymać spadek [euro]”. 

Uważany za psychologiczny poziom dla pary walutowej, parytet euro-dolar ma również istotne implikacje dla lokalnych gospodarek i portfeli konsumentów. Dla Amerykanów wyjeżdżających tego lata za granicę słabe euro oznacza, że ​​ich dolary mogą pójść dalej. 

W przypadku gospodarek europejskich słabe euro sprawia, że ​​import jest droższy, co może prowadzić do wyższych cen lokalnych. Może to jeszcze bardziej obciążyć gospodarki w czasie, gdy kraje europejskie⁠ — i inne na całym świecie⁠ —mają już do czynienia z rosnącą inflacją. 

„Ogólnie rzecz biorąc, słabsza waluta ma wpływ na przyspieszenie inflacji” – powiedział

Jan Foley,

szef strategii walutowej w Rabobank. Zauważyła jednak: „To niekoniecznie poziomy [na których handlują waluty] utrudniają sprawę. To niepewność i zmienność – tempo, w jakim się poruszamy – stwarza trudności decydentom politycznym w próbach mierzenia takich rzeczy jak inflacja”.

Słabsze euro może również sprawić, że aktywa denominowane w euro, takie jak akcje, będą mniej atrakcyjne. Benchmarkowy indeks Stoxx Europe 600 spadł w tym roku o 12%, czyli mniej niż 18% spadek S&P 500. Ale w ujęciu dolarowym idzie łeb w łeb z indeksem amerykańskim. 

Drżenie inwestorów było widoczne gdzie indziej: na początku tego miesiąca różnica między rentownościami włoskich i niemieckich obligacji rządowych wzrosła do 2.007 punktów procentowych, najwyższego poziomu od maja 2020 r., według Tradeweb. W piątek spread ten ponownie wzrósł powyżej 2 punktów procentowych. Pogłębiająca się różnica między rentownościami włoskimi i niemieckimi jest zazwyczaj postrzegana jako barometr napięć finansowych w regionie. 

Nie wszyscy obserwatorzy rynku są przekonani, że parytet euro-dolar jest prawdopodobny. Waluta musi jeszcze spaść poniżej kluczowego poziomu technicznego dla euro⁠ – dziennego poziomu 1.034 USD, do którego euro spadło na początku 2017 r.

„Jest w tym trochę psychologii technicznej”, powiedział Paul Ciana, szef strategii technicznej FX w firmie

Bank Ameryki,

zauważając, że euro odbiło się wyżej po spadku do dziennego minimum na poziomie około 1.035 USD w zeszłym tygodniu. Zauważył jednak, że „może tym razem [parytet] rzeczywiście ma miejsce, ponieważ ludzie mają do tego mniejszą pozycję”.

Ostatnie dane Commodity Futures Trading Commission pokazują, że lewarowane fundusze od zeszłego tygodnia utrzymywały skromne krótkie pozycje netto w stosunku do euro – ale są mniej niedźwiedzie w stosunku do waluty niż w punktach w zeszłym roku. 

„Kiedy patrzyłem na pozycje w euro, pierwszą rzeczą, która przyszła mi do głowy, było:„ Och, jest jeszcze wiele do zrobienia ”- powiedziała pani Foley, która przewiduje 1.03 USD za euro w nadchodzących miesiącach. 

„Myślę, że jeśli wejdziemy w środowisko, w którym istnieje takie ryzyko dla strefy euro – głównie z powodu bezpieczeństwa energetycznego, ale także spowolnienia w Chinach – istnieje możliwość, że zagorzali byki się poddadzą” – powiedziała.

Napisz do Caitlin McCabe na adres [email chroniony]