Odnoszący sukcesy w Chinach, amerykański księgowy szuka nowego wzrostu w Azji Południowo-Wschodniej

Pięć lat po studiach w 1983 roku nowojorski księgowy Drew Bernstein podjął w odpowiednim momencie przedsiębiorczą przygodę z przyjacielem z dzieciństwa, Neilem Pinczukiem. Początek Bernstein & Pinchuk LLP poprzedził boom giełdowy, który przyciągnął klientów w kraju i wczesną ekspansję międzynarodową do Europy.

Dwadzieścia lat później, pośród wczesnego wzrostu liczby notowań chińskich firm w USA i ciepłych wówczas stosunków między tymi dwoma krajami, Bernstein poleciał do północno-wschodnich Chin, aby spotkać się z potencjalnym klientem z prywatnej firmy, która chciała wejść na giełdę. Bernstein wspominał, że miał „pychę”, by sądzić, że jest gotowy do przeprowadzania audytów księgowych w kraju, który wciąż przechodzi chaotyczną transformację od maoistowskich czasów do zorientowanej na rynek, zglobalizowanej gospodarki.

Opłaciło się. W 2011 roku Bernstein & Pinchuk wydzielił chińską część przedsiębiorstwa do spółki joint venture z Marcum LLP. Obecnie MBP, połączona firma, której współprzewodniczący Bernstein, zatrudnia prawie 200 osób pracujących w Chinach kontynentalnych, w tym sześciu partnerów w pięciu miastach reprezentujących przykład amerykańskiego sukcesu przedsiębiorczości w kraju.

Jednak czasy się zmieniają. Geopolityka w połączeniu z niepewnością regulacyjną w Chinach i Stanach Zjednoczonych spowolniły niegdyś kwitnące notowania w Nowym Jorku i Nasdaq przez rozwijające się firmy z kontynentu, takie jak Alibaba, JD.com i Netease. Chociaż plany ujawnione w ten wtorek dotyczące SPAC (lub spółki specjalnego przeznaczenia) notowanej na giełdzie Lanvin Group Fosun International z siedzibą w Szanghaju byłyby warte ponad 1 miliard dolarów, niedawny napływ chińskich ofert publicznych na giełdę w USA był mizerny. Meihua International Medical Technologies zebrała zaledwie 36 milionów dolarów, zanim zaczęła handlować na Nasdaq w lutym, pierwszym notowaniu w Chinach od października.

Bernstein, obecnie 65-latek, wybrał nowy cel biznesowy: Azję Południowo-Wschodnią. MBP planuje otworzyć biuro w maju w Singapurze jako trampolinę do rozwijającego się regionu, który obejmuje również Indonezję, Filipiny, Wietnam i Malezję. Bernstein uważa, że ​​obszar ten jest „bardzo ignorowaną częścią świata”, szczególnie w Stanach Zjednoczonych. „Myślę, że jesteśmy dla nich na samym początku, ponieważ wszystko zaczyna się układać”.

Co się szykuje? Po pierwsze, wzrost PKB — przynajmniej w lutym, przed brutalną inwazją Rosji na Ukrainę, zszokował świat. „Nasza prognoza dla rozwijającej się Azji zakłada, że ​​wzrost gospodarczy wyniesie 5.3% w 2022 r.”, powiedział 1 lutego Albert Park, główny ekonomista Azjatyckiego Banku Rozwoju. i kontroli choroby Covid-19”.

Innym potencjalnym plusem Singapuru, głównego centrum finansowego Azji Południowo-Wschodniej, jest mniejsze zainteresowanie zagranicznych firm regionalnymi usługami finansowymi rywalizującymi z Hongkongiem. Według sondażu opublikowanego przez Europejska Izba Handlowa w Hong Kongu w środę, jedna czwarta respondentów planowała „całkowitą” relokację z Hongkongu w ciągu najbliższych 12 miesięcy, biorąc pod uwagę obecne ograniczenia Covid-19, a 24% planuje częściową przeprowadzkę. Ponad 50% stwierdziło, że ma problemy z rekrutacją pracowników z zagranicy. Międzynarodowi inwestorzy martwią się również negatywnymi skutkami bliskich relacji Chin z Moskwą w następstwie wojny na Ukrainie, wycofywania pieniędzy z chińskich akcji na „niespotykaną” skalę od końca lutego, poinformował dziś Bloomberg, powołując się na Instytut Finansów Międzynarodowych.

Kolejna korzyść dla Singapuru i Azji Południowo-Wschodniej dla Bernsteina: jego doświadczenie z rosnącą liczbą SPAC. MBP pracowało nad „dziesiątkami” transakcji SPAC w Stanach Zjednoczonych w ciągu ostatnich kilku lat i widzi, że zachodni kapitał chce współpracować z rozwijającymi się firmami w Azji Południowo-Wschodniej poprzez kombinacje SPAC, które mogłyby handlować na giełdach w Nowym Jorku lub Azji. „Masz (w przybliżeniu) 500 SPACów (w USA), szukających celów i wartościowych firm” – powiedział Bernstein. Wierzy, że SPAC i inni międzynarodowi inwestorzy przyglądający się perspektywom Azji Południowo-Wschodniej będą gotowi zaoferować stosunkowo duże kwoty kapitału, które w przeciwnym razie niekoniecznie byłyby tak łatwo dostępne dla tamtejszych lokalnych przedsiębiorców.

Chociaż giełdy azjatyckie wolniej przyjmowały SPAC niż amerykańskie, Bernstein widzi, że ewoluuje to wraz z poprawą regulacji. „Nie mam wątpliwości, że zarówno Hongkong, jak i Singapur uznają wartość SPAC jako narzędzia pozyskiwania kapitału” – powiedział. „Rynek SPAC w Azji znajduje się obecnie na początkowym etapie”.

Potencjał Singapuru dodatkowo wyróżnia Bernsteina ze względu na wieloletnie doświadczenie i międzynarodowe powiązania Singapore Exchange oraz otwartość Singapuru na imigrantów biznesowych. W pierwszej dziesiątce najbogatszych na liście miliarderów magazynu Forbes z 10 r. z obywatelstwem singapurskim znajdują się członkowie z Wielkich Chin, w tym Zhang Yong, prezes sieci restauracji Haidilao; Li Xiting, prezes Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics; Forrest Li, założyciel firmy e-commerce Sea, Shu Ping, współzałożyciel Haidilao; oraz Jason Chang, prezes Advanced Semiconductor Engineering.

Bernstein widzi także w Singapurze centrum technologiczne o potencjale zbliżonym do Izraela, z własnym rodzimym talentem i zdolnością przyciągania do swoich brzegów outsiderów. Na przykład firma Grab z siedzibą w Singapurze zadebiutowała na Nasdaq w grudniu po fuzji z Altimeter Growth w największym jak dotąd notowaniu w Azji Południowo-Wschodniej i transakcji SPAC. Ta oferta była jak dotąd katastrofą dla inwestorów, tracąc od tego czasu ponad 70% swojej wartości.

Wierzy, że poza technologią firmy, które zaspokajają potrzeby konsumentów o rosnących dochodach do dyspozycji, będą również atrakcyjne dla zachodnich inwestorów giełdowych. „Kiedy ktoś, kto zarabia 4,000 dolarów rocznie, podwaja swój dochód, 100% z tego wraca do gospodarki”. Uważa, że ​​Indonezja, ze swoją dużą populacją liczącą ponad 275 milionów, jest „zdecydowanie numerem jeden, pomijając Singapur” pod względem potencjału wzrostu dla MBP, a następnie Filipiny, Wietnam i Malezja.

Co czeka chińskie spółki zagraniczne? Bernstein uważa, że ​​niedawny nacisk Chin na zachęcanie do redystrybucji dochodów poprzez dążenie do „wspólnego dobrobytu” może ograniczyć atrakcyjność tego kraju dla przedsiębiorców, jeśli posunie się za daleko. Powiedział, że ograniczenia dotyczące „kto” może odnieść sukces, „ile” mogą zarobić, a także globalne przepływy informacji mogą być „wyzwaniem” dla planistów, którzy chcą rozwijać gospodarkę w perspektywie długoterminowej.

W międzyczasie niepewność regulacyjna zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak iw Chinach spowalnia notowania zagranicznych spółek chińskich. „Zarówno Stany Zjednoczone, jak i Chiny ustanowiły zasady, a rynek nie jest pewien, w jaki sposób będą one egzekwowane” – powiedział. Obejmują one progi kontroli rządowej ze strony Chin oraz wymogi dotyczące ujawniania informacji księgowych przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd. „W pewnym sensie rynki zmuszą ludzi do ustanowienia jasnych zasad” – powiedział Bernstein. „Jedną rzeczą, której jestem pewien, jeśli chodzi o Chiny, jest to, że zawsze bardzo jasno określali, co chcą robić, i niewiarygodnie mglili, jeśli chodzi o szczegóły, jak to się robi. I nie inaczej jest”.

Przewiduje jednak, że w końcu strony USA i Chiny spotkają się, aby uzgodnić zasady rachunkowości, aby ułatwić notowania. „Opisuję Chiny i Stany Zjednoczone jako 50-letnie małżeństwo, które jest dokładnie tym, czym było. A w 50-letnim małżeństwie jest kilka bardzo dobrych i bardzo złych chwil. Ale ostatecznie, jak zawsze powtarzam, nikt się nie rozwodził, ponieważ nie było go na to stać”.

MBP, choć mniejszy niż księgowa wielka czwórka – Deloitte, Pricewaterhouse, EY i KPMG, wierzy, że jego wieloletnie doświadczenie w notowaniach spółek z Chin w Stanach Zjednoczonych zapewnia wartość dla klientów w Azji Południowo-Wschodniej dla lokalnych firm poszukujących międzynarodowego kapitału, a zachodnich inwestorów poszukujących firm do lokowania pieniędzy do, a nawet firm z Chin kontynentalnych, które chcą rozszerzyć swoją działalność w regionie.

„Kiedy wchodzę na rynek, wchodzę na niego tylko dlatego, że czuję, że mogę wnieść wartość dodaną. Nie jadę tam robić tego samego, co wszyscy inni. Zamierzam zrobić to lepiej i wyjść na szczyt, ponieważ za każdym razem, gdy to robisz, jedyną rzeczą, która się dzieje, jest to, że lądujesz w środku stada.

Odwiedzając ostatnio Singapur, powiedział, że czuje się tak, jakby był w Chinach dwie dekady temu. „Kiedy zaczynałem w Chinach 20 lat temu, patrzyłem przez okno i nie wiedziałem, gdzie coś jest. Nie miałem tam pracowników. Miałem swój telefon komórkowy. Nie wiem, skąd ten biznes miał się wziąć — nawet dzisiaj”.

Kontynuował więc: „Wydaje się, że wszystko wskazuje na to” w Azji Południowo-Wschodniej. „To nie tak, że (Azja Południowo-Wschodnia) zastąpi Chiny. Nic nie zastąpi Chin, ponieważ nic nie ma rozmiaru, zakresu i głębi Chin. Ale biorąc pod uwagę charakter przynajmniej tego, co robię i pracuję na rynkach wschodzących, nie możesz ignorować tego, co dzieje się pod twoim nosem”.

Zobacz powiązany post:

Najbogatsi Chińczycy coraz bogatsi, a mimo to stawiają czoła starzeniu się i zmianom rodzinnym

@rflanNychina.