Akcje prawie wkroczyły na rynek niedźwiedzi. Co historia mówi, dzieje się dalej.

Rozmiar czcionki

To moment prawdy dla akcji, a inwestorom może nie spodobać się to, co nastąpi później.

Przez chwilę w zeszłym tygodniu wydawało się, że giełda już tam jest. W czwartek ranoThe

S&P 500
indeks, który spadł o 19.6% w stosunku do najwyższego poziomu na zamknięciu, był o kilka cali od wejścia w bessę. The

Nasdaq Composite,
będący domem dla akcji spółek technologicznych, które napędzały hossę, spadał. Nawet

Bitcoin
Dołączył żałosna impreza przełamując 29,000 25,000 dolarów i spadając do prawie XNUMX XNUMX dolarów. Wszystko wydawało się być na skraju załamania.

Ale rynek się nie załamał. Zamiast tego prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell zdawał się przyznawać, że być może Fed nie byłby w stanie zaprojektować miękkiego lądowania, jak z całą pewnością twierdził po spotkaniu politycznym, które odbyło się 4 maja. Zamiast tego powiedział, że recesja jest możliwa i w dużej mierze pozostaje poza kontrolą Fed. Dla Fed, o którym sądzono, że skupia się wyłącznie na inflacji – do cholery na wzroście gospodarczym – była to niewielka, choć zniuansowana zmiana, którą handlowcy wykorzystali. Od czwartkowego minimum do piątkowego zamknięcia S&P 500 zyskał 4.3%, a nawet indeks

Innowacje ARK
fundusz giełdowy (symbol: ARKK), w którym znajduje się wiele pogrążonych w kryzysie spółek technologicznych, zyskał 24%.

Mimo to był to fatalny tydzień dla rynku. The

Dow Jones Industrial Average
spadł o 2.1%, podczas gdy S&P 500 spadł o 2.4%, a Nasdaq stracił 2.8%; ale tydzień zakończył się na tyle optymizmem, że można zadać pytanie: czy to już dno?

Historia niewiele pomaga. Jeśli spadek o ponad 19%, ale nie całkiem 20% brzmi znajomo, to powinien. Był to poziom osiągnięty przez S&P 500 w 2018 r., zanim Fed skapitulował przed zacieśnieniem polityki pieniężnej, oraz w 2011 r., gdy Stany Zjednoczone wydawały się skłonne do niewypłacalności swojego zadłużenia, a Europie groził rozpad.

Są to duże spadki, mówi Doug Ramsey, dyrektor ds. inwestycji w Leuthold Group, jeśli nie całkiem bessa. Od 1957 roku indeks S&P 500 spadł o 19% 15 razy. Pięć z tych okresów było najniższych, a akcje natychmiast odbiły, co oznaczało średni 12-miesięczny wzrost o 23%. Po pięciu nastąpiły dalsze dwucyfrowe spadki, średnio o 32%. Osiem z nich było związanych z recesją.

Ramsey twierdzi jednak, że wiele dołków było powiązanych z wahaniami Fed. W 2020 r. Fed wkroczył, aby zabezpieczyć rynki, gdy Covid zamknął gospodarkę, natomiast w 1998 r. upadek długoterminowego zarządzania kapitałem zmusił Fed do obniżki stóp procentowych i wywołał potężną bańkę. Ramsey uważa jednak, że jest mało prawdopodobne, aby bank centralny wkrótce zmienił kurs. „Mieliśmy już zadziwiającą bańkę, a Fed nie jest jeszcze bliski zwrotu” – mówi, choć przyznaje, że może szybko zmienić zdanie.

Mimo to trudno oczekiwać, że sytuacja ulegnie znacznemu pogorszeniu, przynajmniej w perspektywie krótkoterminowej, mówi Frank Cappelleri, główny technik ds. marketingu w Instinet. W czwartek liczba akcji S&P 500 notowanych na najniższych poziomach od 52 tygodni osiągnęła najwyższy poziom w 2022 r. i jest mało prawdopodobne, aby znacznie wzrosła Indeks strachu i chciwości pieniężnej CNN notowane były już na poziomie dwóch, a następnie zamknęły się na poziomie sześciu, czyli na poziomach, które nie mogą być dużo niższe. Nawet indeks TICK, miara liczby wygrywających i tracących akcji na nowojorskiej giełdzie, notowana poniżej -1500 szósty dzień z rzędu, co jest oznaką ekstremalnej wyprzedaży.

Takie spadki mogą prowadzić do szybkich ruchów w górę – indeks S&P 500 wzrósł o 10% od najniższego poziomu z 8 marca do szczytu z 30 marca – ale Cappelleri zauważa, że ​​duże codzienne ruchy w dół i w górę, podobnie jak w przypadku akcji spółek w piątek, muszą się zatrzymać, jeśli rynek odbije się na trwałym dnie. „Okazują panikę po obu stronach” – mówi. „Żadne nie jest zdrowe środowisko.”

Handluj nim na własne ryzyko.

Napisz do Ben Levisohn w [email chroniony]