(Bloomberg) — Kto wie, dlaczego akcje we wtorek wzrosły. Należy jednak wziąć pod uwagę fakt, że w zeszłym tygodniu doszło do ogromnej krótkiej sprzedaży.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Fundusze hedgingowe śledzone przez Goldman Sachs Group Inc. podwoiły się dzięki niedźwiedzim zakładom, a wartość krótkiej sprzedaży w dolarach osiągnęła najwyższy poziom od czasu kryzysu finansowego w 2008 roku. Podobne trendy można było zaobserwować w jednostkach prime brokerów Morgan Stanley i JPMorgan Chase & Co., gdzie pozycje niedźwiedzi wśród klientów wzrosły.
Istnieją oznaki, że krótkie pokrycie może zadziałać podczas wtorkowego odbicia na rynku. Gdy o godzinie 500:2 w Nowym Jorku indeks S&P 12 wzrósł o ponad XNUMX%, koszyk akcji Goldmana, w którym notowano najwięcej akcji, wzrósł prawie dwukrotnie.
Niedźwiedzie pozycjonowanie pomogło zarządzającym pieniędzmi lepiej radzić sobie podczas załamania akcji w 2022 r., w wyniku którego S&P 500 spadł o ponad 20% w stosunku do swojego rekordu, chociaż czasami takie zakłady służą jako paliwo dla rajdów, gdy niedźwiedzie są zmuszone do pokrycia.
„Nasuwa się pytanie, co mogłoby się stać, gdybyśmy uzyskali bardziej znaczące odbicie i wybicie z trendu spadkowego na rynku” – napisali analitycy JPMorgan, w tym John Schlege, w piątkowej notatce. „Możemy być bliżej minimów niż kilka dni temu”.
Niedźwiedzie nasiliły się w wyniku nieustępliwej sprzedaży, która spowodowała spadek cen akcji w 10 z ostatnich 11 tygodni, w tym co najmniej 5-procentowe spadki. Dane Goldmana pokazują, że od tygodnia do czwartku krótka sprzedaż gwałtownie wzrosła w przypadku pojedynczych akcji i produktów makro, takich jak fundusze giełdowe. W JPMorgan liczba dodanych krótkich pozycji była o ponad trzy odchylenia standardowe powyżej średniej historycznej.
„Menedżerowie zwiększyli mikro- i makro zabezpieczenia w obliczu gwałtownego spadku rynku” – napisali w notatce analitycy Goldmana, w tym Vincent Lin. „Z jedynym wyjątkiem zszywek, wszystkie sektory odnotowały wzrost zwarć”.
Nie jest niczym niezwykłym, że sceptycy dokładają pozycje do niedźwiedzich pozycji podczas krachów na rynku. Według Goldmana dziewięć z 10 największych tygodni spadków miało miejsce w okresie niedźwiedzi. Zwroty następnego dnia były mieszane, a S&P 500 przyniósł szeroki zakres wyników, od wzrostu o 7% do spadku o 12%, pokazują dane zebrane przez Bloomberg.
Niedźwiedzie wracają do łask po tym, jak w ciągu ostatniej dekady zostały niemal doprowadzone do wymarcia, kiedy skłonność Rezerwy Federalnej do przyjścia rynkowi na ratunek zmiażdżyła każdą próbę obstawiania przeciwko akcjom.
Teraz, gdy Fed rozpoczyna najbardziej agresywne zacieśnianie polityki pieniężnej od dziesięcioleci, aż 15 bilionów dolarów zostało usuniętych z wartości akcji, co jest dobrodziejstwem dla krótkich sprzedawców.
Wzrost zakładów na dalsze spadki, wraz z wycofywaniem się z długich pozycji, doprowadził do znacznego zmniejszenia ekspozycji na akcje wśród profesjonalnych spekulantów. Dźwignia netto dla funduszy hedgingowych typu long/short, będąca miarą ich apetytu na ryzyko, spadła w zeszłym tygodniu do najniższego poziomu od kwietnia 2009 r., wynika z danych zebranych przez Morgan Stanley.
Takie dane dotyczące pozycjonowania są szeroko obserwowane, aby ocenić, czy akcje zbliżają się do dna. Zdaniem Davida Rosenberga, głównego ekonomisty i stratega w Rosenberg Research & Associates Inc., jest za wcześnie, by mówić o wszystkim jasno.
„Krótkie pokrycie daje akcjom duży impuls” – powiedział Rosenberg. „Ten ruch należy postrzegać w kontekście ogólnego trendu spadkowego – co oznacza, że rajdy można wynajmować, ale nie posiadać”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-follows-biggest-hedge-163000373.html