Dzikie zawirowania na giełdzie skupiają się na zarobkach, gdy inflacja miażdży „zwrotne” nadzieje Fed

Niesłabnąca inflacja zniweczyła nadzieje na szybki zwrot od agresywnych podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, co z kolei podważa prognozy zysków amerykańskich przedsiębiorstw na 2023 r. i podsyca debatę na temat tego, czy kolejny poważny kryzys finansowy może być w drodze.

Wrzesień jest gorętszy niż oczekiwano indeks cen konsumpcyjnych Raport, który zawierał siódmą z rzędu ponad 8% roczną stopę inflacji zasadniczej, nie pozostawiał wątpliwości, że utrzymująca się presja cenowa utrzyma się przynajmniej do końca roku. Ekonomiści i handlowcy stawiają teraz 5% docelowa stopa funduszy federalnych na mapie na przyszły rok, poziom postrzegany jako mający negatywne konsekwencje dla zysków spółek i rynku akcji. Może to również budzić obawy dotyczące możliwego krach na rynkach i w gospodarce w skali Wielkiego Kryzysu Finansowego i recesji 2007-2009.

Jako trzeci kwartał sezon zarobkowy rozpoczął się w piątek — z ogłoszeniami przez JPMorgan Chase & Co. JPM, Citigroup Inc. C, Wells Fargo & Co. WFC i Morgana Stanleya MS — była jeszcze odrobina nadziei, że inne wyniki firm mogą się na razie utrzymać. Zapasom również udało się ściągnąć a szokujący rajd w czwartek pomimo gorącego wrześniowego odczytu inflacji, który analitycy przypisują pokrywaniu krótkich pozycji przez inwestorów po sześciosesyjnej wyprzedaży, która opuściła indeks S&P 500
SPX,
-2.37%
na najniższym poziomie zamknięcia od listopada 2020 r. w środę.

Czytać: Dlaczego akcje zanotowały historyczne odbicie po kolejnym gorącym raporcie o inflacji i Czwartek był „jednym z najbardziej szalonych dni mojej kariery” na rynkach, mówi Rick Rieder z BlackRock

Mimo to „wszyscy rozumieją, że szacunki zysków na przyszły rok – przy czym 8% to konsensus szacunkowy dla wzrostu zysków w 2023 r. w porównaniu z 2022 r. – są w tym momencie rodzajem fantazji” – powiedział Dan Eye, dyrektor ds. inwestycji w Fort Pitt Capital Group w Harrisburgu. , Pa., który nadzoruje aktywa o wartości 5 miliardów dolarów. „Nie sądzę, aby jakikolwiek strateg lub analityk, który uważnie śledzi rynek, naprawdę przewiduje, że zarobki utrzymają się do 2023 roku. Jesteśmy w sytuacji, w której chodzi o to, jak daleko trzeba je przecenić”.

Tymczasem indeks S&P 500 nadal znajduje się w „kanale spadkowym”, który istnieje od połowy sierpnia, według Fiony Cincotta, starszego analityka rynków finansowych w City Index w Londynie. Piątkowy spadek poniżej 3,600 na indeksie S&P 500 sprawia, że ​​sprzedawcy „liczą na dalsze spadki”, podczas gdy wybicie poniżej 3,490 otworzyłoby drzwi do poziomu 3,390 osiągniętego w lutym 2020 r., powiedziała.

Wrześniowy raport CPI „potwierdza obawy, że inflacja jest znacznie bardziej lepka i bardziej osadzona w gospodarce, niż być może wcześniej myśleliśmy, a proces obniżania inflacji będzie znacznie dłuższy niż początkowo oczekiwano” – powiedział Cincotta telefonicznie. „Oznacza to, że Rezerwa Federalna będzie musiała dłużej agresywniej podnosić stopy procentowe, co będzie złą wiadomością dla wzrostu gospodarczego i oznacza, że ​​recesja jest bardziej prawdopodobna”.

Akcje notowane są na poziomach, które oznaczają „bardziej agresywny Fed i wyższe stopy procentowe przez dłuższy czas”. Przy cenach akcji wciąż 17.8 razy wyższych od zysku na akcję według jej szacunków, Cincotta widzi „dobrą szansę” na kolejny 10-procentowy spadek akcji w ciągu najbliższych kilku miesięcy, ponieważ szczególnie mocno ucierpią zyski ze spółek konsumenckich. Powiedziała, że ​​S&P musiałby wrócić powyżej 3,800, aby zmieniła zdanie.

„Wydaje się, że pojawiają się najgorsze scenariusze i że właśnie teraz znajdujemy się na tej spirali w dół” – powiedziała.

Czytać: 5 trendów do śledzenia i pięć punktów działania, które należy podjąć, aby zacząć zarabiać. I tak, inflacja będzie duża.

To prawda, że ​​w drugim kwartale zyski firm generalnie utrzymały się lepiej niż oczekiwano, dzięki firmom takim jak eBay Inc.
EBAY,
-2.32%
i Best Buy Co.
BBY,
-1.80%
dające zdrowe wyniki. Podobną siłę zaobserwowano również w wynikach PepsiCo . za trzeci kwartał
WERWA,
-2.53%
wydany w środę, co ujawniło, że konsumenci są gotowi zapłacić więcej i dało nadzieję, że inne raporty o zarobkach mogą okazać się lepsze niż się obawiano.

To, co zmieniło się po wrześniowym CPI, to jednak „niepodważalne dowody na to, że inflacja nie spada”, powiedział Thomas Simons, ekonomista rynku pieniężnego Jefferies w Nowym Jorku.

W notatce, on i koleżanka Aneta Markowska napisali, że nadzieje na szczyt inflacji i zwrot Fed „zostały całkowicie zniszczone przez wrześniowy raport CPI”. Powtórzyli również swoje wezwanie do 5.1% stopy końcowej, czyli poziomu, na którym Fed prawdopodobnie zakończy kampanię podwyżek stóp. Przez telefon Simons powiedział, że „nie wykluczałbym zewnętrznego ryzyka, że ​​stopy będą musiały wzrosnąć powyżej inflacji”.

Dla Johna Silvii, założyciela i dyrektora naczelnego Dynamic Economic Strategy w Captiva Island na Florydzie, 5% stopa funduszy federalnych przełożyłaby się na „dosyć wysoki współczynnik dyskontowy w odniesieniu do rynków akcji i dodałby kolejne 75 do 100 punktów bazowych na oprocentowanie kredytów hipotecznych."

„Koszt finansowania będzie trudny i będzie znacznie mniej opcji”, powiedziała telefonicznie Silvia, były główny ekonomista Wells Fargo Securities LLC. 

I nie tylko rynki publiczne, takie jak akcje, odczują uderzenie, powiedział. Podobnie jak ukryte, wtórne rynki, takie jak ten dla zabezpieczonych zobowiązań kredytowych, które „rozwinęły się w ciągu ostatnich kilku lat i nigdy nie były wyceniane na poziomie 5% stopy funduszy federalnych”.
 
W przyszłotygodniowym kalendarzu gospodarczym USA brakuje ważnych publikacji, które wpłyną na rynek. Poniedziałek przynosi publikację indeksu dla przemysłu Empire State za październik. We wtorek pójdą za tym dane o produkcji przemysłowej i wykorzystaniu mocy produkcyjnych, wraz z indeksem NAHB dla budownictwa mieszkaniowego.

W środę zaplanowano publikację wrześniowych danych o pozwoleniach na budowę i rozpoczętych budowach wraz z raportem Beżowej Księgi Fed. Czwartek przynosi tygodniowe liczby bezrobotnych, sprzedaż istniejących domów, indeks przemysłowy Philadelphia Fed oraz wyprzedzające wskaźniki gospodarcze.

W piątek zostanie opublikowany indeks wspólnych oczekiwań inflacyjnych za III kwartał.