Topline
Giełda wybiła oszałamiający wzrost w nadziei, że najgorsze z podwyżek stóp procentowych Rezerwy Federalnej minęło, a inflacja ostygła, ale analitycy Bank of America ostrzegli we wtorek, że ceny pozostają zbyt wysokie, a akcje są nadal zbyt drogie, aby rynek bessy mógł być przynajmniej zgodnie z jedną zasadą, która doskonale sprawdzała się w przeszłości.
Żaden rynek bessy od co najmniej 1935 roku nigdy się nie zakończył, gdy inflacja i akcje są tak wysokie, jak są … [+]
Getty
Kluczowe fakty
We wtorkowym komunikacie dla klientów analityk Bank of America, Savita Subramanian, powiedział, że utrzymująca się hossa pozostaje „mało prawdopodobne”, mimo że indeks S&P 500 wzrósł o ponad 16% do 4,262 punktów od czasu, gdy osiągnął w tym roku dołek 16 czerwca, dzień po Fed. urzędnicy upoważniony największa od 28 lat podwyżka stóp procentowych, mająca na celu walkę z wysoką od dziesięcioleci inflacją.
Subramanian i jej zespół śledzą długą listę wskaźników (stopy cięcia przez Fed, wzrost bezrobocia lub wzrost rynków o 5%), które sygnalizują początek hossy, ale jak dotąd tylko 30% tych elementów zostało zrealizowanych; historycznie 80% listy jest odhaczanych, zanim rynki osiągną dno.
W szczególności piszą, że żaden bessy od 1935 roku nigdy się nie skończył, gdy indeks cen konsumpcyjnych i średni wskaźnik cena/zysk S&P sumują się do 20 lub więcej – zjawisko zwane „Zasadą 20”, które sygnalizuje, że akcje pozostają zbyt drogie w stosunku do ich zarobki i prawdopodobnie mają dalsze możliwości spadku; z inflacją 8.5% wskaźnik wynosi obecnie 28.5.
Subramanian mówi, że aby spełnić tę regułę i zasygnalizować, że akcje mogą ponownie nadejść z powodu hossy, firmy z indeksu S&P 500 musiałyby przebić oczekiwania dotyczące zysków średnio o 50% – lub w bardziej ekstremalnych scenariuszach S&P musiałby spaść o ponad 40% do 2,500 punktów lub inflacja spadnie do 0%.
Badania banku sugerują, że podstawowe produkty konsumenckie i sektory uznaniowe konsumentów są najbardziej zagrożone w obecnym środowisku, chociaż podstawowe produkty mogą wytrzymać lepiej niż giganci detaliczni, tacy jak Walmart i Target raport że konsumenci coraz częściej przenoszą wydatki na artykuły pierwszej potrzeby, takie jak żywność i gaz, w przeciwieństwie do artykułów uznaniowych, takich jak odzież i wyposażenie domu.
Analitycy nie są odosobnieni w podnoszeniu flagi: w poniedziałek zespół kierowany przez Lisę Shalett z Morgan Stanley Wealth Management powiedział, że „nie jest gotowy, aby powiedzieć „wszystko jasne””, ponieważ wskaźniki recesji wciąż migają, a oczekiwania dotyczące zysków nie spadły na tyle, by to wyjaśnić. dla wolniejszego wzrostu gospodarczego, dodając „akcje są podatne na wszelkie dane, które nie potwierdzają byczej narracji”.
Kluczowe tło
Główne indeksy giełdowe pogrążony na rynek bessy w czerwcu, ponieważ inwestorzy oczekiwali na największą podwyżkę stóp procentowych Fed od 1998 r., ale od tego czasu akcje w dużej mierze odrobiły straty w nadziei, że inflacja w końcu osiągnęła szczyt. W pewnym momencie w dół o 23% w tym roku, S&P stracił tylko 11% od początku stycznia. Jednak gospodarka niespodziewanie skurczył się przez drugi kwartał tego roku, a obawy przed nadchodzącą recesją wciąż nie opadły. Oczekiwania w trzecim kwartale wzrost gospodarczy spadł, szczególnie ze względu na gorsze od prognoz dane z rynku mieszkaniowego.
Główny Krytyk
„Podczas gdy ryzyko recesji pozostaje wysokie – szanse są równe do 2023 r. – najbardziej prawdopodobna jest perspektywa, że gospodarka uniknie spowolnienia” – napisał w weekendowej notatce główny ekonomista Moody's Analytics, Mark Zandi. Zauważa, że rynek pracy pozostał sprężysty mimo obaw o gospodarkę i wskazuje na niedawne spadkowy wskaźniki inflacji jako „szczególnie zachęcające”.
Inne dokumenty
Dow traci 200 punktów, akcje tracą na popularności po spadku zysków docelowych (Forbes)
Źródło: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/08/17/stock-market-crash-isnt-over-according-to-indicator-with-perfect-track-record/