To był rok rosnących plonów. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do zaledwie około 3.5% z 1.51% na koniec 2021 r uparcie wysoka inflacja, co skłoniło Rezerwę Federalną do: podnieść krótkoterminowe stopy procentowe, wypierając pieniądze z obligacji o dłuższym terminie zapadalności. To powoduje spadek ceny tych długoterminowych obligacji i wzrost rentowności. Fed zrezygnował również z zakupów długoterminowych obligacji skarbowych.
To sprawia, że akcje o stopach dywidendy wyższej niż rentowności obligacji skarbowych są nieco mniej atrakcyjne. Obligacje rządowe są wolne od ryzyka, co oznacza, że wypłaty odsetek są prawie gwarantowane. Dodatkowe ryzyko związane z posiadaniem części zysków firmy zwykle oznacza, że dochody z dywidendy powinny być wyższe. Tak więc, gdy rentowność Skarbu Państwa wzrośnie, powinna również wystąpić rentowność dywidendy. Jednak 10-letnia rentowność wzrosła w tym roku tak szybko, że przekroczyła łączną stopę zwrotu z jednorocznej dywidendy
S&P 500
firm około 1.7%, według FactSet.
Zapisz się do newslettera
The Barron's Daily
Poranna odprawa na temat tego, co musisz wiedzieć w nadchodzącym dniu, w tym ekskluzywny komentarz pisarzy Barron's i MarketWatch.
To może skłonić inwestorów do rozważenia kupowania akcji o najwyższej rentowności, takich jak nazwy ropy naftowej. Na przykład Alerian Midstream Energy Index ma prawie 6% wydajności. Jednak kampania podwyżek stóp przez Fed, która próbuje obniżyć inflację, ma na celu ograniczenie popytu gospodarczego, co prawdopodobnie oznacza zmniejszenie popytu na ropę. To obniżyłoby zyski firm naftowych, więc wszelkie oczekiwanie, że te firmy będą w stanie co roku zwiększać wypłatę dywidendy, może okazać się ryzykowne; firmy te mogą być zmuszone do zmniejszenia swoich wypłat dywidend. W rzeczywistości zmienność stopy dywidendy indeksu energetycznego była ostatnio o około 73%, znacznie wyższa niż zmienność 1500% indeksu S&P 9, zgodnie z
Morgan Stanley
(symbol: MS). To sprawia, że dywidendy tych firm energetycznych są dość niewiarygodne.
Rodzi to pytanie, czy warto przyjrzeć się bezpieczniejszym zasobom dywidendowym. Akcje sektora Pharma i Life Sciences z indeksu S&P 1500 mają średnio taką samą zmienność stopy dywidendy, co szerszy indeks. Problem w tym, że obecna stopa dywidendy dla tych akcji wynosi około 2%, ponieważ inwestorzy często płacą wysoką cenę za bezpieczeństwo.
Istnieją jednak wybrane grupy akcji, które oferują stosunkowo duże wypłaty dywidendy bez dużego ryzyka.
Dobrym przykładem są banki, gdzie sektor bankowy S&P 1500 przynosi 3.1%. Chociaż jest to odrobinę poniżej 10-letniej rentowności, sektor ostatnio zwiększał swoją roczną wypłatę dywidendy o 11% stopie wzrostu, według Morgan Stanley. Oznacza to, że jeśli te firmy będą nadal zwiększać dywidendy w tym tempie, ich średnia roczna wypłata dywidendy przez następne pięć lat będzie równa około 4% rocznej stopy zwrotu. To z pewnością bardziej wiarygodne niż dywidendy energetyczne, ponieważ zmienność rentowności banków wynosiła około 21%.
Na przykład,
JPMorgan Chase
(JPM) ma obecnie rentowność 3.5%, ale analitycy ankietowani przez FactSet spodziewają się, że spółka zwiększy wypłatę dywidendy o prawie 5% w 2023 roku. Jeśli bank utrzyma tę stopę wzrostu, jego średnia roczna rentowność przez następne pięć lat będzie znacznie powyżej obecnej 10-letniej rentowności.
I to jest wiarygodny wynik. Według FactSet cena akcji była mniej zmienna niż S&P 500 w ubiegłym roku. Oznacza to, że jego dochody – i dywidendy – nie są tak zmienne, ponieważ zdywersyfikowany zestaw działalności banku pomaga mu zachować schronienie przed biznesem pożyczkowym, który często jest mocno dotknięty podczas recesji.
Akcja Morgan Stanley jest podobna. Jej rentowność wynosi 3.5%, a analitycy spodziewają się wzrostu wypłaty dywidendy o ponad 7% w przyszłym roku. To również zdywersyfikowało działalność, ponieważ jej akcje były tak samo zmienne jak S&P 500.
Znalezienie odpowiednich akcji dywidendowych jest jak znalezienie nieoszlifowanych diamentów. One istnieją – wystarczy trochę kopania i determinacji.
Napisz do Jacoba Sonenshine'a na [email chroniony]