Przez trzydzieści lat Internet otwierał nowe możliwości we wszystkim, od zakupów i rozrywki po edukację i pracę. Jednak jeśli chodzi o faktyczną instalację Internetu w domu, wybór pozostaje ten sam: zapłać do kwoty lokalny operator telewizji kablowej lub telefonicznej.
Dla klientów zmęczonych kablami kluczowym składnikiem jest widmo sieci bezprzewodowej o dużej przepustowości, znane jako fale milimetrowe lub mmWave. Starry szacuje, że 40 milionów potencjalnych gospodarstw domowych w USA objętych jest wyłącznym spektrum wysokich częstotliwości. Prędkości konkurują z najszybszymi przewodowymi połączeniami szerokopasmowymi.
Dla inwestorów Starry model biznesowy powinien być szczególnie atrakcyjny. Nie ma potrzeby kopania rowów i układania kabli do milionów domów. Starry z siedzibą w Bostonie projektuje i produkuje własny sprzęt sieciowy, w tym anteny przesyłające sygnał ze stacji bazowych do odbiorników na dachach budynków mieszkalnych i domów jednorodzinnych. Anteny firmy podłącza się do istniejącego okablowania w większości budynków, aby zapewnić usługi szerokopasmowe.
Wadą jest to, że sygnały mmWave nie rozchodzą się zbyt daleko, co wymaga gęstego rozmieszczenia anten, aby zapewnić zasięg. Jest to jednak i tak mniej kosztowne niż kopanie rowów i układanie kabli. Starry szacuje, że może budować swoje sieci za 1% kosztów światłowodu o podobnym zasięgu.
„Wymyśliliśmy technologiczną pułapkę na myszy, która tworzy bardzo destrukcyjną strukturę kosztów” – mówi dyrektor generalny i założyciel Chet Kanojia, który posiada akcje uprawniające do supergłosowania, które dają mu kontrolę nad firmą.
Verizon Communications
(VZ) i
T-Mobile US
(TMUS) oferują bezprzewodowy dostęp szerokopasmowy w całym kraju, który przypomina ofertę Starry.
AT & T
(T) oferuje podobne usługi w niektórych obszarach. Ale usługi szerokopasmowe w domu trzech firm bezprzewodowych udostępnić swoje sieci 5G z telefonami komórkowymi. Oznacza to, że w określonych porach dnia prędkość może zostać zmniejszona przez zator znajdujący się w pobliżu użytkowników smartfonów.
| Kluczowe dane | |
|---|
| Siedziba: | Boston |
| Ostatnia cena: | $8.26 |
| Sprzedaż w 2021 r. (mil): | $22.30 |
| Sprzedaż 2026E (bilans): | $1.10 |
| 2021 Przym. Ebitda (mil): | - $ 98.70 |
| 2026E Przym. Ebitda (mil): | $519 |
| Wartość rynkowa (bilans): | $1.60 |
*Prognozy spółki.
Źródło: FactSet
Natomiast transmisje Starry odbywają się w licencjonowanym widmie w pasmach 24 GHz i 37 GHz. Częstotliwości te sąsiadują z widmem 5G firm bezprzewodowych; w sieci Starry nie ma usług mobilnych.
Starry twierdzi, że cała jej sieć działa w widmie mmWave o największej przepustowości i zauważa, że domy i budynki są nieruchome, co zapewnia stałą jakość usług.
Usługa Starry zaczyna się od 50 dolarów miesięcznie za prędkość 200 megabitów na sekundę, bez umów długoterminowych. Plany obejmują prędkości rzędu gigabitów, konkurując z najlepszymi ofertami opcji kablowych i światłowodowych w wielu lokalizacjach.
Trzeba przyznać, że biznes Starry'ego jest wciąż w powijakach. Na koniec 63,000 roku firma miała zaledwie 2021 tys. abonentów w sześciu miastach USA. Starry twierdzi, że ma listę oczekujących kolejnych 150,000 1.4 klientów i prognozuje, że do 2026 r. będzie miał XNUMX miliona abonentów.
Akcje spółki są jeszcze młodsze. W zeszłym tygodniu Starry rozpoczęła działalność na nowojorskiej giełdzie po fuzji ze spółką celową SPAC o nazwie FirstMark Horizon Acquisition.
Gwiaździste projekty, które w 1.1 r. osiągną 519 miliarda dolarów przychodów i 2026 milionów dolarów skorygowanego zysku przed odsetkami, podatkami, amortyzacją, czyli Ebitdą, przy skorygowanej marży Ebitda na poziomie blisko 50%. Oznaczałoby to wzrost w porównaniu ze sprzedażą w 2021 r. wynoszącą 22.3 mln USD i skorygowaną stratą Ebitda w wysokości 98.7 mln USD.
Na razie jednak akcje Starry'ego są wstrzymywane przez spółkę ogólne złe samopoczucie wokół rynku SPAC– co ma niewiele wspólnego z podstawami firmy.
Akcjonariusze SPAC mają możliwość umorzenia swoich akcji za proporcjonalny udział środków pieniężnych przechowywanych w funduszu powierniczym SPAC – nieco ponad 10 dolarów za akcję w przypadku FirstMark Horizon. Ponieważ akcje Starry SPAC były notowane poniżej tej wartości zaufania przez miesiące poprzedzające głosowanie w sprawie fuzji, akcjonariusze mieli łatwą okazję do arbitrażu: mogli zamienić swoje akcje SPAC na szybki zysk gotówkowy po zamknięciu fuzji. Około 91% inwestorów SPAC poszło tą drogą, zamiast trzymać akcje Starry po fuzji.
Dla Starry oznaczało to mniej akcji publicznych i mniejszy zastrzyk gotówki po zamknięciu fuzji 29 marca. W momencie uzgodnienia fuzji SPAC w październiku zarząd spodziewał się, że do bilansu wpłynie 452 mln dolarów nowej gotówki. Zamiast tego wpływy wyniosły zaledwie 176 milionów dolarów i prawie całość pochodziła z kolejnej transakcji znanej jako prywatna inwestycja w akcje publiczne, w skrócie PIPE, w której uczestniczyli znani inwestorzy Tiger Global i Fidelity.
Starry może teraz zdecydować się na pozyskanie kapitału za pomocą długu, aby sfinansować swój rozwój – co nie jest do końca zagraniczną koncepcją dla firm telekomunikacyjnych zabezpieczonych aktywami. Kanojia twierdzi, że spółka poinformuje akcjonariuszy o swoich planach bilansowych po ogłoszeniu wyników w maju.
Przy ostatniej cenie Starry wynoszącej 7.95 dolara za akcję, wartość rynkowa spółki wynosi 1.3 miliarda dolarów.
Kabel jeden
(CABO), z 1.2 milionami abonentów i skorygowaną marżą Ebitda na poziomie 52%, ma dziś wartość rynkową około 9 miliardów dolarów. Sugeruje to znaczny wzrost akcji Starry, zwłaszcza gdy oddali się ona od skomplikowanych początków SPAC.
Starry ma przed sobą długą historię rozwoju. Stało się to rzadkością w świecie telekomunikacji.
Napisz do Mikołaja Jasińskiego at [email chroniony]
