(Bloomberg) — Wygląda na to, że jen traci swoją atrakcyjność jako waluta z wyboru do finansowania tak zwanych transakcji carry trade, a spekulanci obniżają niedźwiedzie zakłady na nim do najniższego poziomu od prawie czterech miesięcy w następstwie szokującego ruchu w tym tygodniu przez Banku Japonii.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Fundusze lewarowane zmniejszyły swoją krótką pozycję netto na jenie o 8,274 13,207 kontraktów do 5 XNUMX, najniższego poziomu od końca sierpnia, zgodnie z danymi Commodity Futures Trading Commission za tydzień do wtorku. To był dzień, w którym BOJ wstrząsnął rynkami swoją decyzją o poluzowaniu parametrów swojej polityki kontroli rentowności, wysyłając walutę gwałtownie rosnącą o blisko XNUMX% w ciągu dnia na jednym etapie.
Od tego czasu jen nieco stracił na wartości, ale późnym wieczorem w piątek był nadal o 2.8% mocniejszy niż tydzień wcześniej. A niektórzy analitycy przewidują, że może się jeszcze umocnić, ponieważ bank centralny ostatecznie odchodzi od swojej polityki prawie zerowych kosztów finansowania zewnętrznego.
Podczas gdy większość głównych banków centralnych zdecydowała się w tym roku na agresywne podniesienie kosztów finansowania zewnętrznego, aby ujarzmić inflację, BoJ pozostaje w tyle, utrzymując swój kluczowy wskaźnik odniesienia poniżej zera.
We wtorek decydenci ogłosili, że podwajają do 0.5% poziom, do którego pozwolą na wzrost rentowności 10-letnich obligacji, ponieważ starają się utrzymać tę stopę w przedziale wokół zera. Nie jest to oczywiście rezygnacja z polityki ultra niskich stóp procentowych, ale wielu postrzega to jako znak, że trzeba będzie zmienić kierunek.
Gołębi charakter, jaki BOJ wykazywał do tego tygodnia, podsycał słabość waluty – przy czym kluczowym mechanizmem były transakcje carry trade – a zatem oznaki jastrzębiego zwrotu mogą potencjalnie odwrócić ten stan, przynajmniej w pewnym stopniu.
„Transakcja była zdecydowanie transakcja typu carry trade” — powiedział Brent Donnelly ze Spectra FX Solutions. „To dla mnie szokujące, że na rynku wciąż brakuje jena”.
Podstawowa mechanika transakcji carry trade obejmuje pożyczanie środków w walucie, w której stopy procentowe są niższe, na przykład w Japonii, a następnie pożyczanie tych samych środków w walucie o wyższych stopach procentowych, często na rynkach wschodzących.
Może to być opłacalne, o ile utrzymuje się różnica kursów i nie ma znaczącej zmiany wartości bazowej walut, która, jeśli jest wystarczająco duża, może zniweczyć zyski osiągnięte z różnicy kosztów kredytu. Niestabilne rynki są wrogiem udanych transakcji carry trade.
Jen był do niedawna jedną z walut preferowanych przez inwestorów do finansowania tego rodzaju transakcji, a to pomogło mu zaważyć. Na początku tego roku jen osłabił się po raz pierwszy od 150 roku, przekraczając kluczowy psychologiczny poziom 1990 za dolara, a japoński rząd był tym na tyle zaniepokojony, że interweniował bezpośrednio na rynku, sprzedając dolary.
Waluta jest teraz daleka od tego poziomu. We wtorek umocnił się do 130.58 za dolara, poziomu ostatnio obserwowanego w sierpniu, i zakończył tydzień wokół 132.91.
Dane z CFTC, które są wykorzystywane przez wielu obserwatorów do oceny pozycji inwestorów walutowych, wskazują na wyraźne ograniczanie zakładów przeciwko jenowi przez fundusze spekulacyjne. Jednak pozycja nadal pozostaje krótka w ujęciu netto. Jednocześnie pozycjonowanie na euro, które również oferuje stosunkowo niskie zyski w porównaniu z dolarem, spowodowało wzrost liczby zakładów przeciwko niemu.
„Ludzie używają teraz euro i funta brytyjskiego do finansowania rzeczy, odchodząc od jena” – powiedział Donnelly ze Spectry. „Jednak coraz trudniej jest znaleźć dobrych sponsorów, ponieważ wszyscy wędrują dość szybko”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/speculators-slash-bets-against-yen-221801365.html