S&P 500 znalazłby się w „recesji zysków”, gdyby nie ten jeden dynamicznie rozwijający się sektor – ale to może nie potrwać długo

Ogólnie rzecz biorąc, FactSet prognozuje wzrost zysku na akcję w trzecim kwartale dla całego indeksu S&P 500 na poziomie 2.4% w porównaniu z poprzednim rokiem. Delta Air Lines Inc.
DAL,
-4.02%
i duże banki, takie jak JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-2.00%
rozpoczynają sezon wyników za kwartał w nadchodzącym tygodniu, gdy Wall Street zastanawia się, czy firmy mogą się zmienić w obliczu wyższych cen, silniejszego dolara, nierównych dostaw i oznak słabszego popytu.

Wyłączając sektor energetyczny, prognoza wyników za III kwartał spadłaby do 4% spadku. W drugim kwartale przychody spadły o 4% po odliczeniu zysków z energii.

Połączmy te dwa kwartały i mamy recesję zarobków ex-energii lub co najmniej dwie czwarte spadków zysków. Jeśli uwzględni się sektor energetyczny, ale wykluczy jakikolwiek inny sektor, ogólne stopy wzrostu zysków S&P 500 w obu kwartałach pozostałyby dodatnie, powiedział John Butters, starszy analityk ds. zysków w FactSet.

Jednak nawet gdy pogoda się ochłodzi, wojna Rosji na Ukrainie się przeciąga, a OPEC i sojusznicy planują cięcia produkcji, wkład sektora energetycznego we wzrost zysków prawdopodobnie zmaleje, gdy zmierzy się on z trudniejszymi porównaniami rok do roku.

„Czwarty kwartał to ostatni kwartał, w którym oczekuje się, że energia będzie naprawdę głównym motorem wzrostu zysków” – powiedział Butters w wywiadzie. „Następnie w przyszłości, naprawdę po pierwszym kwartale 4 r., oczekuje się, że będzie to przeszkoda w zarobkach, a nie pozytywny wkład”. 

Indeks S&P 500
SPX,
-2.80%
przez cały 2019 r. doświadczył recesji zarobków, po tym, jak zyski wielu firm wzrosły w 2018 r. z powodu federalnych obniżek podatków. Ponieważ zarobki wciąż rosną poniżej rekordowych wskaźników z 2021 r., prognozy wydają się sugerować, że w 2023 r. nadejdzie kolejna recesja zarobków.

Całościowy szacunek wzrostu zysków o 2.4% byłby najgorszym wskaźnikiem od trzeciego kwartału 2020 r., kiedy pandemiczne blokady nadal ogarniały znaczną część gospodarki. Szacunki te również znacznie spadły od lata. Butters powiedział, że trzy miesiące temu szacunki za trzeci kwartał przewidywały wzrost o 9.8% rok do roku. Różnica między tymi szacunkami jest większa niż przeciętna, a niektórzy stratedzy uważają, że nie obniżyli się wystarczająco.  

Mimo to, jak zauważył Butters, historycznie ponad 70% spółek z indeksu S&P 500 pokonuje szacunki zysków w każdym kwartale, mimo że skala tych przebić była w tym roku poniżej średniej. Powiedział jednak, że jeśli ostatnie trendy się utrzymają, rzeczywisty wzrost zysków za trzeci kwartał może wynieść około 6%.

Jeśli chodzi o sprzedaż, oczekuje się, że w trzecim kwartale wzrosną one o 8.5% w spółkach z indeksu S&P 500 w porównaniu z trzecim kwartałem 2021 roku. nieco z niektórych rekordów, które padły w zeszłym roku. Jednak obie liczby są wspierane przez wyższe ceny, nawet gdy wyższe płace obniżają marże.

W międzyczasie inni analitycy zastanawiali się, czy ostatnie wyniki giganta odzieży sportowej Nike Inc.
NKE,
-3.34%
i producent chipów Micron Technology Inc.
MU,
-2.93%
— które, odpowiednio, zostały oszpecone przez agresywne plany dyskontowe w celu zmniejszenia zapasów oraz nagły spadek popytu — zapowiadał nadchodzące wyniki. A ponieważ obawy związane z recesją mnożą się, zastanawiają się, czy firmy osiągnęły maksimum zysków, które mogą wycisnąć z klientów, pobierając wyższe ceny.

„Pytanie teraz brzmi: 'Czy wycena nie ma mocy systemu?'” – powiedziała Nancy Tengler, dyrektor generalna Laffer Tengler Investments. „Czy firmy będą w stanie dalej podnosić ceny?”

Zarobki w tym tygodniu

W nadchodzącym tygodniu 15 spółek z indeksu S&P 500, w tym trzy z Dow Jones Industrial Average, ma przedstawiać wyniki kwartalne, jak wynika z piątkowego raportu FactSet.

Wraz z Delta i JPMorgan Chase, jednym z tych składników Dow, dwoma innymi — ubezpieczycielem zdrowotnym UnitedHealth Group Inc.
UNH,
-2.75%
i Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
-5.36%
— również sprawozdanie. PepsiCo. Inc.
WERWA,
-0.73%
zgłaszaj się również w ciągu tygodnia.

Wezwanie do umieszczenia w kalendarzu: JPMorgan Chase

JPMorgan Chase informuje o zarobkach za trzeci kwartał 14 października, a telekonferencja ma nastąpić. Bank przez wielu uważany jest za ekonomicznego przewodnika. Jednak w sytuacji, gdy gospodarka się zmienia, inwestorzy prawdopodobnie zwrócą się do dyrektora generalnego Jamiego Dimona o jego lekturę na temat wydatków konsumenckich i popytu na kredyty, w miarę jak rosną ceny i koszty finansowania zewnętrznego, rynki załamują się, a banki centralne na całym świecie próbują zwalczyć inflację.

Dimon, podczas niedawnego przesłuchania na Kapitolu z innymi dyrektorami banków, wskazał, że banki wykazały pewną odporność na obecne tło.

Podczas konferencji w zeszłym miesiącu Daniel Pinto, dyrektor operacyjny JPMorgan, zwrócił uwagę na możliwość „kilka kwartałów płytkiej recesji”, jeśli trajektoria podwyżek stóp Rezerwy Federalnej nie wystarczy, by zwalczyć inflację. Ale na razie powiedział, że wydatki i rynek pracy pozostały „solidne”, pomimo inflacji, wojny na Ukrainie i innych napięć geopolitycznych oraz posunięć Fed, aby zdjąć bariery ochronne z gospodarki po masowej zastrzyku pomocy związanej z pandemią. Zauważył też złagodzenie, choć wciąż podwyższone, ceny energii i mniejszą presję na łańcuch dostaw – dwa główne powody wyższych cen w ciągu ostatniego roku.

„Tak więc ogólnie rzecz biorąc, jest całkiem OK” – powiedział wtedy.

Numer do obejrzenia: zyski banku, prognozy

Analitycy ankietowani przez FactSet spodziewają się, że JPMorgan za kwartał zarobi 2.92 USD na akcję, w porównaniu do kwartału poprzedniego roku. Ale w tym czasie przychody w wysokości 32.1 miliarda dolarów wzrosłyby.

Jednak nawet w sytuacji, gdy banki próbują radzić sobie ze spowolnieniem trendów w bankowości inwestycyjnej i słabszym popytem na finansowanie samochodów i domów przy wyższych stopach procentowych, Perspektywy zysków analityków z Wall Street w dużej mierze się utrzymały.

Nawet jeśli wyższe stopy Fed powodują, że pożyczki są droższe dla konsumentów, te stawki pozwalają bankom pobierać wyższe opłaty za takie rzeczy jak karty kredytowe i kredyty samochodowe, zwiększając ich marże odsetkowe netto.

„Ludzie nie rozumieją, wciąż istnieje popyt na pożyczki” – powiedział MarketWatch Dave Wagner, menedżer portfela i analityk w Aptus Capital Advisors w osobnym podglądzie wyników banków. „Banki nadal mogą czerpać korzyści z wyższych średnich stóp zwrotu i nadwyżki płynności przywróconej do pracy”.

Analityk Citi Keith Horowitz powiedział we wtorek, że JPMorgan był „bardziej zdyscyplinowany niż inni, jeśli chodzi o cierpliwość przy wydawaniu gotówki” i spodziewali się, że bank poprawi swoje perspektywy dotyczące dochodów odsetkowych netto lub zysku wygenerowanego z pożyczania pieniędzy o wyższej stopie procentowej niż to, co bank wypłaca deponentom. Powiedział, że akcje banków ogólnie pozostały „wyprzedane z powodu obaw kredytowych”.

W innym miejscu Citigroup Inc.
C,
-2.02%
również donosi w piątek, z wynikami potencjalnie dostarczającymi wskazówek na temat stanu sektora finansowego na arenie międzynarodowej. Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.07%
i Morgana Stanleya
Stwardnienie rozsiane,
-2.93%
zgłoś również ten dzień.

Zarobki Delta również należne

Delta Air Lines informuje o zarobkach za trzeci kwartał w czwartek. Analitycy ankietowani przez FactSet spodziewają się, że linia lotnicza zarobi 1.55 USD na akcję, przy przychodach w wysokości 12.9 mld USD. Wyniki dadzą wgląd w to, czy odbicie w branży turystycznej nie pozostawiło żadnego impetu wraz ze wzrostem cen.

William Walsh, dyrektor generalny Międzynarodowego Zrzeszenia Przewoźników Powietrznych, powiedział CNBC w zeszłym miesiącu że ceny biletów lotniczych mogą wzrosnąć. Jednak prezydent Delta Glen Hauenstein, podczas konferencji w zeszłym miesiącu, był optymistą co do popytu na podróże.

„Oczekujemy bardzo, bardzo dużego popytu w okresach świątecznych, zarówno w Święto Dziękczynienia, jak i Boże Narodzenie” – powiedział. „I wygląda na to, że biznes będzie miał bardzo silny spadek, który zawsze jest świetny w październiku”.