GLENDALE, Arizona – 3 lutego: David Tyree nr 85 z New York Giants łapie podanie nad Rodneyem … [+]
Getty Images
W inwestowaniu, podobnie jak w życiu, my, ludzie, opowiadamy sobie wiele historii, aby podejmować krytyczne decyzje. W kwestiach finansowych, jeśli historie te mają charakter emocjonalny, a nie oparty na faktach, są one obarczone niebezpieczeństwami. Na tym rynku te historie mogły już kosztować Cię dużo pieniędzy i nieprzespanych nocy. Pozbądź się ich i przeanalizuj je na chłodno. Aby pomóc, oto sześć mitów na temat tego rynku i gospodarki, które warto ponownie rozważyć.
1. „Fed Put” jest blisko
Rezerwa Federalna konsekwentnie ratowała rynki aktywów po Wielkim Kryzysie Finansowym w 2008 roku. Obecnie wielu uważa, że jesteśmy blisko takiej pomocy zwanej opcją put Fed. Moim zdaniem jest to myślenie życzeniowe. Obecnie mamy czterokrotność inflacji w porównaniu do średniej z tego okresu, a Fed dosłownie dopiero zaczyna (4 czerwca) ograniczać swój historycznie rozdęty bilans. Prezydent Biden spotkał się z przewodniczącym Fed Powellem i powiedział: „Oznacz – skup się na inflacji”. Jeśli chcesz to oglądać w czasie rzeczywistym, śledź coś w rodzaju indeksu warunków finansowych Goldman Sachs (robi to Fed). Mierzy napięcie na rynkach poprzez badanie rentowności krótkoterminowych obligacji, długoterminowych rentowności przedsiębiorstw, kursów walut i rynku akcji. Obliczali to od 15 roku. Nadal jest zdecydowanie za luźno. W każdym cyklu dokręcania od 1981 r. wskaźnik naprężenia był wyższy niż obecnie. Zobaczmy, gdzie znajdują się rynki, kiedy dotrzemy do króliczego zbocza zaostrzenia (1981 r.), niebieskiego kwadratowego szlaku z 2019 r. lub, nie daj Boże, podwójnego czarnego diamentu z lat 2000–1982. W takim razie porozmawiaj ze mną o opcji Fed.
2. Konsument jest w dobrej kondycji
Osoby, które tak mówią, z pewnością nie pytają konsumentów, w jakiej są kondycji. Jednak Uniwersytet Michigan zadaje im to pytanie od 1978 roku. Majowe badanie było trzęsieniem ziemi pesymizmu i wątpliwości co do gospodarki i finansów konsumenckich. To były najgorsze liczby w historii. Przypomnę, że od 1978 roku oprocentowanie kredytów hipotecznych wynosiło 15%, tragedia z 9 września, stan bliski depresji i globalna pandemia, w której zginęło milion Amerykanów. Ale maj 11 r. jest najgorszy w historii. Można się z tym zgodzić lub nie, ale konsumenci, którzy odpowiadają w ten sposób, nie kupują w dalszym ciągu rzeczy uznaniowych. W tej chwili wiele osób niestety pracuje nad oszczędnościami i maksymalnie obciąża swoje karty kredytowe, aby kupić niezbędne artykuły. Konsument jest w okropnym stanie i to widać.
3. Obecnie rynek jest tani
Mit ten w oczywisty sposób przekazują ci ludzie, którzy uważali, że akcje są wyceniane o 50% wyżej. Nie. Akcje były szalenie drogie. Teraz akcje są po prostu naprawdę drogie. Ned Davis Research oblicza linię wyceny na podstawie sześciu niezależnych miar – ceny, dywidend, zysków, przepływów pieniężnych i sprzedaży. Wykorzystują wskaźnik P/E skorygowany o CPI i trendy długoterminowe. W szczytowym momencie w maju 2021 r. akcje były najdroższe w historii od 1926 r. Obecnie są tylko o 50% za drogie. Uporanie się z tym zawyżeniem może zająć dekadę, tak jak miało to miejsce od maja 1999 r. do lutego 2009 r. W tym okresie rynek osiągnął ujemną realną stopę zwrotu. W krótszej perspektywie osobiście nie wierzę raportom o wynikach, które wskazują na dodatni wzrost zysków w drugiej połowie roku. Teraz cel
4. Wszyscy są niedźwiedzi
Jeśli wierzysz w ten mit, powinieneś być w stanie przytoczyć dowody na to, że inwestorzy wyprzedali swoje akcje. Wręcz przeciwnie – na dzień 31 marca najbardziej kompleksowy wskaźnik udziałów w kapitale zakładowym, przepływ Rezerwy Federalnej
5. Inflacja osiągnęła szczyt
Mit ten wnieśli do Państwa najprawdopodobniej ci sami ludzie, którzy 12 miesięcy temu przeoczyli wzrost inflacji, a następnie nazwali go „przejściowym”, a teraz są przekonani, że osiągnął on swój szczyt. Kiedy powiedzą Ci, że to szczyt, poproś o sprawdzenie ich prognoz sprzed roku lub trzech miesięcy. Przygotuj się na ciszę radiową. Inflacja na obecnym poziomie, od dawna uśpiona, jest niezwykle trudna do przewidzenia lub wyeliminowania. Oto kilka faktów: Fed w Cleveland przewiduje, że czerwcowa inflacja, opublikowana 10 lipca, przekroczy majową wartość, która właśnie nas zszokowała. Co więcej, ten sam Fed w Cleveland podaje coś, co nazywa się medianą CPI, aby wyeliminować skutki dużych ruchów w dowolnym kierunku. Nadal przyspiesza w górę. Ten marsz w górę znajduje odzwierciedlenie w „lepkim wskaźniku CPI” Fed z Atlanty, który próbuje niezależnie mierzyć sektory niestabilne. Fed zobowiązał się do utrzymania inflacji na poziomie 2%, bez osiągnięcia wartości szczytowej ani tempa zmian. Zastanówmy się zatem, czy jeśli osiągniemy szczyt na poziomie 9% i ustalimy inflację na poziomie 6%, czy Fed przestanie zacieśniać politykę i ogłosi zwycięstwo? To będzie kolejny kosztowny mit.
6. Będziemy mieli miękkie lądowanie w gospodarce
Często przytaczany przez tłum w różowych okularach analogią jest „miękkie lądowanie roku 1994”. Naprawdę? Inflacja osiągnęła szczyt w 1994 r. i wyniosła 3.2%, a bezrobocie około 6.5%. Jak to się ma do inflacji wynoszącej 8.6% i bezrobocia wynoszącej 3.6%? Nie, tym razem marzenie o miękkim lądowaniu jest bardziej analogiczne do „Helmet Catch” Davida Tyree’a w Superbowl XLI
Historycznie rzecz biorąc, rynki akcji idą w górę w około 75% przypadków. To właśnie w pozostałych 25% czasu zarządzamy ryzykiem, utrzymujemy dywersyfikację i działamy racjonalnie. Rezerwa Federalna koncentruje się na zacieśnieniu polityki w obliczu spowolnienia gospodarczego, przy czym akcje są nadal drogie, a ludzie wciąż przeinwestowani. To są fakty. Czas zachować ostrożność, dopóki niektóre z tych mitów nie staną się rzeczywistością. Pojawią się lepsze możliwości.
Źródło: https://www.forbes.com/sites/bobhaber/2022/06/14/six-myths-that-could-lose-you-a-lot-of-money-in-this-market/