Simon i Brookfield ścigają Kohla, aby dołączył do rywala JC Penney

„Saga przejęć” Kohla trwa. Usługi dla akcjonariuszy instytucjonalnych Inc. prominentna firma doradcza dla akcjonariuszy, w piątek wezwała inwestorów Kohla do poparcia dwóch kandydatów do rady Macellum Advisors. Taki ruch niweczy cele planszy Kohla. Tymczasem Kohl jest w piątek wysłał list napisany przez przychodzącego prezesa zarządu Kohla, Petera Bonepartha, do akcjonariuszy, wzywając ich do głosowania na wszystkich 13 kandydatów na obecnych dyrektorów Kohla przed zgromadzeniem akcjonariuszy, które odbędzie się 11 maja. Tło z tej urazy jest próba przejęcia kontroli nad Kohl's przez aktywistę, inwestora Macelluma, w tym zastąpienie dziesięciu jego dyrektorów.

Podczas gdy ten dramat trwa, Goldman Sachs, pod kierownictwem zarządu Kohl's, kontynuuje analizę due diligence, angażując się w „ponad 25 stron”, z których część przedstawiła wstępne, niewiążące propozycje zakupu Kohl's. Tymczasem zarząd podkreśla, że ​​jego kluczową rolą jest wybór ścieżki, która „maksymalizuje wartość akcjonariuszy”.

Można to interpretować jako „utrzymywanie nienaruszonej struktury firmy” w porównaniu z „rozdzielenie majątku”, który według wielu jest wtopiony w plany kilku zalotników Kohla. Podobnie jak inni wierzę, że tego rodzaju „inżynieria finansowa” zagrozi przetrwaniu Kohla, nawet jeśli przyniesie krótkoterminowe korzyści dla akcjonariuszy.

Simon i Brookfield na nowo wyobrażają sobie branżę

Wiele źródeł wiadomości opublikowało historię, która po raz pierwszy pojawiła się w New York Post, 25 kwietnia^th zgłaszając, że Simon Property Group
SPG
we współpracy z Brookfield Asset Management, rzucili swój bardzo przystojny kapelusz na ring, z ofertą 68 dolarów za akcję. Wartość ta wycenia Kohl na ponad 8.6 miliarda dolarów i może być najlepszą opcją zabezpieczenia długoterminowej rentowności domu towarowego.

Simon wraz z Brookfieldem „od nowa wyobrażają sobie” rolę właściciela centrum handlowego w dobie zunifikowanego handlu. Udało im się stać „prawdziwie pionowym” podmiotem handlu detalicznego/nieruchomości, posiadającym nie tylko obie strony „linii najmu”, ale wiele marek, które żyją w ich sklepach i w Internecie.

Praca po obu stronach linii najmu

Kiedy Simon i Brookfield wykupili JC Penney z bankructwa w 2020 roku, stało się to po tym, jak Simon i SPARC Group zabezpieczyli własność Aeropostale, Forever 21, Brooks Brothers i Lucky Brands. ten Grupa SPARC spółka z ograniczoną odpowiedzialnością jest konsorcjum Simon Property i Authentic Brands Group (ABG), właściciela jednej z największych stajni światowej klasy marek na świecie.

W lutym David Simon powiedział analitykom że „inwestycje w platformę” firmy, w tym JC Penney, SPARC Group, ABG i Rue Gilt Groupe, przyniosły „wspaniałe wyniki w 2021 roku”. Następnie stwierdził: „Wyniki Penneya były imponujące. Ich pozycja płynnościowa rośnie, obecnie 1.6 miliarda dolarów. [Firma] wycofała swój bilans [i] nie ma żadnych pożyczek w ramach swojej linii kredytowej.”

Kohla Penneya czy Kohla i Penneya?

Doniesiono, że konsorcjum Simon/Brookfield zaproponowało jeden zespół zarządzający, który obsługiwałby JC Penney i Kohl's. Połączyliby systemy informatyczne, tak aby jedna jednostka nadzorowała łańcuchy. Uważa się, że fuzja może się rozebrać 1 miliard dolarów z działalności Kohla ponad trzy lata. Podczas gdy Penney's wyraźnie znajduje się w centrum handlowym, które było jednym z czynników, które przyczyniły się do zakupu marki przez Simona i Brookfielda, Kohl's jest głównie poza centrum handlowym. Jednak ich dane demograficzne wyraźnie się pokrywają.

Ponieważ bifurkacja gospodarcza w USA nie słabnie, handel detaliczny reaguje i dostosowuje się. Największą nadzieją JC Penney na przetrwanie może być zostanie quasi „Dolarowym generałem”
DG
domów towarowych.” I nie mówię tego w sposób pejoratywny. Faktem jest, że Dollar General jest najszybciej rozwijającym się i jednym z najbardziej wydajnych sprzedawców detalicznych. Placer.ai nazwał je jednymi z najlepszych Najlepsi wykonawcy w pierwszym kwartale 1 r.. Można również argumentować, że obsługują tego samego klienta, na którym skupiał się „stary Walmart Sama”.
WMT
".

Uratowany grosz?

Nowy dyrektor generalny Penney, Marc Rosen, który sam był weteranem Walmartu, był zarejestrowany z Wall Street Journal ostatnio stwierdzając, że „JC Penney's zakończył poszukiwanie nowych klientów. Kochamy tych, którzy nas kochają”. Czytając między wierszami, może też sugerować tych, „którzy nas kochali”. Być może „nie gonienie nowych klientów” rzuca również cień na byłych dyrektorów generalnych JCP, którzy uważali się za agentów zmiany, ale im się nie udało.

W przeciwieństwie do tego Rosen wydaje się być doświadczonym agentem i pomocnikiem w przeciwieństwie do agenta zmian, co jest największą nadzieją JCP na przetrwanie. Sugeruje to również, dlaczego Szymon go namaścił. Rozumie, że pozycjonowanie ich marki musi opierać się na „podstawowym dobrym wyglądzie” i cenie, cenie, cenie.

Oświadczenie kontra stagnacja

Ale „podstawowy dobry wygląd” nie wyklucza złożenia przez JCP „oświadczenia”. Przykładem jest promocja JCP w mediach z udziałem komika SNL Melissa Villasenor jako „Penny James”. Mówi to humorystycznie, jeśli nie nieco niekonwencjonalnie, o tym „podstawowym dobrym wyglądzie” pozycjonowaniu marki. Jest wystarczająco szalone, aby zostać zauważonym, ale to, czy „przemówi” do zamierzonej publiczności, nie zostało jeszcze ustalone.

Kolejną oznaką wpływu, jaki Simon/SPARC Group wywiera na markę JCP, było: Codzienna odzież damskaWiadomości (WWD) o współpracy Penney z Authentic Brands przy wprowadzeniu 12-częściowej kolekcji kapsułowej o nazwie „Marilyn Monroe by JCPenney”. Podsumowując, wydaje się, że JCP będzie trwało dłużej, niż wielu z nas (w tym ja) sądziło. Mając to na uwadze, mogą istnieć interesujące synergie z Kohl's.

Więc co może wyniknąć z wykupu Simona/Brookfielda Kohla? Oprócz wydajności w zarządzaniu, stawia Kohla na bardziej zrównoważoną trajektorię. Kohl ma wyraźnie młodsze trendy niż JCP i potrzebuje ulepszenia oferty swoich sklepów. Paring umożliwia zarówno firmie Kohl's, jak i JCP czerpanie korzyści z tych samych zespołów rozwoju marek własnych i zasobów produkcyjnych.

Z punktu widzenia nieruchomości sensowne byłoby zmniejszenie niektórych śladów Kohla i być może wykorzystanie nadmiaru powierzchni do zautomatyzowanych mikromagazynów. Umożliwiłoby to firmie Kohl zwiększenie wydajności realizacji zamówień na ostatnim odcinku i obniżenie kosztów handlu elektronicznego.

Nie Sears & Kmart

Zanim jacykolwiek krytycy porównają ten ruch do Searsa Lamperta „Fast Eddie”, fiasko K-martu, ostrzegam przed takimi porównaniami. Niegdyś złoty chłopiec z funduszu hedgingowego nigdy tak naprawdę nie był sprzedawcą. Niektórzy mają trafnie nazwany Lampert praktykujący „drapieżny kapitalizm”. To zupełnie inna gra w piłkę.

Simon, Brookfield i SPARC Group zademonstrowali nie tylko zdolność do przetrwania w radykalnie zmieniającym się środowisku handlu detalicznego, ale także stali się agentami transformacji i przetrwali w branży. Nikt nie zgadnie, gdzie zakończą się wszystkie te rozmowy, ale mam nadzieję, że loty prywatnymi odrzutowcami między Plano w Teksasie i Menomonee Falls w Wisconsin staną się rutyną.