Mimo splotów regulacji bankowych, które miały zapobiec kolejnemu krachowi finansowemu, Bank Doliny Krzemowej, siedemnasty co do wielkości bank w kraju, spłonął w zeszłym tygodniu. Był to drugi co do wielkości upadek banku w historii Stanów Zjednoczonych i wywołał wiele wytykania palcem.
Kierownictwo zawiodło, nie zajmując się poważnym niedoborem gotówki, dopóki nie było za późno. Niektórzy obwiniają Petera Thiela, mówiąc, że wezwanie inwestora venture capital do małych firm technologicznych do wycofania depozytów z SVB przyspieszyło jego upadek. Inni są krytyczni Goldman Sachs, doradca SVB którzy podpisali się pod swoją nierozważną decyzją o próbie sprzedaży akcji, ostrzegając w ten sposób inwestorów o niedoborze kapitału.
Jest mnóstwo winnych, ale kiedy instytucja finansowa upada, trzeba się zastanowić: gdzie byli regulatorzy? W końcu było więcej czerwonych flag niż na konwencji KPCh.
Ubiegły rok był rokiem rekordów, i to nie w dobry sposób. W odpowiedzi na najgorszą inflację od 40 lat, Rezerwa Federalna podjął się jednego z najbardziej agresywnych programów podwyżek stóp procentowych w historii. W odpowiedzi amerykańscy inwestorzy wyprzedali akcje, a zwłaszcza akcje spółek technologicznych o dużej wielokrotności. S&P 500 spadł o 18% w 2022 roku; NASDAQ spadł o 33%.
Ponadto ubiegły rok był najgorszym rokiem kiedykolwiek nagrane za amerykańskie obligacje. Indeks Total Bond Index, który śledzi wysokiej jakości amerykański dług korporacyjny i rządowy, stracił w 13 r. ponad 2022%.
PRZECZYTAJ W APLIKACJI FOX BUSINESS
YELLEN MÓWI, ŻE NIE MA BAILOUTU DLA BANKU DOLINY KRZEMOWEJ: „NIE ZROBIMY TEGO WIĘCEJ”
Dzięki bilionom dolarów wydatków rządowych podczas i po pandemii oraz masowemu drukowaniu pieniędzy przez Rezerwę Federalną banki w całym kraju cieszyły się ogromnym napływem depozytów począwszy od 2020 r. Większość, w tym Silicon Valley Bank, zainwestowała znaczną część tych pieniędzy w inwestycje takie jak Obligacje skarbowe i inne papiery wartościowe o stałym dochodzie, które gwałtownie spadły, gdy stopy wzrosły. Federalne Towarzystwo Ubezpieczeń Depozytów Dokumenty (FDIC) pokazują, że amerykańskie banki przejęły w zeszłym roku niezrealizowane straty o wartości ponad 600 miliardów dolarów… co jest główną czerwoną flagą.
Tymczasem banki, w tym SVB, wolno reagowały na rosnące stopy procentowe i zaczęły tracić depozyty w zeszłym roku, ponieważ klienci zabierali pieniądze z kont czekowych i oszczędnościowych, aby inwestować w obligacje skarbowe o wyższej stopie zwrotu lub fundusze rynku pieniężnego. Bloomberg donosi, że „depozyty banków komercyjnych spadły w zeszłym roku po raz pierwszy od 1948 r., kiedy wypłaty netto osiągnęły 278 miliardów dolarów…”
Kwestie te – straty w portfelu i spadające depozyty – spowodowały upadek SVB, ale problemy nie dotyczyły wyłącznie tego banku. Rzeczywiście, Signature Bank również upadł, z podobnych powodów, zaledwie kilka godzin temu. Władze powinny być w stanie najwyższej gotowości.
JAK SPALIŁ SIĘ BANK W DOLINIE KRZEMOWEJ
Oni nie byli. Weźmy pod uwagę Radę Nadzoru nad Stabilnością Finansową, organ utworzony w 2010 roku po kryzysie finansowym, który miał zapobiec właśnie tego rodzaju załamaniu. Radzie przewodniczy dziś ks Sekretarz skarbu Janet Yellen i obejmuje 9 innych członków z prawem głosu, w tym prezesa Fed Jaya Powella, szefów FDIC i Biura Ochrony Finansowej Konsumentów (CFPB), Gary'ego Genslera, szefa SEC.
Strona internetowa rady definiuje jej zadanie jako „identyfikowanie zagrożeń dla stabilności finansowej Stanów Zjednoczonych…”
Ostatni raz Rada spotkała się 10 lutego w formie wideokonferencji. Odczyt tego spotkania pokazuje, że grupa dokonała przeglądu swoich priorytetów na rok 2023, które obejmowały „ryzyka finansowe związane z klimatem, pozabankowe pośrednictwo finansowe, odporność rynku skarbowego oraz ryzyko związane z aktywami cyfrowymi”.
Zmiany klimatyczne, które określa się jako „wyłaniające się zagrożenie dla stabilności finansowej Stanów Zjednoczonych”, zostały określone w raporcie rocznym za 2022 r. jako „kluczowy priorytet” i były jednym z głównych obszarów zainteresowania Rady przez ostatnie dwa lata.
Aby być uczciwym, rada była również zaniepokojona ryzykiem związanym z kryptowalutami, pozabankowym pośrednictwem finansowym i odpornością rynków skarbowych. To były kwestie, na których skupiała się rada, a nie narastające straty portfela i malejące depozyty.
UPADŁ BANK W DOLINIE KRZEMOWEJ UDERZA W FIRMY TAKIE JAK CAMP, COMPASS COFFEE
To jest szokujące. Jak zauważył ekonomista Ed Hyman, nigdy nie było cyklu zacieśniania stóp procentowych bez jakiegoś szoku finansowego, takiego jak upadek firmy Long Term Capital Management w 1998 r. czy pęknięcie bańki internetowej w 2001 r. To dlatego, że Podwyżki stóp Fed mają na celu odprowadzenie nadmiaru płynności z systemu, a także spuszczenie powietrza z przecenionych aktywów, takich jak nieruchomości w 2008 r. czy akcje spółek technologicznych w 2001 r. Ponieważ inwestorzy mają tendencję do przemieszczania się w stadach, proces ten rzadko przebiega płynnie.
Kiedy ludzie zaczęli prosić o swoje fundusze w zeszłym tygodniu, SVB stanęło w obliczu kryzysu płynności. Ich udziały skurczyły się na wartości, więc próbowali pozyskać nowy kapitał, sprzedając akcje i akcje uprzywilejowane, aby je przetrwać. Wejście na rynki publiczne zamiast do prywatnych pożyczkodawców było błędem. Deponenci zostali wystraszeni i rzucili się, by odebrać swoje fundusze, co spowodowało panikę na banki i zamknięcie SVB.
Czy ktoś zwracał na to uwagę? Jak napisał Peter Earle w Amerykańskim Instytucie Badań Ekonomicznych, „pod koniec grudnia SVB posiadało 57 procent wszystkich swoich aktywów w inwestycjach, podczas gdy średnia wśród 74 podobnych konkurentów wynosiła około 42 procent. Z tych inwestycji 108 miliardów dolarów było w amerykańskie papiery skarbowe i papiery wartościowe agencji – klasa aktywów, która miała najgorszy rok w historii w 2022 roku”.
Na początku tego roku Earle odnotował również zwiększoną aktywność w serwisie Okno dyskontowe Fed; nie jest jasne, czy ten wzrost krótkoterminowych pożyczek bankowych sygnalizował trudności w całej branży, czy też SVB był uczestnikiem, ale z pewnością była to kolejna czerwona flaga.
KLIKNIJ TUTAJ, ABY DOWIEDZIEĆ SIĘ WIĘCEJ O FIRMIE FOX
Co to wszystko oznacza dla przeciętnego Amerykanina? Organy regulacyjne w ostatnich godzinach zorganizowały pokrycie deponentów w SVB i Signature Bank, który również został zamknięty. Tworzą również instrument pożyczkowy, aby ustabilizować inne instytucje finansowe złapane w debet. Jeśli władzom uda się ograniczyć zarażenie tymi ruchami i jeśli żadne inne banki nie zostaną dotknięte, najprawdopodobniej uspokoi to rynki i zapobiegnie pełnej panice.
Jednak będą szkody. Fed będzie bardziej ostrożny o podniesieniu stóp procentowych w przyszłości. Chociaż oznacza to, że opłaty za samochód lub oprocentowanie kredytów hipotecznych nie wzrosną tak szybko, jak ostatnio przewidywano, oznacza to, że inflacja – najgorszy ze wszystkich podatków – pozostanie wyższa na dłużej.
Nic z tego nie wróży dobrze cenom akcji, wzrostowi gospodarczemu ani tworzeniu bogactwa. Czy prezydent Biden nadal będzie twierdził, że jego plan gospodarczy działa?
Liz Peek jest współpracownikiem Fox News i byłym partnerem dużej firmy Wertheim & Company z Wall Street. Była felietonistką Fiscal Times, pisze dla The Hill i często współpracuje z Fox News, New York Sun i innymi publikacjami. Więcej informacji na stronie LizPeek.com. Śledź ją na Twitterze @LizPeek.
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/silicon-valley-bank-had-more-080031963.html