Czy powinienem przeznaczyć wszystkie pieniądze z obligacji na napiwki?

„W zeszłym roku przeniosłem niewielką kwotę mojego 401(k) do funduszu Vanguard Inflation Protected Securities. Okazało się to dobrym posunięciem dla 5.7%, które zarobiłem w 2021 roku. Nie tak dobra wiadomość dla niewielkiej kwoty, którą wciąż mam w indeksie Fidelity's US Bond Index, który w zeszłym roku stracił 1.8%. Myślę o przeniesieniu wszystkich pieniędzy z obligacji do funduszu TIPS, a także trochę gotówki.

"Co myślisz?"

Matta w New Jersey

Moja odpowiedź:

Można sobie wyobrazić, że 2022 będzie kolejnym dobrym rokiem dla TIPów. Do pomyślenia, ale mało prawdopodobne. Nie, nie sądzę, żeby to był dobry pomysł, by wchodzić w te więzy całą świnią.

Aby przedstawić moją sprawę, zagłębię się w dwie kwestie kluczowe dla każdej decyzji dotyczącej portfolio. Jednym z nich jest dywersyfikacja: musisz zdywersyfikować swoje zakłady inflacyjne. Druga rzecz to spodziewany powrót i nie spodoba ci się wiadomość na ten temat.

Dywersyfikacja przychodzi naturalnie do inwestorów kapitałowych. Wiedzą, że nierozsądnie jest wkładać wszystkie swoje pieniądze w jedną akcję. Nie jest tak oczywista dywersyfikacja, jaka powinna przejść do portfela obligacji o bardzo wysokiej jakości, to znaczy obligacji, w przypadku których jest bardzo mało prawdopodobne, że staną się niewypłacalne.

Te dwa fundusze, które przytaczasz, są bardzo podobne. Oba mają dużą dawkę obligacji gwarantowanych przez rząd Stanów Zjednoczonych, w przypadku Vanguard, ponieważ to wszystko, co posiada, aw przypadku Fidelity, ponieważ śledząc cały rynek wysokiej jakości, w końcu inwestuje się go głównie w największego pożyczkobiorcę, rząd.

Czas trwania obu funduszy nie przekracza siedmiu lat, co jest miarą wrażliwości na stopy procentowe. Oznacza to, że gdy stopy procentowe rosną i spadają, fundusze te są mniej więcej tak samo zmienne, jak cena obligacji zerokuponowych należnych w 2029 roku.

Oba fundusze mają niskie opłaty. Oba są dobrym wyborem na kotwicę o stałym dochodzie w portfelu emerytalnym.

Duża różnica polega na tym, co robi z nimi inflacja. Fundusz Fidelity nie ma ochrony przed inflacją. Fundusz Vanguard TIPS jest chroniony. Posiada obligacje, które zwracają inwestorom wszelkie spadki wartości dolara.

Więc TIPS muszą być lepszymi obligacjami do posiadania? Nie tak szybko. Spójrz na kupony odsetkowe. Rentowność niezabezpieczonego portfela obligacji to rentowność nominalna i wynosi 1.7%. Stopa zwrotu z TIPS to realna stopa zwrotu, co jest miłe, ale jest to śmiesznie niska liczba: minus 0.9%.

Umieszczając obie liczby w wartościach nominalnych dla porównania, otrzymujemy co następuje. Przeciętna obligacja w portfelu Fidelity, jeśli jest utrzymywana do terminu zapadalności, przyniesie oprocentowanie 1.7% rocznie. Średnia obligacja w portfelu Vanguard TIPS, jeśli jest utrzymywana do terminu zapadalności, przyniesie odsetki minus 0.9% plus korekta o inflację. Jeśli inflacja wyniesie średnio 2%, obligacje TIPS przyniosą nominalnie 1.1%. Jeśli inflacja wyniesie średnio 3%, dostarczą 2.1%.

Jeśli średnia inflacja przekracza 2.6%, TIPS wychodzą na prowadzenie. Jeśli średnia inflacja wynosi mniej niż 2.6%, będziesz żałować, że nie wybrałeś obligacji niezabezpieczonych.

Nie wiesz, co się stanie z inflacją. Recesja obniżyłaby go. Wybuchowe drukowanie pieniędzy przez Rezerwę Federalną doprowadziłoby do tego, że byłby wysoki. W tych okolicznościach mądrym sposobem postępowania jest zdywersyfikowanie zakładów inflacyjnych.

Możesz umieścić połowę pieniędzy z obligacji w każdym rodzaju funduszu: jeden z, a drugi bez korekty o inflację. Nawiasem mówiąc, możesz otrzymać oba rodzaje funduszy obligacji (TIPS i nominalne) w Fidelity lub Vanguard. Opłaty Vanguard są niskie, a Fidelity, przynajmniej w przypadku tych produktów, jeszcze niższe.

Teraz spójrz na oczekiwane zwroty. Byłoby wygodnie, gdyby niedawna przeszłość na Wall Street wskazywała na przyszłość. Tenis działa w ten sposób; Djokovic radził sobie dobrze w zeszłym roku, więc prawdopodobnie będzie dobrze w tym roku. Akcje i obligacje nie działają w ten sposób. Gdyby tak było, wszyscy moglibyśmy być bogaci. Przecież moglibyśmy pokonać rynek, kupując po prostu to, co w zeszłym roku rosło najbardziej.

To, co stanie się z jednym z tych funduszy obligacji w 2022 r., to rzut kostką, ale wyciągnięcie wniosku z wyników z 2021 r., że TIPS są lepszym zakupem niż niezabezpieczone obligacje, jest naiwne.

Zmiany cen obligacji z roku na rok są funkcją skoków w górę iw dół rynkowych stóp procentowych. Te zmiany są nieprzewidywalne. Ale długoterminowy zwrot z obligacji, która nie jest niewypłacalna, jest całkowicie znany z góry. To plon do dojrzałości. YTM bierze pod uwagę wypłaty odsetek oraz wszelkie różnice między dzisiejszą ceną a wypłatą według wartości nominalnej.

Ta rentowność do wykupu to bardzo dobre oszacowanie oczekiwanego zwrotu z funduszu obligacji — „oczekiwanie” oznaczające sumę wszystkich możliwych wyników pomnożoną przez ich prawdopodobieństwa. (Jeśli wygrasz 20 USD za orła, nic za reszkę, oczekiwany zwrot z rzutu monetą to 10 USD.)

Wskaźnik rentowności do wykupu dla każdego z tych funduszy obligacji jest straszny. W przypadku obligacji niezabezpieczonych jest to 1.7% przed inflacją i prawdopodobnie ujemna liczba po inflacji. W przypadku TIPS po inflacji z pewnością będzie to liczba ujemna. Krótko mówiąc, racjonalni nabywcy obligacji spodziewają się utraty siły nabywczej.

Przy tak niskich stopach procentowych, dlaczego ktokolwiek miałby kupować obligacje? Nie zarabiać pieniędzy. Obligacje służą innemu celowi. Zwykle zachowują kapitał podczas krachów giełdowych. Są jak ubezpieczenie od ognia. Nie oczekujesz zysku z ubezpieczenia od ognia, ale warto je kupić.

Podsumowując: Przenieś część, ale nie za dużo, swojego niezabezpieczonego funduszu obligacji do funduszu TIPS i nie oczekuj od żadnego bogactwa.

Czy masz zagadkę finansów osobistych, która może być warta obejrzenia? Może to dotyczyć na przykład ryczałtów emerytalnych, rachunków Roth, planowania spadkowego, opcji pracowniczych lub zysków kapitałowych. Wyślij opis do williambaldwinfinance—at—gmail—kropka—com. Wpisz „Zapytanie” w polu tematu. Podaj imię i stan zamieszkania. Uwzględnij wystarczająco dużo szczegółów, aby wygenerować użyteczną analizę.

Listy zostaną zredagowane dla jasności i zwięzłości; tylko niektóre zostaną wybrane; odpowiedzi mają charakter edukacyjny i nie zastępują profesjonalnej porady.

Kolumna z poradami z zeszłego tygodnia:

WIĘCEJ OD FORBESCzy powinienem spłacić kredyt hipoteczny?By William Baldwin