Wrzesień był zły dla inwestorów. Październik może być gorszy.

Rozmiar czcionki

Jest to wyboisty, niestabilny, bez dobrego, bardzo złego rynku. Akcje, obligacje, towary, waluty i kontrakty terminowe poruszają się gwałtownie z dnia na dzień – i prawdopodobnie czeka nas jeszcze więcej batów

Połączenia

S&P 500
indeks spadł w tym tygodniu do najniższego od trzech miesięcy poziomu o 4.6%. Najmocniej ucierpiały zapasy wzrostu, ponieważ

Nasdaq Composite
przesunął się o 5.1%. The

Dow Jones Industrial Average
zakończył tydzień ze spadkiem o 4.0% — najniższym zamknięciem w 2022 r., a na progu bessy – o 19.6% w porównaniu z rekordowym poziomem.

Wielkie ruchy nie dotyczyły wyłącznie rynku akcji. Rezerwy Federalnej podwyżka stóp procentowych w środę, i jej jastrzębie prognozy, spowodowały, że rentowność dwuletnich obligacji skarbowych wzrosła do świeżego 15-letniego maksimum na poziomie 4.21%, gdy ceny spadły. Ropa osiągnęła najniższy poziom od stycznia w piątek, przy cenie 78.74 dolarów za baryłkę, odzwierciedlając obawy o gospodarkę światową.

Rynki walutowe również były wstrząśnięte. The

Indeks dolara amerykańskiego
zakończył tydzień na plusie o 3%, wzmocniony działaniami Fed. W czwartek japoński jen szybował 2% w stosunku do dolara – potężny jednodniowy ruch dla głównej waluty – po tym, jak ministerstwo finansów tego kraju zapowiedziało, że po raz pierwszy od 1998 r. podejmie interwencję, aby wesprzeć jena. Stratedzy walutowi nazwali planowaną interwencję, w najlepszym razie .

Nie da się prześcignąć funta brytyjskiego spadł o 3.5% wobec dolara w piątek do 37-letniego minimum poniżej 1.09 USD. Spadek nastąpił po tym, jak nowo utworzony rząd Wielkiej Brytanii ujawnił swój plan gospodarczy, obejmujący zarówno wyższe wydatki, jak i cięcia podatków oraz wymagający większej liczby pożyczek i emisji obligacji.

Trudno, by chaos wkrótce się skończył. W nadchodzącym tygodniu niewiele będzie informacji dotyczących zmian na rynku — indeks cen wydatków na konsumpcję osobistą będzie najważniejszym elementem danych ekonomicznych, wraz z dochodami z

Nike

(symbol: NKE) i

micron Technology

(MU) – przed sześciotygodniowym okresem, być może za dużo.

Pierwsze dwa tygodnie października przyniosą wrześniowe informacje o zatrudnieniu i inflacji; wtedy nabierze tempa sezon zarobków w trzecim kwartale. Komentarz zarządu na temat przyszłości będzie kluczowy. Pierwszy tydzień listopada obejmuje posiedzenie Fed i październikowe dane o zatrudnieniu; w następnym tygodniu nadejdą wybory śródokresowe i październikowe dane o inflacji.

Jeszcze trudniej: rynek kontraktów terminowych nadal walczy z Fed, wyceniając szczytową stopę funduszy federalnych na początku 2023 r. i dokonując cięć do końca tego roku. To kontrastuje z planami urzędników, by wstrzymać się i poczekać, aż zaostrzona polityka przyniesie efekty. Innymi słowy, jest miejsce na to, by ceny rynkowe stawały się coraz bardziej jastrzębie, a rentowności dalej rosły.

Może pojawić się spadek poniżej czerwcowego minimum S&P 500 wynoszącego 3,667 punktów. Kilka europejskich i azjatyckich indeksów przebiło w zeszłym tygodniu dno swoich zakresów handlowych z 2022 roku. I prawdopodobnie będzie to wyboista droga: według Bespoke Investment Group w październiku historycznie odnotowano najwięcej jednodniowych zysków lub strat w indeksie S&P 1 o 500% w każdym miesiącu, a następnie w listopadzie.

Grudzień mógłby być lepszy. To sezonowo mocny miesiąc dla rynku i jeśli miesięczne odczyty inflacji spadną do końca roku, nie powinno być więcej jastrzębich niespodzianek ze strony Fed. Akcje mają tendencję do gorszych wyników na rok przed recesją niż po nadejściu spowolnienia, co oznacza, że ​​rynek może zacząć rosnąć, nawet gdy problemy gospodarcze nasilają się.

Nie patrz jednak zbyt daleko w przyszłość. Najpierw musimy przejść przez to, co nadchodzi.

Napisz do Mikołaja Jasińskiego at [email chroniony]