(Bloomberg) — Trasa na giełdach jeszcze się nie skończyła, twierdzą stratedzy Morgan Stanley, którzy dostrzegają pole do dalszych korekt na giełdach amerykańskich i europejskich w obliczu rosnących obaw o spowolnienie wzrostu.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Strateg Michael Wilson, który od dawna sceptycznie odnosi się do trwającej od dziesięciu lat hossy na amerykańskich giełdach, stwierdził w notatce, że nawet po pięciu tygodniach spadków indeks S&P 500 w dalszym ciągu jest błędnie wyceniony w kontekście obecnych warunków zacieśniania polityki Rezerwy Federalnej w kierunku spowolnienie wzrostu.
Zgodnie ze swoim podstawowym scenariuszem „ognia i lodu” spodziewa się, że indeks S&P 500 w najbliższej przyszłości spadnie, a następnie wiosną przyszłego roku osiągnie poziom 3,900 punktów – czyli nadal około 2.5% poniżej obecnego poziomu – w związku ze spowolnieniem wzrostu zysków i zwiększoną zmiennością.
„Nadal uważamy, że amerykański rynek akcji nie jest wyceniany ze względu na spowolnienie wzrostu w porównaniu z obecnym poziomem” – stwierdził Wilson we wtorkowej notatce. „Spodziewamy się, że zmienność cen akcji pozostanie podwyższona w ciągu najbliższych 12 miesięcy”. Zaleca pozycję defensywną z przewagą spółek z sektora ochrony zdrowia, spółek użyteczności publicznej i spółek z branży nieruchomości.
Wezwanie jednego z najgłośniejszych niedźwiedzi z Wall Street ostro kontrastuje z wypowiedzią niektórych strategów, w tym Petera Oppenheimera z Goldman Sachs Group Inc., którzy oświadczyli we wtorek, że potężna wyprzedaż akcji w ostatnich tygodniach stworzyła możliwości zakupów przy niekorzystnych wiatrach, takich jak inflacja i jastrzębie banki centralne już to wyceniły.
Po przerwaniu w zeszłym tygodniu najdłuższej serii tygodniowych strat od 2011 roku, we wtorek amerykańskie akcje odbiły się nieznacznie. Jednak ożywienie nie było trwałe i kontrakty futures wymazały zyski i spadły w środę po danych pokazujących, że ceny konsumenckie w USA wzrosły w kwietniu bardziej niż prognozowano.
PRZECZYTAJ: Oppenheimer Goldmana widzi wartość w spadku akcji o wartości 11 bilionów dolarów
Stratedzy Berenberga również przyjęli ostrożny ton, twierdząc, że chociaż kupowanie spadków jest „kuszące”, amerykańskie akcje w dalszym ciągu wydają się drogie ze względu na presję na marże.
Indeksowi S&P 500 może grozić dalszy spadek w kierunku 3,600 punktów – spadek o 10% w stosunku do wtorkowego zamknięcia – zanim osiągnie historycznie ważny poziom wsparcia technicznego. 200-tygodniowa średnia krocząca od 1986 r. oznaczała odbicie amerykańskiego benchmarku podczas wszystkich głównych rynków bessy, z wyjątkiem bańki technologicznej i światowego kryzysu finansowego.
W Europie Graham Secker z Morgan Stanley pozostaje ostrożny w stosunku do akcji spółek z regionu i spodziewa się ich dalszego spadku ze względu na trudną sytuację gospodarczą, wojnę na Ukrainie i ryzyko pogorszenia ratingów zysków w drugiej połowie roku w wyniku spadających marż.
„Ujmijmy to prosto – sytuacja makro jest bardzo trudna dla akcji” – stwierdził Secker w środowej notatce, dodając, że największym ryzykiem w przypadku niedźwiedzia jest ograniczenie importu rosyjskiego gazu. „Chociaż nastroje inwestorów są niskie, a wyceny akcji rozsądne, trudne perspektywy fundamentalne prawdopodobnie spowodują spadki cen akcji w nadchodzących miesiącach”.
Secker obniżył swoją rekomendację dla europejskich spółek z branży górnictwa, budownictwa i materiałów do neutralnej i stwierdził, że jest „za wcześnie”, aby ponownie dodać do portfeli ekspozycję cykliczną, jednocześnie podnosząc akcje spółek z branży żywności, napojów i wyrobów tytoniowych do neutralnych. Stratedzy Morgana Stanleya przeważają indeks FTSE 100 i wolą defensywę od instrumentów cyklicznych, utrzymując przewagę udziałów wartościowych w stosunku do wzrostu przy nachyleniu defensywnym.
Stratedzy z Barclays Plc stwierdzili również, że działania rynkowe w Europie przybierają bardziej defensywną formę w obliczu spowolnienia wzrostu i bardziej jastrzębiej polityki pieniężnej.
(Aktualizacja z dzisiejszymi danymi CPI w USA w szóstym akapicie)
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/selloff-stocks-isn-t-over-085309453.html