Arabia Saudyjska zwiększa podaż — dlaczego więc ceny ropy naftowej trzymają się mocno?

Cena ropy ledwo drgnęła, odkąd Arabia Saudyjska i jej sojuszniczy producenci zgodzili się na szybsze rozpoczęcie wydobycia. Kontrakt na ropę Brent na sierpniowe dostawy osiągnął w poniedziałek cenę 119.51 dolarów za baryłkę – wyższą niż przed doniosłym spotkaniem grupy OPEC+ w ubiegły czwartek. Kiedy Arabia Saudyjska, tak zwany centralny bank ropy, nie może powstrzymać wzrostów, co się dzieje?

Co obiecał OPEC+ – i dlaczego teraz?

Po miesiącach nacisków Białego Domu Riyad ustąpił i zgodził się z innymi producentami OPEC+ w celu przyspieszenia produkcji. Decyzja przesuwa zaplanowane przez grupę na wrzesień zwiększenie dostaw na lipiec i sierpień, kiedy to miesięczne wzrosty wyniosą około 650,000 XNUMX baryłek dziennie.

Podwyżki były próbą stłumienia wzrostów na rynku ropy naftowej, które zagrażają światowemu wzrostowi gospodarczemu i spowodowały, że ceny benzyny w USA osiągnęły historyczne maksima, powodując problem polityczny dla prezydenta Joe Bidena na kilka miesięcy przed wyborami śródokresowymi do Kongresu. Analitycy i urzędnik zaangażowany w dyplomację stwierdzili, że porozumienie wskazał na odwilż między Arabią Saudyjską a Białym Domem Bidena.

Dlaczego w ogóle ceny ropy wciąż rosną?

Tomy mogą dostarczać mniej nowości olej niż sugeruje nagłówek. Z tej całkowitej kwoty zaplanowano już na każdy miesiąc 432,000 2.6 b/d dodatkowej ropy, co w związku z tym zostało wycenione na rynku. Wiele mniejszych krajów członkowskich OPEC+ już w ostatnich miesiącach nie osiągnęło niższych kwot produkcyjnych, co według S&P Global pozostawia grupę o około 3 mln baryłek dziennie poniżej zamierzonej produkcji, co stanowi prawie XNUMX procent światowego zapotrzebowania na ropę.

W sumie firma doradcza Rapidan Energy Group uważa, że ​​OPEC+ zdoła zwiększyć wydobycie zaledwie o 355,000 XNUMX baryłek dziennie w ciągu najbliższych dwóch miesięcy.

Suma ta jest niewielka w porównaniu z 3 milionami baryłek ropy dziennie, z których według Międzynarodowej Agencji Energetycznej mogą zostać utracone Rosja w drugiej połowie roku wraz z zaostrzeniem sankcji.

„To całkowita zmiana polityki saudyjskiej naftowej, ale niewiele to zmienia” – powiedział Bob McNally, szef Rapidan i były doradca Białego Domu w administracji George'a W. Busha. „Nie jest to powrót do starego, fundamentalnego porozumienia dotyczącego stabilności ropy naftowej w imię bezpieczeństwa [między Arabią Saudyjską a Stanami Zjednoczonymi], ale jest to znaczący, symboliczny krok”.

Czy inni producenci ropy – lub konsumenci – mogą pomóc w powstrzymaniu wiecu?

Stany Zjednoczone chciały więcej od OPEC+, ponieważ wzrost dostaw ze strony innych producentów również był umiarkowany, szczególnie w Teksasie. Dostawcy łupków z USA, których galopujące wydobycie pomogło w ostatnich latach utrzymać ceny ropy pod kontrolą, nadal niechętnie przyspieszają wiercenie nowych odwiertów. Zamiast tego nalewają swoje zysk z wyższych cen na dywidendy i skup akcji.

Wysiłki Stanów Zjednoczonych mające na celu zachęcenie do większego eksportu ropy z objętego sankcjami sektora naftowego Wenezueli nie przyniosły jeszcze skutku. Nowe porozumienie nuklearne z Iranem, które umożliwiłoby powrót jego ropy na rynek, pozostaje odległe. Żądanie większej ilości kanadyjskiej ropy byłoby politycznie zdradliwe dla Bidena, biorąc pod uwagę jego decyzję o anulowaniu pozwolenia na budowę spornego rurociągu Keystone XL. Dotarcie nowych dostaw z któregokolwiek z tych krajów zajęłoby i tak miesiące.

Tymczasem decyzja Arabii Saudyjskiej o przyspieszeniu wzrostu dostaw jeszcze bardziej nadwyręży wolne moce produkcyjne OPEC – czynnik, który leżał u podstaw poprzednich wzrostów. Już teraz ten bufor dostaw awaryjnych spadł do „historycznie najniższego” poziomu 2 mln baryłek dziennie, zauważył Morgan Stanley.

Jednocześnie konsumpcja nadal rośnie, a kiedy chińska gospodarka ponownie otworzy się po blokadach związanych z Covid-19, może jeszcze wzrosnąć. OPEC uważa, że ​​świat zużyje w tym roku 100.3 mln b/d, w porównaniu z 97 mln b/d w 2021 r.

Wraz z rozpoczęciem letniego sezonu samochodowego w Ameryce popyt ze strony kierowców pozostaje duży, pomimo 60-procentowego wzrostu cen benzyny w zeszłym roku. A kiedy Amerykanie nie zużywają paliwa, rafinerie eksportują je na rynek światowy, który również jest spieczony i zaniepokojony skutkami sankcji nałożonych na Rosję, największego na świecie eksportera produktów rafinowanych.

W kontekście ograniczonych dostaw i dużego popytu konsumentów na ropę naftową niektórzy określają początek „supercyklu” cen surowców, gdy lata niedoinwestowania w nową podaż spotykają się z gwałtownym wzrostem nowej konsumpcji w gospodarkach borykających się z pandemią -era pieniędzy stymulujących.

JPMorgan nazywa to „utrzymującym się deficytem eksadżuli”, który utrzyma się do końca dekady. Dla porównania, skromny nowy wzrost podaży z OPEC+ może nie wystarczyć, aby zatrzymać dynamikę.

Co jeszcze może zrobić rząd USA?

Podczas gdy MAE zaproponowała konsumentom 10-punktowy plan ograniczenia zużycia ropy, Biały Dom pominął tego rodzaju przesłanie dotyczące ochrony środowiska. Zamiast tego odkręcił kurki z awaryjnych rezerw ropy, skrytykował koncerny naftowe za rzekome zawyżanie cen i poluzował niektóre przepisy dotyczące zanieczyszczenia powietrza. Mówiono o zawieszeniu federalnego podatku paliwowego. Wszystko to ma na celu obniżenie cen na stacjach benzynowych i uchronienie konsumentów przed wzrostami cen ropy – co może stymulować, a nie ograniczać popyt na paliwo.

Gorączka cenowa prawdopodobnie ustąpi dopiero wtedy, gdy popyt zacznie się łamać. Jednak pomimo ponad 500-procentowego wzrostu cen ropy w ciągu ostatnich dwóch lat, ceny ropy naftowej w ujęciu realnym i nominalnym pozostają poniżej historycznego szczytu z 2008 roku, co sugeruje, że mogą wzrosnąć jeszcze wyżej, twierdzą analitycy.

„Podejrzewamy, że ceny ropy będą szukać poziomu, przy którym rozpoczyna się erozja popytu” – napisali analitycy Morgan Stanley, dodając, że w przypadku hossy ropa naftowa może w trzecim kwartale wzrosnąć do 150 dolarów za baryłkę.

Coraz bardziej prawdopodobny i niepokojący wydaje się bardziej gwałtowny sposób wygasania wzrostów cen: recesja, która kurczy się światową gospodarkę, a wraz z nią zapotrzebowanie na ropę.