Rosja przetrwała rok sankcji, inwestując jak nigdy dotąd

(Bloomberg) — Rosja stara się znaleźć sposób na wyjście z kryzysu gospodarczego, który sam sobie zafundował, który groził najgłębszą recesją trwającą ponad dwie dekady rządów prezydenta Władimira Putina.

Najczęściej czytane z Bloomberg

Gwałtowny eksport towarów zasilił kapitał w kasach rządu i firm, napędzając wzrost inwestycji biznesowych, który był bezprecedensowy podczas poprzednich spadków gospodarczych i okazał się kluczowy dla napędzania działań wojennych w roku od inwazji na Ukrainę.

Duże i małe firmy wydawały pieniądze na wymianę zagranicznego sprzętu i oprogramowania lub kierowały pieniądze na budowę nowych łańcuchów dostaw, aby dotrzeć do alternatywnych rynków. Według Bloomberg Economics, w obliczu początkowych prognoz dotyczących spadku nakładów inwestycyjnych nawet o 20 proc., Rosja odnotowała ich wzrost o 6 proc. w 2022 r.

Ale podobnie jak zaostrzone ograniczenia eksportu odcinają dochody Kremla, tak przyszłość jest o wiele bardziej niebezpieczna dla inwestycji. Chociaż bank centralny i rosyjskie Ministerstwo Gospodarki przewidują okres stabilizacji lub tylko nieznaczny spadek, Bloomberg Economics przewiduje, że inwestycje w środki trwałe zmniejszą się o 5% w 2023 r.

Spadek zysków przedsiębiorstw i presja sankcji zatrzymają dynamikę i przyczynią się do niepewności, która prawdopodobnie doprowadzi do załamania wydatków, choć w skali mniejszej niż pierwsza prognoza na 2022 r., twierdzi Olga Belenkaya, ekonomistka z Finam w Moskwie.

„Wygląda na to, że inwestycje wspierane przez rząd i korporacje państwowe mogą dalej rosnąć, ale inwestycje sektora prywatnego będą spadać” – powiedziała.

Inwestuj, aby przetrwać

Historia jest kontynuowana

Odporność w zeszłym roku była kwestią przetrwania dla firm, które teraz musiały znieść to, co bank centralny nazywa „transformacją strukturalną” gospodarki oblężonej sankcjami. Bank Rosji powiedział, że zdecydowana większość firm albo zwiększyła inwestycje, albo utrzymała je na niezmienionym poziomie w 2022 r.

To pomaga wyjaśnić, dlaczego produkcja skurczyła się tylko o 2 proc., znacznie mniej niż załamanie gospodarcze przewidywane bezpośrednio po inwazji pod koniec lutego.

Co mówi Bloomberg Economics…

„Recesja w Rosji nie przypomina żadnej wcześniejszej. Podczas typowego kryzysu najbardziej uderzają inwestycje prywatne, podczas gdy konsumpcja gospodarstw domowych spada w mniejszym stopniu. Nie tym razem. Szacujemy, że ta anomalia zniknie w 2023 r., ponieważ wysoka niepewność i ryzyko prowadzenia działalności gospodarczej w Rosji ograniczają inwestycje”.

—Alexander Isakov, rosyjski ekonomista. Aby uzyskać więcej informacji, kliknij tutaj

Gdy Rosja próbowała poradzić sobie z niedoborami spowodowanymi sankcjami, wyrosły nowe prywatne firmy, z których wiele było wspieranych przez państwowe pożyczki lub dotacje.

Oczekuje się, że w obwodzie pskowskim w zachodniej Rosji fabryka będzie produkować baterie przemysłowe, aby pomóc zastąpić import. Przedsiębiorstwo chemiczne uruchomione w Czuwaszji nad Wołgą planuje wytwarzać nadtlenek wodoru w ilościach, które powinny w pełni zaspokoić popyt krajowy. Pod Moskwą rozpoczęto produkcję urządzeń hydraulicznych i farmaceutycznych.

Maria Romanovskaya jest jednym z przedsiębiorców czekających teraz na wsparcie państwa po tym, jak w zeszłym roku zainwestowała własne pieniądze w założenie producenta kosmetyków po exodusie zachodnich marek. Złożyła wniosek do rządu o fundusze, planując zainwestować w rozbudowę obiektów i przejść z produkcji kontraktowej na rozwój własnej, w pełni automatycznej linii produkcyjnej.

Dodała, że ​​przeznaczono na to gigantyczną sumę pieniędzy. „Przysługiwały nam dwa programy pomocy państwa, a złożyliśmy wniosek o jeden”.

Zniknięcie wielu produktów importowanych stało się jedną z sił wypaczających rosyjską gospodarkę w czasie wojny, napędzając wzrost oparty na mniej wyrafinowanych technologiach w kierunku tego, co bank centralny nazwał „odwróconą industrializacją”.

A pieniądze, które rząd i firmy wlewają teraz do gospodarki, odzwierciedlają również pilną potrzebę rozwoju nowej infrastruktury dla handlu po tym, jak Rosja faktycznie musiała porzucić trasy prowadzące na rynki zachodnie, których budowa kosztowała kiedyś setki miliardów dolarów.

Odwrócenie się od tradycyjnych klientów Rosji oznaczało, że gazowy gigant Gazprom PJSC musiał podwoić swój program inwestycyjny, z planem podniesienia wydatków kapitałowych do rekordowego poziomu w 2023 r., aby sfinansować reorientację eksportu na wschód.

Sprawa inwestycyjna

„Ten trend powinien wspierać inwestycje w środki trwałe w nadchodzących latach” – powiedziała Tatiana Orłowa z Oxford Economics.

To było podobne uzasadnienie, które skłoniło producentów ropy do wydawania pieniędzy na infrastrukturę transportową i tankowce. Wykorzystując ogromną gratkę z wysokich cen surowców, sektor wydobywczy stał się największym motorem inwestycji w zeszłym roku.

Severstal PJSC, jeden z największych rosyjskich producentów stali, utrzymał nakłady inwestycyjne na niemal niezmienionym poziomie i przesunął inwestycje z projektów, którym groziły zakłócenia w dostawach sprzętu lub ograniczenia eksportu.

W tym roku Severstal rozwija również rodzimą technologię informatyczną do zastosowań w przemyśle metalowym i sektorach pokrewnych. Pożyczkodawcy państwowi, tacy jak VTB Bank PJSC i Russian Agricultural Bank, podobnie inwestują w zastąpienie zagranicznego oprogramowania rozwiązaniami lokalnymi.

Obfitość gotówki oznacza, że ​​kapitał staje się dostępny dla sektorów, które od dawna pragną inwestycji. Sam państwowy program pożyczek preferencyjnych ma na celu zapewnienie małym i średnim firmom około 300 miliardów rubli (4.3 miliarda dolarów).

Co następne

Koszty ekonomicznej izolacji będą jednak rosły z czasem i jest prawdopodobne, że Rosja zamienia samowystarczalność na droższe produkty gorszej jakości.

Większość firm skupia się teraz bardziej na przetrwaniu niż na rozwoju. Badanie przeprowadzone przez Bank Rosji wykazało, że wśród małych i średnich firm tylko co czwarta firma przygotowuje się do dalszego zwiększenia nakładów inwestycyjnych. W przypadku dużych firm jedna trzecia jest na to gotowa.

Mimo to dla wielu firm wybór polega na tym, aby zadowolić się na razie.

Sergey Yanchukov, którego grupa Mangazeya obejmuje biznesy od wydobycia po rozwój nieruchomości, mówi, że jego plany wydatków są zgodne z planem.

Zespół odpowiedzialny za dywizję złota spotkał się kilka razy w ciągu ostatniego roku, aby omówić nadchodzące zagrożenia i scenariusze. Ich wniosek był taki, że „trzeba iść naprzód” i inwestować na przyszłość, powiedział.

„Trudne czasy miną, a projekty zostaną – są długoterminowe, więc niczego nie zatrzymujemy” – powiedział.

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP