(Bloomberg) — Wszędzie inwestorzy giełdowi czekają na decyzję. Siedź spokojnie i módl się o swoje głupie związki szczęścia, albo weź pieniądze i biegnij na wypadek, gdyby letnia głupota ustąpiła miejsca katastrofie dwudziestego drugiego.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Dla tych, którzy są jeszcze długo, piątek przyniósł chłodne wieści. Duże spadki na indeksach S&P 500 i Nasdaq 100. Wysyp z memami. Dane ze sklepów handlowych z Wall Street pokazują, że fundusze hedgingowe ponownie rozgrzewają się do swoich szortów – i że te szorty zarabiają pieniądze. Faworyci śledzący niedźwiedzie spekulanci spadły o ponad 6%, przynosząc tygodniowy spadek do największego od czasu krachu w marcu 2020 r.
Presja, aby to szybko rozwiązać, jest duża po tym, jak w samym środku najsztywniejszej kampanii podwyżek stóp procentowych Rezerwy Federalnej wybuchł rajd o 7 bilionów dolarów. Argumenty przemawiające za tym, aby zakłady na akcje mogły rosnąć, są solidnymi zyskami i wzorami wykresów sugerującymi, że wzrosty mogą trwać, w tym S&P 500 wymazujący połowę strat z rynku bessy, co jest wyczynem z nieprawdopodobnie solidnym rekordem sukcesu. Mniej zachęcające jest to, że wrzesień jest najcięższym miesiącem dla akcji, że Fed może chcieć zakończyć rajd i że nikt nie jest w stanie przewidzieć, czy uda się uniknąć recesji.
Wybór ten jest również poniekąd referendum na temat tego, jak poważnie traktować obecny wysoki próg bólu inwestorów. Podczas gdy historia pokazuje, że jesienią na półkuli północnej ginie wiele wzrostów, historia nigdy nie miała do czynienia z detalicznymi traderami, którzy byliby w stanie wywołać wzrosty na prawie niewypłacalnych akcjach lub popchnąć indeks S&P 500 w górę o 9% w ciągu miesiąca, gdy Fed zaostrza sytuację. Stare realia wpadają w nową taktykę. Coś prawdopodobnie będzie musiało dać.
„Spodziewam się, że wrzesień będzie zmienny” – powiedział Peter Tchir, szef strategii makro w Academy Securities. „Dobrą wiadomością jest to, że stanowiska handlowe będą w pełni obsadzone i możemy zobaczyć większą płynność na rynkach, ale złą wiadomością jest to, że wszelkie błędne wyceny można szybko„ skorygować ”.
Według Sama Stovalla, głównego stratega inwestycyjnego CFRA, wrzesień jest nie tylko miesiącem z najgorszymi średnimi wynikami indeksu S&P 500, ale także jedynym miesiącem, w którym akcje spadają częściej niż rosną. Indeks spadł średnio o 1% w ciągu miesiąca, według danych zebranych przez Yardeni Research. Tylko dwa inne – luty i maj – mają tendencję do odnotowywania ujemnych zwrotów i żaden z nich nie jest tak burzliwy jak wrzesień.
Jednak inflacja nie była tak wysoka od dziesięcioleci, co sprawia, że obecny cykl jest inny, powiedział Alex Chaloff, współkierownik ds. strategii inwestycyjnych w Bernstein Private Wealth Management.
„Nie sądzę, abyśmy mogli powiedzieć: 'Cóż, upadek jest zawsze trudny'. Dziś jest to mniej istotne” – powiedział. „Jeśli otrzymamy kontynuację w niższym odczycie inflacji, jeśli mamy przyzwoity raport o zatrudnieniu, jeśli chodzi o liczbę nowo dodanych netto i pewien wzrost płac – ale zbyt mało ludzi uważa, że to będzie napędzać inflację – to jest idealna recepta na jesienny rajd. ”
Tymczasem, według Kristiny Hooper, głównej strateg ds. globalnych rynków w Invesco, maksymy dotyczące sezonowości nie utrzymały się w tym roku. Wyniki od maja nie są tak katastrofalne, jak mogłoby zapowiadać powiedzenie „Sprzedaj w maju i odejdź”.
„Nie jestem pewna, czy to jest rok, który będzie pasował do historycznych wzorców”, powiedziała w wywiadzie w nowojorskiej centrali Bloomberga. „Teraz nie oczekuję wielkich rzeczy tej jesieni, ale sądzę, że obecny wzrost na giełdzie prawdopodobnie utrzyma się i możemy zobaczyć, że koniec roku będzie nieco wyższy niż obecnie”.
Wzrost o prawie 12% od końca czerwca, indeks S&P 500 jest najlepszym początkiem trzeciego kwartału od 1932 roku. I chociaż w tym tygodniu spadł o 1.2% — jego pierwszy tydzień był niższy od pięciu — w tym miesiącu wzrósł o 2.4%, więc daleko.
Tchir mówi, że dużym motorem zmienności będzie posiedzenie Fed w przyszłym miesiącu. Raporty o cenach konsumenckich oraz dane o zatrudnieniu za sierpień mogące pomóc w kształtowaniu oczekiwań rynku przed tą decyzją. Decydenci polityczni również udają się pod koniec miesiąca do Jackson Hole w stanie Wyoming na coroczne wycofanie się z polityki.
Inwestorzy ignorują coraz bardziej drażliwe ostrzeżenia ze strony urzędników Fed, którzy podkreślali, że jeszcze nie skończyli z podnoszeniem stóp procentowych. Prezes Fed z San Francisco, Mary Daly, powiedziała w tym tygodniu, że bank centralny powinien podnieść stopy procentowe „nieco” powyżej 3% do końca roku, odrzucając zakłady inwestorów, że wówczas urzędnicy zmienią kurs.
„Spodziełbym się, że Fed odegra dużą rolę, jeśli we wrześniu dostaniemy omdlenia”, powiedział Mike Bailey, dyrektor ds. badań w FBB Capital Partners. „Zarobki są niedostępne do połowy października, więc inflacja i działania Fed będą do tego czasu w centrum uwagi”.
Niedźwiedzi handlowcy, zmiażdżeni podczas rajdu lipiec-sierpień, znów wykazują oznaki życia. A fundusze hedgingowe, które pożyczyły akcje, aby postawić na dalsze spadki, w tym tygodniu albo przestały pokrywać, albo zaczęły przeładowywać krótkie pozycje, pokazują oddzielne dane o prime brokerach z JPMorgan Chase & Co. i Goldman Sachs Group Inc.
Wrzesień to także czas, kiedy wielu menedżerów portfeli wraca z wakacyjnych wyjazdów. „Wracają z wakacji i chcą zmienić pozycję” – powiedział w wywiadzie Zhiwei Ren, menedżer portfela w Penn Mutual Asset Management. „A repozycjonowanie portfeli spowoduje duże przepływy kupna i sprzedaży”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/rowdy-summer-stock-bulls-catch-201108864.html