Przepływy pieniężne Restaurant Brands International zwiększają bezpieczeństwo dywidendy

Podsumowanie grudniowych wyborów

Pod względem zwrotu ceny portfel modelowy Safest Dividend Yields (+3.4%) osiągnął lepsze wyniki niż S&P 500 (-2.4%) o 5.8% od 22 grudnia 2021 r. do 18 stycznia 2022 r. Pod względem całkowitego zwrotu portfel modelowy ( +3.5%) był lepszy od S&P 500 (-2.4%) o 5.9% w tym samym czasie. Najlepiej radzące sobie spółki o dużej kapitalizacji wzrosły o 15%, a najlepiej radzące sobie spółki o małej kapitalizacji – o 6%. Ogółem w okresie od 18 grudnia 20 r. do 500 stycznia 2000 r. 22 z 2021 spółek notowanych na liście spółek o najbezpieczniejszym dochodzie do dywidendy osiągnęło wyniki lepsze od odpowiednich wskaźników referencyjnych (S&P 18 i Russell 2022).

Ten Portfel Modelowy obejmuje wyłącznie akcje, które uzyskują atrakcyjną lub bardzo atrakcyjną ocenę, mają dodatnie wolne przepływy pieniężne i zyski ekonomiczne oraz oferują stopę dywidendy wyższą niż 3%. Spółki z dużymi wolnymi przepływami pieniężnymi zapewniają wyższą jakość i bezpieczniejsze zyski z dywidend, ponieważ wiem, że mają środki pieniężne na pokrycie dywidendy. Myślę, że ten portfel zapewnia wyjątkowo dobrze wyselekcjonowaną grupę akcji, która może pomóc klientom osiągać lepsze wyniki.

Polecane akcje w styczniu: Restaurant Brands International Inc.

Akcje Restaurant Brands International (QSR) są wyróżnione w styczniowym portfelu modeli najbezpieczniejszych dywidend.

Po przejęciu spółki Tim Hortons i przed pandemią Covid-19 firma Restaurant Brands International zwiększyła przychody i zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) odpowiednio o 8% i 12% w ujęciu rocznym w latach 2015–2019. NOPAT firmy Restaurant Brands International marże wzrosły z 26% w 2015 r. do 28% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy (TTM). Zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) wzrósł w tym samym czasie z 5% do 8%.

Rysunek 1: NOPAT Restaurant Brands International od 2015 r

Wolne przepływy pieniężne przekraczają wypłaty dywidend

Działalność Restaurant Brands International generuje znaczne wolne przepływy pieniężne (FCF) w celu wsparcia wypłaty dywidendy. Spółka wypłaca dywidendę co roku od 2014 r. i zwiększyła ją z 0.62 USD na akcję w 2016 r. do 2.08 USD na akcję w 2020 r. Obecna regularna dywidenda kwartalna, w ujęciu rocznym, zapewnia stopę dywidendy na poziomie 3.9%.

Od 2016 r. skumulowany FCF Restaurant Brands International z łatwością przekracza regularne wypłaty dywidendy. W latach 2016–2020 Restaurant Brands International wygenerowała 6.7 ​​miliarda dolarów (39% obecnej kapitalizacji rynkowej) w FCF, płacąc 3.8 miliarda dolarów dywidend, jak pokazano na wykresie 2. W TTM firma wygenerowała 1.5 miliarda dolarów w FCF i wypłaciła 973 miliony dolarów dywidend.

Rysunek 2: Restaurant Brands International's FCF vs. Dywidendy Od 2016 r

Firmy z silnym FCF zapewniają wyższą stopę zwrotu z dywidendy, ponieważ wiem, że firma ma gotówkę, aby wesprzeć swoją dywidendę. Z drugiej strony, dywidendom od spółek o niskim lub ujemnym FCF nie można tak ufać, ponieważ firma może nie być w stanie utrzymać wypłaty dywidendy.

Restaurant Brands International jest niedoceniana

Przy obecnej cenie 55 dolarów za akcję wskaźnik ceny do ekonomicznej wartości księgowej (PEBV) spółki Restaurant Brands International wynosi 0.7. Wskaźnik ten oznacza, że ​​rynek oczekuje trwałego spadku NOPAT Restaurant Brands International o 30%. To oczekiwanie wydaje się zbyt pesymistyczne, biorąc pod uwagę, że Restaurant Brands International odnotowało wzrost NOPAT o 12% w ujęciu rocznym od 2015 do 2019 przed pandemią i odnotowało odbicie zysków w porównaniu z TTM.

Nawet jeśli Restaurant Brands International utrzyma marżę TTM NOPAT na poziomie 28% (w porównaniu ze średnią z pięciu lat wynoszącą 5%), a NOPAT firmy będzie rosła zaledwie o 32% rocznie w ciągu następnej dekady, akcje spółki są dziś warte 3 dolarów za akcję – 77% na plus. Zobacz matematykę kryjącą się za tym odwrotnym scenariuszem DCF. W tym scenariuszu wskaźnik NOPAT Restaurant Brands International w 40 r. będzie zaledwie o 2030% wyższy od poziomu z 4 r. Jeśli spółka będzie rozwijać NOPAT bardziej zgodnie z historycznymi stopami wzrostu, akcje spółki odnotują jeszcze większy wzrost.

Krytyczne szczegóły znalezione w dokumentach finansowych przez technologię Robo-Analyst mojej firmy

Poniżej znajdują się szczegółowe informacje na temat korekt, które wprowadzam na podstawie ustaleń Robo-Analyst w testach 10-K i 10-Qs Restaurant Brands International:

Rachunek zysków i strat: Dokonałem korekt w wysokości 1.3 miliarda dolarów, czego efektem netto było usunięcie 821 milionów dolarów kosztów pozaoperacyjnych (17% przychodów). Tutaj możesz zobaczyć wszystkie korekty wprowadzone do rachunku zysków i strat Restaurant Brands International.

Bilans: Dokonałem korekt w wysokości 5.4 miliarda dolarów w celu obliczenia zainwestowanego kapitału, przy spadku netto o 766 milionów dolarów. Najbardziej zauważalna korekta wyniosła 2.8 miliarda dolarów (12% wykazanych aktywów netto) aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego. Tutaj możesz zobaczyć wszystkie korekty dokonane w bilansie Restaurant Brands International.

Wycena: Dokonałem korekt o wartości 18.6 miliarda dolarów, co dało efekt netto w postaci zmniejszenia wartości dla akcjonariuszy o 15.2 miliarda dolarów. Oprócz całkowitego zadłużenia, jedną z najbardziej znaczących korekt wartości dla akcjonariuszy była nadwyżka środków pieniężnych w wysokości 1.7 miliarda dolarów. Korekta ta stanowi 10% wartości rynkowej Restaurant Brands International. Tutaj możesz zobaczyć wszystkie korekty wyceny Restaurant Brands International.

Ujawnienie: David Trainer, Kyle Guske II i Matt Shuler nie otrzymują wynagrodzenia za pisanie o konkretnym magazynie, stylu lub temacie.