Kryzys Renault w Rosji może w końcu wymusić działania sojuszu Nissana

If Renault jest zmuszona oddać swoje rosyjskie aktywa z powrotem rządowi Putina, niekoniecznie byłby to wyniszczający cios finansowy, ale pilnie potrzebuje znaleźć partnera do sojuszu lub fuzji, biorąc pod uwagę, że jego powiązania z Nissanem wydają się chwiać.

Nissan od dawna uważa, że ​​sojusz z Renault jest niezrównoważony, ponieważ francuska firma i jej rządowi panowie mają większość władzy. Perspektywy bicia Renault, które nabrało po ciosie w jego rosyjską działalność, mogą ostatecznie doprowadzić ten spór do końca.

Mercedes, stellantis i chińska Zhejiang Geely Holding Group są sugerowane jako potencjalni partnerzy, jeśli sojusz w końcu dożyje końca. Inwestorzy twierdzą, że Renault potrzebuje aktywnego partnera, aby zachować konkurencyjność w globalnym biznesie motoryzacyjnym, który jest obecnie zaburzony skutkami pandemii koronawirusa, kryzysu związanego z półprzewodnikami i łańcuchem dostaw oraz rewolucji samochodów elektrycznych.

Ale biorąc pod uwagę, że plan strategiczny Renault zakłada koncentrację na sprzedaży z wyższymi zyskami, a nie sprzedawaniu ich tanio i układaniu ich w stosy, opuszczenie rynku rosyjskiego może być rozsądną opcją. To zły wiatr, który nie wieje nikomu nic dobrego.

Pod koniec ubiegłego miesiąca Renault, najwyraźniej niechętnie, powiedział, że zawiesza swoją rosyjską działalność i ocenia swoje udziały w AvtoVAZ z powodu rosyjskiej inwazji na Ukrainę. Renault początkowo zdecydowało się wznowić produkcję w swoich fabrykach AvtoVAZ, ale zostało zmuszone do wycofania się, gdy protestowały inne zachodnie rządy uczestniczące w sankcjach. Żenujące tym bardziej, że Francja skutecznie kontroluje Renault ze swoim 15% udziałem.

Renault powiedział, że z powodu problemu AvtoVAZ obniży swoje prognozy zysków i przepływów pieniężnych w tym roku i rozważa odpis w wysokości 2.42 miliarda dolarów, aby odzwierciedlić koszty zawieszenia działalności w Rosji.

Analitycy Reuters Breaking Views założyli, że oznacza to, że podjęto decyzję o wycofaniu się.

„Renault wycofuje się z Rosji, mając wgniecenie w masce (masce) o wartości 2.2 miliarda euro. Wyjście francuskiego producenta samochodów, które wiąże się z niemal całkowitym umorzeniem jego inwestycji w kraju, cofa zegar w strategicznej zmianie prezesa Luca de Meo po latach strat i konfliktów z japońskim partnerem Nissan Motor. Ale alternatywa – pozostanie na miejscu – była bardziej ponura. Renault składałoby razem samochody bez kluczowych importowanych komponentów. Wtedy próbowałby je sprzedać gospodarce, która ma się skurczyć o 10% lub więcej w tym roku” – powiedział Breaking Views.

Renault wygenerowało 10% swoich przychodów i około 12% marży zysku operacyjnego w Rosji w 2021 roku. Renault jest właścicielem 51% AvtoVAZ od 2016 roku, wraz z Rostec State, rosyjską korporacją rządową, na czele której stoi Siergiej Czemezow.

Według francuskiej firmy konsultingowej Inovev, Renault sprzedało tam prawie 500,000 2021 pojazdów w 358,000 roku, w tym 135,000 XNUMX Ład i XNUMX XNUMX samochodów marki Renault, głównie dla wartościowej firmy Dacia.

De Meo uruchomił w zeszłym roku program naprawczy o nazwie „Renaulution”, w ramach którego do 24 r. wprowadzone zostaną 2025 nowe pojazdy i więcej samochodów elektrycznych. Renault po raz pierwszy od 3 lat odnotowało roczny zysk w 2021 roku i powiedział, że jego celem jest poprawa marży zysku operacyjnego do 3% lub więcej w tym roku.

Frank Schwope, analityk Norddeutsche Landesbank Girozentrale, powiedział, że zyski AvtoVAZ odgrywają niewielką rolę dla Renault, a sojusz Nissana jest ważniejszy, ale od lat przeżywa trudności.

„Renault przeżywa jeden z najgorszych kryzysów ostatnich dziesięcioleci, a pomocnego partnera nie widać. Renault jest w niebezpieczeństwie pozostania w tyle w wyniku zakłóceń w przemyśle samochodowym. Nowy paradygmat Renault „wartość ponad wielkość” prawdopodobnie będzie trudny do wdrożenia dla masowego producenta” – powiedział Schwope.

„(Renault) pilnie potrzebuje niezawodnych partnerów – czy to do sojuszu, czy fuzji. Opcją może być Daimler, który nadal posiada 3.1% udziałów w Renault, lub Stellantis” – powiedział Schwope.

Stellantis powstał nieco ponad rok temu i skupia takie marki jak Peugeot, Citroen, Opel/Vauxhall, Fiat, Jeep, Lancia, Chrysler, DS i Alfa Romeo. Renault było bliskie fuzji z Fiat Chrysler Automobiles (FCA), ale rozmowy załamały się w 2019 r., ponieważ francuski rząd zawetował to.

Profesor Ferdinand Dudenhoeffer, dyrektor Centre for Automotive Research (CAR) w Duisberg w Niemczech, powiedział, że Renault powinno było przyjąć FCA, a teraz stoi w obliczu silniejszej i lepiej skapitalizowanej konkurencji.

„Duży konkurent Stellantis ma znacznie niższe koszty, znacznie nowsze modele, znacznie wyższą skalę. Na swoich ważnych rynkach Renault ma Stellantis jako głównego konkurenta… a ryzyko utraty tej konkurencji jest niezwykle wysokie. Tylko jedna liczba: bez Rosji Renault nadal ma 2.2 miliona sprzedanych egzemplarzy i to na rynku masowym. Stellantis ma 6 milionów i jest teraz bardzo rentowny” – powiedział Dudenhoeffer.

„Mądrość byłego prezydenta Rosji Gorbaczowa brzmiała: „Ten, kto się spóźnia, zostanie ukarany śmiercią”. A Renault pojawiło się za późno, ponieważ mogło wejść w przyszłość z FiatChryslerem. Sam Nissan jest słaby, a dwóch słabych będzie miało bardzo, bardzo trudne chwile na rynku samochodowym z dużymi inwestycjami wymaganymi w ciągu najbliższych 10 lat” – powiedział.

Jefferies, badacz inwestycji, zgadza się, że rosyjski problem powinien skłonić go do ponownego przyjrzenia się jego strategii, czy to w przypadku Nissana, czy może nowej, być może w przypadku chińskiego Geely. Wstrząs rodzi pytania o długoterminowe perspektywy Renault.

„Ostatnie wydarzenia powinny ożywić obawy dotyczące znaczenia Renault w transformacji przemysłu motoryzacyjnego i lepszego wykorzystania istniejących lub nowych sojuszy, biorąc pod uwagę, że wartość udziałów Nissana nadal zapewnia elastyczność finansową pomimo podstawowych słabości bilansu” — powiedział w raporcie analityk Jefferies, Philippe Houchois.

Długoterminowy plan strategiczny Renault poświęca sprzedaż na rzecz zysków. „Renaulution” zmniejszy produkcję do około 3.1 miliona pojazdów w 2025 roku z 4 milionów w 2019 roku, obniży wydatki na badania i rozwój o 500 milionów euro (605 milionów dolarów) rocznie do 2.5 miliona euro (3 miliony dolarów) do 2023 roku i stopniowo zwiększy zyski operacyjne do 5 % w 2023 r.

W połowie 2020 roku sojusz Renault Nissan i jego partner Mitsubishi Motors przedstawili także 3-letnią strategię mającą na celu skupienie się na zyskach, a nie na sprzedaży, obniżeniu kosztów o 5 miliardów euro (5.6 miliarda dolarów) rocznie, zwolnieniu prawie 30,000 XNUMX stanowisk pracy i zmianie kolejności obowiązków w celu umożliwienia aby przedsiębiorstwa przejęły odpowiedzialność za produkcję pojazdów dla regionów, aby uniknąć powielania działań.

Były przywódca sojuszu Carlos Ghosn starał się uspokoić japońskie obawy, że Francja ma przytłaczający i niesprawiedliwy udział we władzy w sojuszu i chce długoterminowej pełnej fuzji firm. Jego aresztowanie i ucieczka z Japonii położyły kres temu planowi. Nissan chciał wówczas nie tylko większej władzy w sojuszu, ale także chciał, aby rząd francuski sprzedał swoje 15% udziałów w Renault.

Żadna z tych głównych kwestii spornych nie zniknęła. Renault wyciągnął Nissana z bankructwa w 1999 roku i posiada 43% udziałów. Nissan ma 15% udziałów bez prawa głosu w Renault.

Niektórzy komentatorzy twierdzą, że Renault powinno odsprzedać Nissanowi część swoich 43% udziałów, co pomogłoby wyrównać nierówny bilans sił. Pomogłoby to przywrócić Nissanowi moc i zebrać dużo pieniędzy, ale wymaga zgody francuskiego rządu. Jakakolwiek decyzja jest mało prawdopodobna po tej stronie francuskich wyborów prezydenckich, przy czym pierwsza tura zaplanowana jest na 10 kwietnia, a 2.^nd ok 24 kwietnia .

Dudenhoeffer z CAR widzi ponurą przyszłość dla osłabionego Renault.

„Wielkim wyzwaniem jest samochód definiowany programowo, autonomiczna jazda, ogromne inwestycje. Nie widać światełka w tunelu (dla Renault)” – powiedział Dudenhoeffer.