Renault Tinkers z planem strategicznym, podczas gdy rozmowy o sojuszu Nissan trwają

Potrzebujesz nerwów ze stali i zwiększonej zdolności koncentracji, aby być Renault akcjonariuszy, ponieważ nowe pomysły pojawiają się szybko i gęsto.

Kilka lat temu dyrektor generalny Renault, Luca de Meo, zapoczątkował „Renaulution”, długoterminowy plan strategiczny mający na celu odejście od kupowania ich wysoko i sprzedawania ich tanio. Ten plan, który faworyzuje zyskowną sprzedaż kosztem wolumenu, jest wciąż w toku, niedawno zaktualizowany. A inwestorzy obserwowali rozmowy o przyszłości sojuszu z Nissan dalej.

W międzyczasie de Meo wypuścił swój najnowszy świszczący oddech z planem podziału firmy na pięć części, co rzekomo zapewni większą wydajność i zwiększy wartość dla akcjonariuszy. Poglądy na temat zasadności podziału są mieszane, ale agencja Moody's Investors Service z aprobatą poinformowała o perspektywach Renault.

Akcje Renault powoli i czasami chaotycznie odbudowywały się po klęsce po inwazji Rosji na Ukrainę, a jej akcje spadły o ponad 40%. Renault wygenerowało 10% swoich przychodów i około 12% marży operacyjnej w Rosji w 2021 roku.

Akcje odrobiły znaczną część straty, wzmocnione nadzieją, że rozmowy zakończą się sukcesem, mające na celu ostateczne uporządkowanie długoterminowego sojuszu z japońskim Nissanem. Renault posiada 43% Nissana, a japońska firma posiada 15% Renault, bez prawa głosu. Francja posiada 15% udziałów w Renault. Rozmowy przyniosły wiele rozmów, ale jak dotąd żadnych działań.

Po rozpatrzeniu zaktualizowanego planu Renaulution, Moody's podniósł perspektywę do „stabilnej” z „negatywnej”.

„(To) odzwierciedla lepszą rentowność Renault w pierwszej połowie 2022 roku oraz oczekiwania na dalszą poprawę wynikającą z realizacji strategicznego planu Renaulution” – powiedział analityk Moody's, Matthias Heck.

„(podwyższony rating) opiera się na oczekiwaniu, że wskaźniki kredytowe Renault poprawią się do komfortowych poziomów wymaganych dla obecnej kategorii ratingowej w 2023 r., pomimo coraz bardziej wymagającego otoczenia makroekonomicznego i ryzyka realizacji związanego z nowym planem strategicznym” – powiedział Heck.

Zgodnie z odnowionym planem Renault planuje podnieść marże zysku operacyjnego do 8% do 2025 r. i do ponad 10% w 2030 r., w porównaniu z 5% oczekiwanymi w tym roku. Przywróci dywidendy z przyszłego roku po trzyletniej nieobecności. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosą ponad 2 miliardy euro w latach 2023-2025, w porównaniu z ponad 1.5 miliarda euro w 2022 roku.

De Meo planuje również podzielić Renault na pięć „autonomicznych” firm, aby zwiększyć rentowność i ogólną wycenę giełdową Renault, a tym samym wartość dla inwestorów.

5 jednostek jest

· Ampere, czyli pojazdy stricte elektryczne i ich oprogramowanie.

· Moc, w tym silniki spalinowe (ICE) i hybrydy Renault i spółki zależnej Dacii, a także wodór. Project Horse będzie przedsięwzięciem 50/50 z Geely of China, aby zająć się produkcją ICE i hybryd, ponieważ stopniowo ustępują one rynkowi pojazdom elektrycznym na baterie (BEV).

· Alpine będzie dla elektrycznych samochodów sportowych.

· Mobilize zajmie się usługami udostępniania samochodów i mobilności w ramach spółki joint venture z chińską firmą Jiangling Motors.

· The Future is Neutral będzie badać ponowne wykorzystanie materiałów i recykling baterii

Francuska firma konsultingowa Inovev powiedziała, że ​​Renault wydaje się skupiać na problemach i partnerach przyszłości i odpowiednio się odbudowuje, wyznaczając „bardzo sportowe” cele.

Berenberg Bank of Hamburg powiedział, że pięciostronny podział pozwoli na większą elastyczność operacyjną, ale może budzić obawy dotyczące zarządzania i wyceny.

„Powinno to pomóc Renault zachować bardzo potrzebną zwinność w szybko zmieniającym się środowisku, a także kontynuować prowadzenie modelu aktywów lekkich” – powiedział bank inwestycyjny w raporcie.

„To powiedziawszy, zwiększona liczba warstw w strukturze grupy Renault może sprawić, że zarządzanie stanie się bardziej złożone. Może to początkowo uwięzić część wartości uwolnionej przez bardziej przejrzystą strukturę raportowania, a także oddzielną listę działalności EV” – powiedział Berenberg.

Bankowi inwestycyjnemu UBS spodobały się podstawy planu, w tym ambicja przedłożenia wartości nad wielkość, ale powiedział, że Renault nigdy nie zapewniało takiej rentowności, podczas gdy ostatnio poprawiające się wyniki finansowe branży opierały się na silnym zestawieniu cen, które prawdopodobnie nie będzie kontynuowane, ponieważ zmienia się z niedostatecznej podaży do nadwyżki podaży.

Moody's wskazał również na możliwe problemy związane z bardziej skomplikowaną strukturą zarządzania, ale podobały mu się długoterminowe cele zysku.

„Zwiększone cele pokazują, że Renault czyni szybsze postępy w realizacji planu strategicznego, niż początkowo oczekiwano, dzięki ciągłym środkom zwiększania wydajności, pozytywnym efektom cenowym i wprowadzaniu nowych modeli” — napisała agencja Moody's Heck w raporcie.

Raport wskazywał również na słonia w pokoju; jaka przyszłość czeka sojusz z Nissanem, który zdaniem agencji Moody's ma „istotny potencjał synergii”.

Rozmowy Renault i Nissana oraz młodszego wspólnika Mitsubishi, Niedawno wznowiono dyskusje na temat przyszłości sojuszu, ale oprócz ciepłych słów o przyjaznym przebiegu negocjacji, nie pojawiło się nic merytorycznego.

Jedna z opcji zgłoszona przez Automotive News Europe sugerowała, że ​​​​Renault mógłby przenieść wystarczającą liczbę udziałów, które posiada w Nissanie, do trustu, tak aby obie firmy posiadały 15% w sobie nawzajem.

Rozmowy trwają.