Inwestorom Renault podobają się wyniki, przywrócenie dywidendy i zmiany w sojuszu Nissana

RenaultCena akcji firmy wciąż rośnie po zmianach w sojuszu z Nissanem, aktualizacji planu strategicznego i najnowszych wynikach finansowych, chociaż nadal musi zmagać się z oczekiwaną słabą sprzedażą na swoim podstawowym rynku europejskim.

Fitch Ratings ogłosił, że podniósł swoją opinię na temat części długoterminowego zadłużenia Renault do stabilnego.

„Aktualizacja odzwierciedla poprawę rentowności i elastyczności bilansu Renault po aktualizacji planu strategicznego. Prognozujemy, że motoryzacyjny EBIT Renault (zysk przed odsetkami i opodatkowaniem) przekroczy 3% w naszej czteroletniej perspektywie prognozy, co jest powyżej naszych pozytywnych wrażliwości ratingowych i 2% mediany w naszym nawigatorze dla („stabilnej”) kategorii ratingowej ”, powiedział Fitch w raporcie.

„Ampere (wejście na giełdę samochodu elektrycznego Renault i jednostki oprogramowania) oraz potencjalna sprzedaż akcji Nissana zapewniają bufor gotówkowy, który, jak zakładamy, zostanie skierowany głównie na wewnętrzne potrzeby inwestycyjne związane z szybkim przejściem na energię elektryczną. Ogłoszoną strategię alokacji gotówki oceniamy jako konserwatywną, co jest głównym czynnikiem wpływającym na podwyższenie ratingu – powiedział Fitch.

Renault przywróciło dywidendę po raz pierwszy od 4 lat, choć odnotowało stratę z powodu przymusowej sprzedaży rosyjskiej spółki zależnej AvtoVaz. Dochód netto przed sprzedażą AvtoVaz wzrósł o 1.1 miliarda euro od 2021 roku do 1.6 miliarda euro w zeszłym roku. Marża operacyjna Renault w 2022 roku podwoiła się w stosunku do roku poprzedniego do 5.6%. W maju Renault odpisał 2.3 miliarda euro ze sprzedaży swojej moskiewskiej fabryki i udziałów w AvtoVaz

Renault i Nissan uzgodniły nowy umowa ramowa zmodernizować swój sojusz, który obejmował zmniejszenie przez francuską firmę swoich 43% udziałów w Nissanie do 15%, podczas gdy 15% udziałów japońskiej firmy w Renault uzyskałoby prawa głosu. Francja ma 15% udziałów w Renault. Pozostała część udziałów Renault zostałaby umieszczona w funduszu powierniczym.

Plan strategiczny „Renaulution” prezesa Renault, Lucy De Meo, podzieli firmę na pięć autonomicznych operacji. Plan zakłada podniesienie marż zysku operacyjnego do 8% do 2025 roku i do ponad 10% w 2030 roku, w porównaniu z 5% oczekiwanymi w tym roku.

Berenberg Bank z Hamburga w Niemczech opisał plan naprawczy Renault jako przykład „bezbłędnej realizacji” i spodziewał się dalszych postępów w 2023 r. Powiedział, że wprowadzanie nowych produktów Renault odbywa się we właściwym czasie.

„Zdajemy sobie sprawę, że osłabienie wydatków uznaniowych konsumentów może negatywnie wpłynąć na „wolumen” (producentów), takich jak Renault, bardziej niż „premium” (producenci). Jednak silny potencjał Renault w zakresie samopomocy powinien chronić jego marże i generowanie gotówki, umożliwiając stopniowe dostosowywanie marż do poziomu większości grupy porównawczej, podczas gdy oczekuje się, że marże innych firm będą się kurczyć wraz z obrotem cyklu” – powiedział Berenberg Bank w raport.

Nowe modele obejmują Austral, kompaktowy SUV zastępujący Kadjara, który ma konkurować z BMW X3, ambicją wspólną z prawdopodobnymi konkurentami, takimi jak Peugeot 3008 i Toyota RAV4. W tym roku planowane jest odświeżenie małego, ale dobrze sprzedającego się Clio.

Renault ma również duże ambicje elektryczne, z planami wydzielenia produkcji samochodów elektrycznych, która obejmuje teraz Megane E-Tech, a także wieloletnie Renault Zoe. Elektryczne Renault 5 jest na desce kreślarskiej i ma zostać wprowadzone na rynek w 2024 r., wraz z odrodzeniem klasycznej małej 4. Renault zapowiedział, że do 2025 r. będzie produkować ponad milion elektrycznych pojazdów akumulatorowych (BEV). Te nowe pojazdy będą osiągnąć lepsze zyski, a firma odniesie korzyści ze znacznie niższego progu rentowności.

Problem polega na tym, że nawet firma z imponującym planem nie jest w stanie przeciwstawić się negatywnym trendom, mówi Fitch

„Chociaż spodziewamy się, że warunki cenowe będą trudniejsze w 2023 r., zwłaszcza na rynku europejskim, wierzymy, że obniżka cen surowców i poprawa warunków łańcucha dostaw powinny złagodzić nasze oczekiwania dotyczące kontynuacji środowiska inflacyjnego i osłabienia nastrojów konsumentów. Prognozujemy, że marża samochodowa Renault wyniesie około 4% w okresie prognozy” – powiedział Fitch.

Kurs akcji Renault prawie się podwoił w ciągu ostatnich 12 miesięcy, z najniższego poziomu nieco poniżej 23.0 euro do szczytu 43.50 euro 16 lutego. Od tego czasu spadł nieco do prawie 41.00 euro.