Dzwonią dzwonki ostrzegające o recesji. Te banki wyglądają na silne.

Rozmiar czcionki

Rośnie obawa, że ​​gospodarka może się kurczyć, dlatego analitycy bankowi szukają w sektorze najlepszych okazji do przetrwania burzy.

W zeszłym tygodniu rentowności krótkoterminowych papierów skarbowych wzrosły powyżej rentowności papierów wartościowych o dłuższym terminie zapadalności, co oznacza pierwszą tak zwaną inwersję krzywej rentowności od prawie trzech lat. Historycznie rzecz biorąc, takie ruchy były oznaką, że recesja jest na horyzoncie, ponieważ sugerują, że inwestorzy są mniej optymistyczne co do przyszłych zwrotów.

Inwestorzy obawiają się teraz, że Rezerwa Federalna zamierza zbyt agresywnie podnieść stopy procentowe, próbując spowolnić inflację. To mogłoby pchnąć gospodarkę w recesję. 

Chociaż odwrócona krzywa dochodowości jest uważana za oznakę kłopotów dla całej gospodarki, ma ona coś więcej bezpośrednie implikacje dla banków. Mówi się, że banki „pożyczają krótko i pożyczają długo”. Zarabiają na różnicy między odsetkami, które płacą, aby pożyczyć – zwykle w formie depozytów – a odsetkami, które zarabiają na pożyczkach długoterminowych. Kiedy krzywa dochodowości odwraca się, nie ma pieniędzy do zarobienia na tej różnicy.

Oczywiście jest to uproszczona wersja tego, co faktycznie się dzieje. Banki z pewnością nie lubią widzieć odwróconej krzywej dochodowości, ale są w stanie dostosować swoją działalność kredytową i pożyczkową, gdy zmieniają się warunki, aby złagodzić iwpływ słabszych marż odsetkowych netto.

Warto również zauważyć, że podczas gdy odwrócona krzywa dochodowości była predyktorem recesji, nie jest dobrym wskaźnikiem tego, kiedy może nadejść recesja ani jak poważna będzie. Ostatnim razem, gdy krzywa rentowności odwróciła się w 2019 r., recesja nastąpiła rok później, ale wynikała ona z przestojów gospodarczych wywołanych pandemią koronawirusa. Niewielu uwierzyłoby, że krzywa dochodowości to przewidziała. 

Mimo to Wall Street zastanawia się, co dla banków oznaczałaby łagodna recesja. Analitycy ds

Truista

znalazło kilku zwycięzców. Firma twierdzi, że średnio w bankach regionalnych i lokalnych, których dotyczy, zysk na akcję spadnie o 20% w 2023 r. Wraz ze spadkiem zysków akcje banków będą sprzedawane średnio 14.8 razy więcej niż przewidywany zysk na akcję na 2023 r., w porównaniu z szacunkami 13.1-krotności przyszłych zysków w 2022 r. 

Analitycy spodziewają się również, że wynik odsetkowy netto spadnie o 1% w przyszłym roku po wzroście o 2% w 2022 r. Dochody z opłat mogą spaść o 3% w 2023 r. z powodu słabszej aktywności gospodarczej, powiedział Truist. 

Jasne punkty zidentyfikowane przez Truist to Merchants Bancorp (ticker: MBIN),

Bank kadencji

(KAD),

Korporacja FNB

(FNB),

Regiony finansowe

(RF) i

Korporacja Hancocka Whitneya

(HWC). Oczekuje się, że spowolnienie zaszkodzi tym pożyczkodawcom mniej niż ich rówieśnicy pod względem zysków w 2023 r., dochodu z odsetek netto i dochodów z opłat.

Napisz do Carleton English na [email chroniony]