Nie byłoby tygodnia w Davos bez ekskluzywnego wywiadu CNBC z Rayem Dalio z Bridgewater Associates, założycielem największego na świecie funduszu hedgingowego pod względem zarządzanych aktywów i jednym z najuważniej śledzonych komentatorów rynkowych – przynajmniej w USA.
W ostatnich latach Dalio stał się dobrze znany z tego, że wyjaśniał swoją długoterminową tezę na temat amerykańskiej gospodarki i aktywów w serii obszernych artykułów na LinkedIn, które również zebrał w formie książkowej. I na szczęście dla tych, którzy próbują rozszyfrować jego przemyślenia, jego poglądy nie zmieniły się tak bardzo od początku pandemii.
Na początku wtorkowego wywiadu Andrew Ross Sorkin z CNBC przeszedł do sedna i bezpośrednio zapytał Dalio: czy gotówka nadal jest „śmieciem”? Dalio od lat krytykuje inwestorów, którzy zdecydowali się trzymać puder w suchości, powtarzając swoją mantrę, nawet gdy wiosną 2020 r.
I teraz?
„Oczywiście, że gotówka to nadal śmieci”, odpowiedział Dalio. „Czy wiesz, jak szybko tracisz siłę nabywczą w gotówce?”
Niestety, nie oznacza to, że inwestorom znacznie lepiej będzie trzymać pieniądze w akcjach lub obligacjach, ponieważ „akcje są bardziej tandetne”.
W czasach, gdy inflacja mocno ciąży na realnych zwrotach, Dalio powiedział, że inwestorom lepiej by było, gdyby mieli „prawdziwe” aktywa, takie jak nieruchomości – stanowisko, które zostało odzwierciedlone wczoraj w artykule autorstwa Scotta Minerda Guggenheima, który powiedział, że oczekuje, że nieruchomości i sztuka będą zachowywać się lepiej niż akcje w ciągu najbliższych pięciu lat.
Po dekadzie rekordowych zwrotów z akcji, Dalio wyjaśnił, że problem polega na tym, że zbyt wielu inwestorów skupia się na akcjach. I chociaż ostatnie kilka miesięcy charakteryzowało się nieustanną sprzedażą, wciąż jest mnóstwo piany, którą należy usunąć z rynku, zanim zostanie osiągnięta równowaga.
„Oto dynamika, która moim zdaniem stanowi problem: wszyscy zajmują długie pozycje i wszyscy chcą, aby wszystko poszło w górę”.
„Im bardziej o tym szumią, tym bardziej staje się to aktywem finansowym innej osoby, które trzymają. Nie możesz tego mieć, więc będziesz mieć środowisko ujemnych realnych zwrotów. Wszystko nie może iść w górę przez cały czas, ten system nie będzie działał w ten sposób” – wyjaśnił Dalio.
Czy w sytuacji, gdy amerykańska gospodarka się przegrzewa, a Amerykanie zmagają się z najgorszą inflacją od czterdziestu lat, a inflacja stała się zjawiskiem globalnym, możliwe jest, aby Rezerwa Federalna osiągnęła oczekiwane „miękkie lądowanie” dla gospodarki?
Dalio tak nie uważa.
Czy Fed może zmniejszyć popyt bez łamania kręgosłupa gospodarki? — zapytał Sorkin. „Odpowiedź brzmi nie” – odpowiedział Dalio.
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-cash-is-still-trashbut-stocks-are-trashier-11653404120?siteid=yhoof2&yptr=yahoo