QT wkrótce zacznie gryźć z 10% trafieniem w płynność, ostrzega BNP

(Bloomberg) — Według BNP Paribas SA, wkrótce zaczną pojawiać się zmiany w bilansach głównych banków centralnych, powodując masowe wysysanie płynności z rynków, uderzając w ryzykowne aktywa, przy jednoczesnym wzroście rentowności obligacji i dolara.

Najczęściej czytane z Bloomberg

Spadek globalnej płynności o 10% odpowiadałby 4% spadkowi zapasów, aprecjacji dolara o co najmniej 2% i początkowemu wzrostowi o ponad 10 punktów bazowych rentowności 10-letnich papierów skarbowych, napisali stratedzy banku w nocie .

Oprócz podwyżek stóp, Rezerwa Federalna od około roku jest zaangażowana w zacieśnianie ilościowe, a Europejski Bank Centralny kilka miesięcy temu przestał reinwestować pełne wpływy ze skupu aktywów. Ale splot czynników, w tym fakt, że Skarb Państwa musiał zmniejszyć swój bufor gotówkowy, zanim Waszyngton przeforsował zawieszenie limitu zadłużenia, zapobiegł typowemu odpływowi płynności.

To wszystko się teraz zmienia, powiedzieli stratedzy banku.

Tego rodzaju spadki wpływają na aktywa z opóźnieniem, a budowanie bólu związanego z utratą płynności w czasie – historycznie zajmuje około 10 tygodni, aby w pełni przebić się przez rynki, napisał globalny szef strategii makro BNP, Sam Lynton-Brown i jego współpracownicy.

Przewidują, że do końca września płynność spadnie aż o 9%, a do końca roku nawet o 11%. Według nich w bardziej ekstremalnym przypadku prawdopodobne jest zmniejszenie globalnej płynności nawet o 16%.

„Globalna płynność jest ważnym motorem różnych aktywów” – powiedział Lynton-Brown. „Wpływa zatem również na warunki finansowe i monetarne. Rosnąca globalna płynność jest prawdopodobnie jednym z głównych powodów, dla których podwyżki stóp procentowych w tym cyklu miały mniejszy niż powszechnie oczekiwano wpływ na gospodarkę”.

Historia jest kontynuowana

Ale „wiatr się zmieni” – powiedział zespół BNP. „Zawężenie płynności może mieć duży wpływ na aktywa”.

Z analizy BNP wynika, że ​​początkowo rentowności długu publicznego rosły, a wyższe koszty finansowania uderzały w inne aktywa. Później rentowności obligacji skarbowych prawdopodobnie spadną w związku z popytem związanym z przystanią.

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP