Cena do ekonomicznej wartości księgowej wydaje się tańsza w okresie od 5, ale zbliża się ryzyko zniżkowe

Końcowy wskaźnik PEBV dla NC 2000 spadł z 1.7 w dniu 6 do 30 w dniu 21 i jest na drugim najniższym poziomie od 1.2 czerwca 5 r.

Niniejszy raport jest skróconą wersją All Cap Index & Sectors: Cena do ekonomicznej wartości księgowej wygląda taniej do 5, Ale grozi pogorszeniem sytuacji, jednej z moich kwartalnych serii poświęconych podstawowym trendom rynkowym i sektorowym. Badanie to opiera się na najnowszych, zaudytowanych danych finansowych, którymi w większości przypadków są 16Q22 1-Q. Dane cenowe obowiązują na dzień 22.

Współczynnik końcowego PEBV NC 2000 spadł z 6 do 30

Końcowy wskaźnik PEBV porównuje oczekiwane przyszłe zyski NC 2000 (odzwierciedlone w jego cenie) z jego ekonomiczną wartością księgową na dzień 5. Wskaźnik PEBV NC 16 wynoszący 22 oznacza, że ​​zyski (NOPAT) NC 2000 wzrosną o 1.2% w porównaniu z poziomami z ostatnich dwunastu miesięcy (TTM) do poziomu z pierwszego kwartału 2000 roku.

Kluczowe szczegóły dotyczące wybranych sektorów NC 2000

Cztery sektory NC 2000, usługi telekomunikacyjne, podstawowe materiały, finanse i handel energią poniżej ich ekonomicznej wartości księgowej. Sektory niecyklicznych spółek konsumenckich i opieki zdrowotnej notowane są według ich ekonomicznej wartości księgowej. Sektor usług telekomunikacyjnych ma najniższy wskaźnik PEBV spośród jedenastu sektorów All Cap Index na podstawie cen na dzień 5 i danych finansowych z I kwartału 16 r.

Końcowy wskaźnik PEBV na poziomie 0.5 oznacza, że ​​inwestorzy oczekują, że zyski sektora usług telekomunikacyjnych spadną o 50% w porównaniu z poziomem TTM do I kwartału 1 roku. Z drugiej strony inwestorzy oczekują, że sektory nieruchomości i przemysł (z wskaźnikami PEBV na poziomie 22 i 3.2) poprawią zyski bardziej niż jakikolwiek inny sektor All Cap Index.

Poniżej wyróżniam sektor materiałów podstawowych.

Przykładowa analiza sektorowa: Materiały podstawowe: Końcowy współczynnik PEBV = 0.7

Rysunek 1 pokazuje, że końcowy współczynnik PEBV dla sektora materiałów podstawowych spadł z 1.8 na dzień 6 do 30 na dzień 21 r. Kapitalizacja rynkowa sektora materiałów podstawowych spadła z 0.7 biliona dolarów na dzień 5 do 16 biliona dolarów na dzień 22, podczas gdy jego ekonomiczna wartość księgowa wzrosła z 1.4 miliardów dolarów na dzień 6 do 30 biliona dolarów na dzień 21 /1.2/5.

Rysunek 1: Podstawowe materiały Trailing PEBV Ratio: grudzień 1998 – 5

W okresie pomiarowym 16 maja 2022 r. uwzględniono dane cenowe z tego dnia oraz dane finansowe z 1 kwartału 22 10-Q, ponieważ jest to najwcześniejsza data, dla której dostępne były wszystkie 1 kwartał 22 10-Q dla składników NC 2000.

Rysunek 2 porównuje trendy kapitalizacji rynkowej i ekonomicznej wartości księgowej dla sektora materiałów podstawowych od 1998 r. Sumuję poszczególne wartości składowe NC 2000/sektor dla kapitalizacji rynkowej i ekonomicznej wartości księgowej. Nazywam to podejście metodologią „agregacyjną” i jest ona zgodna z metodologią S&P Global (SPGI) dotyczącą tych obliczeń.

Rysunek 2: Kapitalizacja rynku materiałów podstawowych i wartość księgowa: grudzień 1998 – 5

W okresie pomiarowym 16 maja 2022 r. uwzględniono dane cenowe z tego dnia oraz dane finansowe z 1 kwartału 22 10-Q, ponieważ jest to najwcześniejsza data, dla której dostępne były wszystkie 1 kwartał 22 10-Q dla składników NC 2000.

Metodologia Aggregate zapewnia proste spojrzenie na cały NC 2000/sektor, niezależnie od wielkości firmy lub wagi indeksu, i odpowiada sposobowi, w jaki S&P Global (SPGI) oblicza wskaźniki dla S&P 500.

Aby uzyskać dodatkową perspektywę, porównuję metodę agregatową dla końcowego wskaźnika PEBV z dwiema innymi metodologiami ważonymi rynkowo. Każda metoda ma swoje zalety i wady, które szczegółowo opisano w załączniku.

Rysunek 3 porównuje te trzy metody obliczania końcowych wskaźników PEBV w sektorze materiałów podstawowych.

Rysunek 3: Porównanie metodologii dotyczących podstawowych materiałów w oparciu o wskaźnik PEBV: grudzień 1998 – 5

W okresie pomiarowym 16 maja 2022 r. uwzględniono dane cenowe z tego dnia oraz dane finansowe z 1 kwartału 22 10-Q, ponieważ jest to najwcześniejsza data, dla której dostępne były wszystkie 1 kwartał 22 10-Q dla składników NC 2000.

Ujawnienie: David Trainer, Kyle Guske II i Matt Shuler nie otrzymują wynagrodzenia za pisanie o konkretnym magazynie, stylu lub temacie.

Dodatek: Analiza końcowego wskaźnika PEBV przy użyciu różnych metodologii ważenia

Powyższe wskaźniki otrzymuję poprzez sumowanie poszczególnych wartości składowych NC 2000/sektor dla kapitalizacji rynkowej i ekonomicznej wartości księgowej w celu obliczenia końcowego wskaźnika PEBV. Nazywam to podejście metodologią „agregacyjną”.

Metodologia Aggregate zapewnia proste spojrzenie na cały NC 2000/sektor, niezależnie od wielkości firmy lub wagi indeksu, i odpowiada sposobowi, w jaki S&P Global (SPGI) oblicza wskaźniki dla S&P 500.

Aby uzyskać dodatkową perspektywę, porównuję metodę Aggregate dla wskaźnika kroczącego PEBV z dwiema innymi metodologiami ważonymi rynkowo. Te metodologie ważone rynkowo dodają więcej wartości dla wskaźników, które nie uwzględniają wartości rynkowych, np. ROIC i jego czynników, ale zamieszczam je tutaj jednak dla porównania:

Wskaźniki ważone rynkowo – obliczony poprzez ważenie kapitalizacją rynkową końcowego wskaźnika PEBV dla poszczególnych spółek w stosunku do ich sektora lub całkowitego NC 2000 w każdym okresie. Detale:

1. Waga spółki jest równa kapitalizacji rynkowej firmy podzielonej przez kapitalizację rynkową NC 2000 lub jej sektora
2. Mnożę współczynnik kroczący PEBV każdej firmy przez jej wagę
3. Wskaźnik NC 2000/sektor końcowy PEBV jest równy sumie ważonych wskaźników końcowych PEBV dla wszystkich spółek w NC 2000/sektor

Sterowniki ważone rynkowo – obliczane przez ważenie kapitalizacji rynkowej kapitalizacji rynkowej i ekonomicznej wartości księgowej dla poszczególnych spółek w każdym sektorze w każdym okresie. Detale:

1. Waga spółki jest równa kapitalizacji rynkowej firmy podzielonej przez kapitalizację rynkową NC 2000 lub jej sektora
2. Mnożę kapitalizację rynkową i ekonomiczną wartość księgową każdej firmy przez jej wagę
3. Sumuję ważoną kapitalizację rynkową i ważoną ekonomiczną wartość księgową dla każdej spółki w NC 2000/każdy sektor, aby określić NC 2000 lub ważoną kapitalizację rynkową sektora i ważoną ekonomiczną wartość księgową
4. Wskaźnik NC 2000/sektor końcowy PEBV jest równy ważonej kapitalizacji rynkowej NC 2000/sektor podzielonej przez ważoną ekonomiczną wartość księgową NC 2000/sektor

Każda metodologia ma swoje zalety i wady, jak opisano poniżej:

Metoda agregacyjna

Plusy:

• Bezpośrednie spojrzenie na cały sektor NC 2000, niezależnie od wielkości firmy lub wagi.
• Dopasowuje sposób, w jaki S&P Global oblicza wskaźniki dla S&P 500.

Wady:

• Podatny na wpływ firm wchodzących/wychodzących z grupy firm, co może nadmiernie wpływać na wartości zagregowane. Również podatny na wartości odstające w dowolnym okresie.

Wskaźniki ważone rynkowo metoda

Plusy:

• Uwzględnia kapitalizację rynkową firmy w stosunku do NC 2000/sektor i odpowiednio waży jej wskaźniki.

Wady:

• Wrażliwe na wyniki odstające od pojedynczej firmy, które mają nieproporcjonalny wpływ na ogólny wskaźnik PEBV.

Metoda kierowców ważonych rynkowo

Plusy:

• Uwzględnia kapitalizację rynkową firmy w stosunku do NC 2000/sektor i odpowiednio waży jej wielkość i ekonomiczną wartość księgową.
• Łagodzi nieproporcjonalny wpływ wyników odstających jednej firmy na wyniki ogólne.

Wady:

• Większa podatność na duże wahania kapitalizacji rynkowej lub ekonomicznej wartości księgowej (na które mogą mieć wpływ zmiany WACC) w okresie, szczególnie w przypadku firm o dużej wadze w NC 2000/sektor.