Prognozy z Wall Street, Goldman Sachs, Citi, SocGen

Francuscy wyborcy udają się w niedzielę do urn, aby oddać głosy w ostatniej rundzie zaciętego wyścigu prezydenckiego między urzędującym Emmanuelem Macronem a rywalem Marine Le Pen.

Centrist Macron objął prowadzenie nad swoim skrajnie prawicowym przeciwnikiem w piątek, gdy para zmierzyła się z powtórką ich tete-a-tete z 2017 roku.

W ostatnim dniu kampanii przed drugą turą głosowania w ten weekend, sondaże pokazały Macron z 57.5% przewagą nad 42.5% Le Pen.

Ale biorąc pod uwagę, że wybory nadchodzą w czasie ponownej presji gospodarczej i politycznej, zarówno w kraju, jak iw całej Europie, ich wynik nie jest pewny, według Wall Street.

Oto spojrzenie na prognozy niektórych głównych banków:

Goldman Sachs postawił na sondażach opinii publicznej, powołując się na 90% szanse na wygraną Macrona.

Jeśli operator zasiedziały odniesie sukces, inwestorzy mogą spodziewać się ciągłości na rynkach – nawet jeśli Macron stara się ożywić swój reformatorski program. Takie reformy są już w dużej mierze uwzględnione w bieżących prognozach rynkowych, podał bank w czwartkowej notatce badawczej.

Jeśli jednak wygra Le Pen, rynki mogą doświadczyć szoku w związku z rosnącą niepewnością wokół polityki wewnętrznej i unijnej Francji.

We francuskim systemie wyborczym uprawnienia prezydenta są w dużej mierze dyktowane przez parlament. Zdolność ostatecznego zwycięzcy do rządzenia zostanie zatem określona w czerwcowych wyborach parlamentarnych, a przy małej popularności parlamentarnej Le Pen może znaleźć się w instytucjonalnym impasie.

To może znacznie zaszkodzić zaufaniu inwestorów, powiedział Goldman, dodając, że jego zespół ds. rynków będzie szukał znacznego poszerzenia spreadów obligacji skarbowych w przypadku wygranej Le Pen.

Podczas gdy podstawowy argument Citigroup dotyczy również wygranej Macrona, jego prawdopodobieństwo jest mniej wyraźne i wynosi zaledwie 65%.

Rzeczywiście, bank z Wall Street powiedział, że szansa na zwycięstwo Le Pen jest teraz „znacznie bardziej prawdopodobna niż w 2017 roku”, ze względu na ryzyko niskiej frekwencji wyborczej i niechęci lewicowych wyborców do poparcia Macrona.

Może to wiązać się z ryzykiem spadkowym dla rynków akcji, a francuskie banki prawdopodobnie zmierzą się z największym ciosem.

„Niespodziewane zwycięstwo Le Pen i związany z nim wzrost spreadów obligacji prawdopodobnie wywarłyby presję na pogorszenie ogólnych wyników francuskiego rynku akcji” – napisano we wtorek.

Euro, w międzyczasie znalazła się pod presją wygranej Le Pen, prawdopodobnie spadłaby do 1.065 przeciwko dolar, powiedział bank. Z drugiej strony zwycięstwo Macrona zapewniłoby „łagodny wzrost”.

Dla Societe Generale ostateczny wynik jest podobnie niejasny, a zwycięstwa Le Pen „nie można wykluczyć”.

„Wyścig jest bardzo blisko, a niepewność pozostaje wysoka. Wciąż widzimy samozadowolenie w związku z tymi wyborami, a zwycięstwo Le Pen doprowadziłoby do ostrych przecen” – powiedział we wtorek francuski bank.

Ponownie rynki akcji – zwłaszcza banki strefy euro i włoskie akcje, które są wrażliwe na integrację z UE – byłyby jednymi z najbardziej dotkniętych zwycięstwem Le Pen.

Bank wcześniej wymienił również około 37 francuskich akcji o kapitalizacji rynkowej powyżej 1 miliarda euro, które mogą znaleźć się pod szczególną presją ryzyka politycznego związanego z niepokojami społecznymi, nacjonalizacją aktywów i polityką UE. Należą do nich Air France-KLM, Accor i Renault.

Tymczasem na rynkach długu spread między 10-letnimi obligacjami francuskimi i niemieckimi może wzrosnąć do 90 punktów bazowych, zanim ostatecznie ustabilizuje się w przedziale 60-90 punktów bazowych, jeśli wygra Le Pen. Jeśli Macron zostałby wybrany ponownie, spready prawdopodobnie utrzymałyby się wokół obecnych poziomów na poziomie 45-50 punktów bazowych.

Ekonomiści z innych krajów zgodzili się, że ostateczny wynik może oznaczać decydujący punkt zwrotny we francuskiej polityce.

„Zwycięstwo któregokolwiek z nich zaprowadziłoby Francję na zupełnie inną trajektorię polityczną, gospodarczą, europejską i geopolityczną” – powiedział w czwartek ING Economics.

Podczas gdy zwycięstwo Macrona prawdopodobnie doprowadziłoby do dalszej integracji z UE, zwycięstwo Le Pen byłoby „niekorzystne dla spójności Europy” w czasie, gdy stoi ona w obliczu ponownej presji przeciwników w Rosji.

„Ponieważ Francja zawsze była jedną z sił napędowych integracji europejskiej, wybór eurosceptycznego prezydenta Francji byłby dla Unii Europejskiej brutalnym przebudzeniem. Nie wspominając już o tym, że Le Pen był również bardziej sceptyczny wobec europejskich sankcji wobec Rosji” – czytamy w notatce.

Wśród priorytetów Le Pen jest wycofanie Francji ze zintegrowanego dowództwa NATO i dążenie do zbliżenia z Moskwą – wyraźna rozbieżność z szerszym stanowiskiem UE.

„Ten skok w nieznane prawdopodobnie spowodowałby niekorzystną reakcję rynków finansowych i bardzo niepewną trajektorię gospodarczą, co negatywnie wpłynęłoby na perspektywy wzrostu na nadchodzące lata” – powiedział ING.

W międzyczasie sprzeczne poglądy pary na temat polityki wewnętrznej mogą mieć poważne konsekwencje dla biznesu i inwestycji zagranicznych, według Berenberg Economics.

„Stawka jest bardzo duża dla Francji i UE” – zauważyli w piątek ekonomiści.