Własny przewodnik Powella po recesjach pokazuje, że nadchodzą obniżki stóp procentowych

(Bloomberg) — Recesja jest pewna, podobnie jak obniżki stóp procentowych w tym roku. To przesłanie z rynku obligacji, które prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell podkreślił rok temu jako najlepszy przewodnik po kłopotach gospodarczych w USA.

Najczęściej czytane z Bloomberg

Oczekiwana 134-miesięczna stopa bonów skarbowych spadła do 2001 punktów bazowych poniżej obecnej stopy. To mniej niż poprzedni rekord, jaki osiągnięto w styczniu XNUMX r. — około dwa miesiące przed recesją amerykańskiej gospodarki.

„Szczerze mówiąc, istnieją dobre badania przeprowadzone przez pracowników Systemu Rezerwy Federalnej, które naprawdę mówią, aby przyjrzeć się krótkim – pierwszym 18 miesiącom – krzywej dochodowości. To właśnie ma 100% mocy wyjaśniającej krzywej dochodowości. To ma sens. Ponieważ jeśli jest odwrócony, oznacza to, że Fed zamierza ciąć, co oznacza, że ​​gospodarka jest słaba”. — Przewodniczący Fed Powell, 21 marca 2022 r

Treasuries przedłużyły rajd w czwartek po tym, jak Fed podniósł swoją stopę referencyjną o ćwierć punktu, ponieważ inwestorzy zwiększyli zakłady, że bank centralny wkrótce odwróci kurs i zacznie obniżać stopy procentowe. Są pewni, że Fed obniży stopy procentowe we wrześniu, aby przynajmniej cofnąć podwyżkę z tego tygodnia.

Opinia rynku kontrastuje z wytycznymi Fed, że spodziewają się podwyżki stóp przynajmniej raz od tego momentu, oraz z komentarzem Powella, że ​​nie spodziewa się on żadnych obniżek kosztów finansowania zewnętrznego w tym roku.

„Biorąc pod uwagę dotychczasowe zaostrzenie polityki i kryzys kredytowy w bankach, istnieje prawdopodobieństwo, że Fed będzie musiał obniżyć stopy procentowe szybciej, niż obecnie przewiduje rynek”, napisali w środę stratedzy TD Securities, w tym Jan Groen. „Ponieważ nadal oczekujemy, że gospodarka pogrąży się w recesji w 4 kw., podtrzymujemy nasze wezwanie, aby obniżki stóp rozpoczęły się na grudniowym posiedzeniu”.

Historia jest kontynuowana

Krzywa wyostrza się

Dwuletnia rentowność w USA spadła o siedem punktów bazowych do 3.87% w czwartek po spadku o 23 punkty bazowe w środę. Spadek rentowności papierów dwuletnich wyprzedził spadek rentowności papierów 10-letnich, powodując ponowne wyostrzenie głęboko odwróconej części krzywej, którą wielu obserwatorów uważa za wskaźnik recesji. Ta część krzywej często wracała powyżej zera tuż przed początkiem recesji w gospodarce.

Inwestorzy swapowi widzą około 50% szans, że Fed nie podniesie ponownie stóp procentowych po tym, jak podniósł stopy procentowe o 4.75 punktu procentowego, począwszy od decyzji o podwyżce o ćwierć punktu z 16 marca 2022 r.

Handlowcy obstawiają cięcia Fed w 2023 r., które nie są „przykładem podstawowym” Powella

(Aktualizacje dotyczące ruchów rentowności obligacji skarbowych w akapicie 3 i 6.)

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP