Jastrzębie świadectwo Powella stwarza perspektywę większej marcowej podwyżki

Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell uderzył w jastrzębi ton Świadectwo Kongresu 7 marca. Stwierdził, że jest „więcej pracy do zrobienia”, ponieważ inflacja jest „wyższa niż oczekiwano” niż na ostatnim posiedzeniu Fed w lutym. Rynki oczekują obecnie, że do lata stopy procentowe zbliżą się do 6%, w porównaniu do poniżej 5% obecnie.

Oczekiwane dalsze podwyżki

Oznacza to, że nadchodzą kolejne podwyżki stóp procentowych. Rynki obawiają się teraz, że tzw marcowe posiedzenie Fed widzi pewną szansę na większą podwyżkę o 0.5 punktu procentowego, w porównaniu z wcześniej oczekiwanym wzrostem o 0.25 punktu procentowego.

Podwyżki stóp mogą trwać do lipcowego posiedzenia Fed. Z punktu widzenia rynków instrumentów o stałym dochodzie istnieje pewna szansa, że ​​latem stopy zbliżą się do 6%. W szczególności Powell stwierdził, że „ostateczny poziom stóp procentowych prawdopodobnie będzie wyższy niż wcześniej przewidywano. Gdyby całość danych wskazywała na to, że szybsze zacieśnienie jest uzasadnione, bylibyśmy przygotowani na przyspieszenie tempa podwyżek”.

Obawy o inflację

Obawy Fed, wywołane w dużej mierze niepokojącymi danymi ekonomicznymi za styczeń, dotyczą tego, że inflacja nie spada wystarczająco szybko. W szczególności Powell stwierdził, że jak dotąd „niewiele było oznak dezinflacji w kategorii usług podstawowych z wyłączeniem mieszkań”, a rynek pracy pozostaje „niezwykle napięty”. Bardziej ogólnie, bazowa inflacja PCE, preferowaną przez Fed miarę inflacji, który nie obejmuje żywności i energii, wynosi 4.7% w styczniu, co oznacza spadek ze szczytowego poziomu 7%. Inflacja spadła, ale nie na tyle dla Fed.

Podwójny mandat

W odpowiedzi na pytania Powell zwrócił uwagę na podwójny mandat Fed-u na rzecz maksymalnego zatrudnienia i stabilności cen. Na razie nie stanowi to poważnego ograniczenia, ponieważ bezrobocie jest na historycznie niskim poziomie i przekracza poziom, który niektórzy uznaliby za pełne zatrudnienie. To uwalnia działania polityczne Fed w walce z inflacją. Gdyby jednak bezrobocie wzrosło, Fed miałby więcej kompromisów, ponieważ wyższe stopy mogłyby obniżyć inflację, ale także zaszkodzić rynkowi pracy.

Decyzje o stawkach

Implikacja jest taka, że ​​dla zbliżające się posiedzenie Fedna podstawie aktualnych danych Fed będzie nadal podnosił stopy procentowe i będzie je utrzymywał na wysokim poziomie przez wiele miesięcy. Jednym z kluczowych pytań jest to, czy styczniowe dane gospodarcze, które były niekorzystne dla tych, którzy liczyli na spadek inflacji, są chwilowym skokiem, czy niepożądanym trendem. Więcej dowiemy się w nadchodzącym Dane CPI za luty 14 marca przed kolejną decyzją Fed w sprawie stóp procentowych 22 marca.