Podgląd przemówienia Powella: Rynki szukają gołębiego pochylenia, gdy zakłady na kursy zanikają

Rezerwa Federalna Przewodniczący Jerome Powell ma wygłosić kluczowe przemówienie polityczne w środę w Waszyngtonie, które może być ostatnim ważnym przemówieniem urzędnika banku centralnego przed grudniowym spotkaniem w sprawie ustalania stóp procentowych.

Powell ma przemawiać o 1:30 czasu wschodniego w Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy w Brookings Institution na temat perspektyw dla gospodarki, inflacjaoraz zmieniający się rynek pracy, a następnie sesja pytań i odpowiedzi z udziałem publiczności.

Powell zerwał z uzgodnionym oświadczeniem Fed na początku tego miesiąca, po czwartym z rzędu 75 Punkt bazowy podwyżka stóp procentowych, nalegając dziennikarzom, że jest „za wcześnie”, aby rozważać przerwę w podwyżkach stóp pomimo wyraźnego wskazania Komitetu Otwartego Rynku, że w nadchodzących miesiącach prawdopodobnie konieczne będą mniejsze podwyżki, z myślą o stawkach szczytowych.

Protokół z listopadowej decyzji Fed w sprawie stóp procentowychw rzeczywistości pokazał, że „zdecydowana większość uczestników uznała, że spowolnienie tempa wzrostu byłoby prawdopodobnie wkrótce właściwe”, aby „lepiej umożliwić Komitetowi ocenę postępów w osiąganiu celów maksymalnego zatrudnienia i stabilności cen”.

Indeks dolara amerykańskiego, który śledzi dolara w porównaniu z koszykiem jego globalnych odpowiedników walutowych, zbliża się do największego miesięcznego spadku od dziesięciu lat, ponieważ inwestorzy zmienili założenia dotyczące podwyżek stóp procentowych Fed po słabszy niż oczekiwano październikowy odczyt CPI.

Połączenia FedWatch Grupy CMEw rzeczywistości sugeruje obecnie 67.5% szans na podwyżkę stóp procentowych o 50 punktów bazowych w przyszłym miesiącu, co przejęłoby punkt odniesienia Kurs funduszy federalnych do przedziału między 4.25% a 4.5%, przy czym większość oczekiwań wskazuje na szczytową stopę Fed Funds między 5% a 5.25% wczesną wiosną, zanim bank centralny zacznie wstrzymywać cykl podwyżek stóp.

W tym celu rynki prawdopodobnie przyjrzą się komentarzom prezesa Fed zarówno na temat siły rynku pracy, w związku z nadchodzącym piątkowym raportem o zatrudnieniu, jak i poczucia, że presja inflacyjna ma przyspieszyć cofanie się w nadchodzących miesiącach.

Handlowcy prawdopodobnie będą również nieufni wobec zdolności Powella do wystraszania rynków, zwłaszcza biorąc pod uwagę reakcję na jego przemówienie programowe w Jackson Hole w stanie Wyoming w sierpniu, kiedy jastrzębie przemówienie na sympozjum banków centralnych Fed wywołało 16-procentowy spadek S&P 500 w ciągu następnego miesiąca i podniósł indeks dolara do najwyższych poziomów od ponad dwóch dekad.

„Spodziewamy się, że Powell zasygnalizuje, że podwyżki stóp procentowych będą kontynuowane w przyszłym roku, ale że działają one na rzecz spowolnienia niekontrolowanej inflacji” – powiedział Nigel Green, dyrektor generalny londyńskiej grupy deVere. „Wierzymy, że powie, że wydatki konsumpcyjne spadły, rynek nieruchomości jest chłodniejszy, a inwestycje biznesowe spadły, ale rynek pracy jest nadal bardzo napięty”.

„Powell wzmocni oczekiwania na przejście do podwyżki stóp procentowych o 50 punktów bazowych (w grudniu)”, dodał, ale ostrzegł, że nie będzie chciał „nadmiernie ekscytować rynków, dlatego nadal będzie brzmiał dość jastrzębie, ale wszelkie oznaki wycofywania się z podwyżek stóp procentowych, których oczekujemy, będą napędzać rynki”.

To powiedziawszy, inflacja zasadnicza, ostatnio ustalona na poziomie 7.7%, pozostaje daleko od preferowanego przez Fed celu 2%, a napięte rynki pracy nadal sugerują, że presja płacowa może pozostać mocno osadzona przez długi czas w nadchodzącym roku. Konsumenci również wykazują się odpornością, a sprzedaż w Cyberponiedziałek wzrosła o ponad 5.8% w stosunku do ubiegłego roku do rekordowego poziomu 11.3 mld USD.

Uwagi Powella należy również skonfrontować z najostrzejszym odwróceniem krzywej dochodowości amerykańskich obligacji skarbowych od wczesnych lat 1980., kiedy różnica między 2-letnimi a 10-letnimi obligacjami utrzymywała się na poziomie około 75 punktów bazowych.

Źródło: https://www.thestreet.com/markets/powell-speech-preview-markets-seek-dovish-tilt-as-rate-bets-fade?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo