Wstępne ożywienie funta maskuje najgorszy rok od czasu głosowania w sprawie Brexitu

(Bloomberg) -

Najczęściej czytane z Bloomberg

Burzliwy rok dla funta dobiega końca i niewiele wskazuje na to, że rok 2023 będzie zupełnie inny.

Oznaki bolesnego spowolnienia gospodarczego w Wielkiej Brytanii wciąż się piętrzą, co sprawia, że ​​analitycy wątpią, czy waluta może przedłużyć – lub nawet utrzymać – niedawne odbicie w stosunku do dolara. Rynek opcji również wykazuje sceptycyzm, a inwestorzy nadal są ponury w dłuższej perspektywie.

Funt wzrósł z rekordowo niskiego poziomu osiągniętego we wrześniu, wzmocnionego zmianą rządu po niefortunnej kadencji Liz Truss jako lidera i słabnącym dolarze. Ale nadal spada o 11% w 2022 r., zbliżając się do najgorszego roku od czasu głosowania w sprawie Brexitu w 2016 r.

W przyszłym roku miejsce na zyski może być ograniczone przez rozbieżności w polityce banku centralnego, przy czym Bank Anglii wygląda coraz bardziej gołębie w porównaniu z innymi podmiotami. Również brytyjska gospodarka chwieje się, deficyt budżetowy poszybował w górę, a dwucyfrowa inflacja doprowadziła do najostrzejszego spadku poziomu życia w historii, ograniczając wydatki i wywołując najgorsze niepokoje w przemyśle od dziesięcioleci. Rynek mieszkaniowy również wydaje się podatny na ostrą korektę.

„Wielka Brytania jest w awangardzie gospodarek pogrążających się w recesji” — powiedział John Hardy, szef strategii walutowej w Saxo Bank. „Połączenie ciągnącego się piętą BOE w sprawie dalszego zacieśniania i surowego obrazu fiskalnego może spowodować dalsze spadki” funta.

Oto cztery wykresy, które dostarczają dalszych wskazówek co do trajektorii funta w 2023 r.:

Funt zniwelował straty wywołane wysiłkami Trussa na rzecz ogromnych obniżek podatków finansowanych w ciągu dwóch tygodni, ale odwrócenie ryzyka w ciągu jednego roku zajęło ponad dwa miesiące, aby powrócić do poziomów sprzed budżetu. Powolna poprawa tego powszechnie obserwowanego barometru nastrojów rynkowych sugeruje, że inwestorzy nadal mocno osłabiają funta w dłuższej perspektywie, a odbicie na rynku kasowym było bardziej oparte na pozycjonowaniu niż na jawnym optymistycznym wyrażeniu.

Historia jest kontynuowana

Zgodnie z najnowszymi danymi Commodity Futures Trading Commission, fundusze lewarowane przestawiły się na krótką pozycję netto na funcie w tygodniu poprzedzającym 13 grudnia, po tym jak poprzednio były długie, podczas gdy zarządzający aktywami utrzymali krótką pozycję.

Z technicznego punktu widzenia są mieszane sygnały dla funta. To, co się wyróżnia, to tak zwane skrzyżowanie niedźwiedzich średnich kroczących, które rozwija się na wykresie miesięcznym w czasie, gdy wskaźnik chciwości Bloomberga pokazuje, że niedźwiedzie nadal kontrolują akcję cenową pomimo odbicia obserwowanego w czwartym kwartale. Sugeruje to, że w średnim okresie dla funta przeważa ryzyko spadkowe.

Analitycy JPMorgan Chase & Co. spodziewają się, że funt szterling wróci do 1.14 dolara do końca pierwszego kwartału z około 1.21 dolara obecnie, powołując się na ich „szczególnie negatywną opinię” na temat perspektyw wzrostu w Wielkiej Brytanii. Również zbliżające się w maju wybory lokalne mogą oznaczać dalszą niepewność polityczną.

Stratedzy ankietowani przez Bloomberg przewidują, że cena pary spadnie do 1.17 USD w pierwszym kwartale, po czym zaplanują łagodne odbicie do 1.21 USD do końca 2023 roku.

Rozpiętość rentowności między dwu- i dziesięcioletnimi swapami powiązana ze stopą overnight – miernik ryzyka recesji – również wskazuje na dłuższe spowolnienie gospodarcze w Wielkiej Brytanii niż w jej głównych krajach rówieśniczych. Różnica między rocznymi spreadami terminowymi a bieżącymi sugeruje, że krzywe dochodowości w Europie i USA będą bardziej strome niż w Wielkiej Brytanii.

Funt może również osłabić się w stosunku do innych głównych walut. Stratedzy z Rabobank, Commerzbank AG i TD Securities przewidują, że euro umocni się do 0.90 pensów już w czerwcu, w porównaniu do 0.88 obecnie, ponieważ Europejski Bank Centralny wzmacnia swoją retorykę o potrzebie dalszych podwyżek stóp procentowych, w przeciwieństwie do bardziej gołębiej prognozy BOE. postawa.

Funt szterling może również osłabić się w stosunku do jena, ponieważ Bank Japonii zmierza w kierunku zaostrzenia polityki. Według Kita Juckesa, głównego stratega FX w Societe Generale SA, para może zmierzać z powrotem w kierunku 120, do poziomu, którego nie dotknęła od ponad dekady.

–Z pomocą Jamesa Hirai.

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP