(Bloomberg) — W środę obligacje skarbowe wzrosły najbardziej od prawie trzech tygodni po przemówieniu prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella, ale według uczestników rynku rajd mógł dotyczyć bardziej pozycji na koniec miesiąca.
Najczęściej czytane z Bloomberg
„Reakcja rynku z dnia na dzień była nieco zaskakująca – wydawała się agresywna” – powiedział Stephen Cooper, szef australijskiego i nowozelandzkiego funduszu o stałym dochodzie w Sydney w First Sentier Investors, który nadzoruje równowartość 6.8 miliarda dolarów. „W ciągu ostatnich 12 do 18 miesięcy widzieliśmy, że, co zabawne, wiadomości, które nie są tak naprawdę nowe, wywołują reakcje rynkowe, które są zbyt duże. Wszystko wydaje się być oparte na pozycji”.
Powszechnie uważano, że Powell w przemówieniu wygłoszonym w Brookings Institution ugruntował oczekiwania, że bank centralny zwolni w tym miesiącu swoje agresywne zacieśnianie polityki pieniężnej. Powiedział jednak również, że oczekuje się, że stopy osiągną „nieco wyższy” poziom niż szacowali urzędnicy we wrześniu, a perspektywy inflacji pozostają niepewne.
Rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji spadła w środę o 14 punktów bazowych, zamykając się na poziomie 3.61% w Nowym Jorku. W czwartek powrócili do 3.63% w handlu azjatyckim.
Rynki swapów sugerują obecnie, że kluczowa stopa overnight może osiągnąć szczyt poniżej 5%, a rynki wyceniają wzrost o pół punktu procentowego w tym miesiącu. To podniosłoby stopę funduszy Fed do 4.50%, ograniczając najwyższy roczny wzrost w historii.
'Ze stratą'
Przemówienie Powella poruszyło wiele tematów, które leżały u podstaw jastrzębiej postawy Fed w tym roku, i podkreślił, że wciąż jest wiele do zrobienia, aby obniżyć inflację do akceptowalnego poziomu, według Stephena Stanleya, głównego ekonomisty w Amherst Pierpont w Nowym Jorku . „Nie wiem, co dokładnie powiedział Powell, co byłoby bardziej gołębie niż to, co wcześniej wyceniały rynki” – napisał Stanley w notatce.
Przed przemówieniem Powella pojawiły się oznaki, że rynek obligacji był przechylony w stronę niedźwiedzia, co mogło następnie zaostrzyć rajd, który rozpoczął się po tym, jak wypowiedział stosunkowo optymistyczny ton o potencjale uniknięcia recesji.
Fundusze hedgingowe zajęły jedne z największych od lat krótkich pozycji na 10-letnich kontraktach terminowych na obligacje skarbowe przed przemówieniem Powella, co mogło następnie zaostrzyć rajd, który rozpoczął się po tym, jak wypowiedział stosunkowo optymistyczny ton o potencjale uniknięcia recesji. Rentowności wzrosły wcześniej w tym tygodniu, gdy Amazon.com Inc. przeprowadził szereg emisji korporacyjnych, które zachęciły inwestorów do sprzedaży obligacji skarbowych w celu zabezpieczenia ich pozycji.
Wydłużenie czasu trwania
Fale zakupów uderzyły w kontrakty terminowe na obligacje skarbowe pod koniec środowej sesji, podkreślając potencjał, jaki inwestorzy przygotowywali do przywrócenia równowagi w indeksach referencyjnych, które wydłużą czas trwania, jaki muszą utrzymać w nowym miesiącu.
„W rzeczywistości istnieje jeden temat i wszyscy zajmują jedną pozycję” — powiedział Cooper z First Sentier, odnosząc się do zachowań rynkowych w tym roku. „A potem to się zmienia i wszyscy wracają w drugą stronę, i to jest coś, co widzieliśmy z dnia na dzień w wielu klasach aktywów”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/post-powell-bond-rally-shows-024819932.html