Pomimo znacznie lepszych niż oczekiwano wyników za ostatni kwartał 2022 r., akcje Hudson Technologies (HDSN) miały ciężki dzień, spadając o 9%. Konkretnie, firma odnotowała przychody w czwartym kwartale w wysokości 4 mln USD i zysk w wysokości 47.4 centów na akcję, co znacznie przekroczyło przewidywane przez analityków 11 mln USD i 37.4 centów, dzięki wyższym niż przewidywano cenom sprzedaży i wielkości sprzedaży niektórych czynników chłodniczych. Jednak biorąc pod uwagę, o ile mocniejsza była górna linia w porównaniu z oczekiwaniami, uważam, że inwestorzy byli rozczarowani, że bicie dolnej linii nie było lepsze. Odzwierciedla to fakt, że marża brutto HDSN w okresie 7% była znacznie niższa niż ponad 32% wskazywane przez kierownictwo podczas podsumowania wyników za trzeci kwartał w listopadzie, a nawet poniżej długoterminowego celu na poziomie 40%.

Obraz

Chociaż sugeruje to, że różnica między kosztami zapasów a cenami sprzedaży zmniejszyła się nieco szybciej niż oczekiwano, uważam, że należy pamiętać, że czwarty kwartał jest sezonowo najsłabszym kwartałem HDSN, ponieważ wypada poza dziewięciomiesięcznym sezonem sprzedaży od stycznia do września . W związku z tym przychody i marże brutto są zwykle znacznie niższe niż osiągane w sezonie sprzedaży. W związku z tym nawet nieco szybsze ograniczenie cen czynników chłodniczych może mieć ogromny wpływ na marże w tym okresie. Uważam, że właśnie dlatego firma jest przekonana, że ​​może odbić się od tak niskiego poziomu i nadal osiągnąć znormalizowaną bazową marżę brutto na poziomie co najmniej 4% w tym roku iw kolejnych latach.

Co ważniejsze, nawet jeśli założyć brak wzrostu przychodów w 2023 r., a także znacznie wyższą efektywną stopę podatkową w wysokości 26%, jakiej oczekuje HDSN w przyszłości (w porównaniu z niskimi 11%, z których korzystał w 2022 r. dzięki realizacji bardziej niż 14 milionów dolarów ulgi podatkowej związanej z uwolnieniem odpisów z tytułu wyceny podatku dochodowego), oznacza to, że zysk na akcję w bieżącym roku nie będzie tak bardzo odbiegał od oczekiwanego przez analityków 1.21 dolara przy tej docelowej marży brutto. Co więcej, w miarę jak zbliżamy się do kolejnego spadku poziomu produkcji i zużycia HFC zgodnie z ustawą AIM do 60% poziomu bazowego zaplanowanego na 2024 r. nadal rośnie, ponieważ ponad 90 milionów jednostek stacjonarnych, które według szacunków firmy nadal wykorzystują HFC, zaczyna szukać alternatyw. Wraz z moim oczekiwaniem bardziej stopniowego spadku marży brutto z zeszłorocznego rekordu 125% do docelowego poziomu 50%, zamiast natychmiastowego spadku do tego ostatniego, myślę, że istnieje potencjał do znacznych lepszych wyników w nadchodzącym roku.

Hudson Technologies (HDSN) to jedna z akcji rekomendowanych w naszym biuletynie inwestycyjnym Forbes Investor. Aby znaleźć więcej przecenionych, niedowartościowanych akcji ze znaczącym wzrostem, takich jak HDSN, wypróbuj Forbes Investor tutaj.

I nie zapominajmy, że ustawa AIM rozpoczyna się od niewielkiej 10-procentowej redukcji produkcji HFC do 90% w 2022 r. i nie wymaga żadnych dodatkowych obniżek w 2023 r. 30 r., a następnie dalsze redukcje o 2024% w 30 r., 2029% w 10 r. i 2034% w 5 r., co daje łączną redukcję poziomów produkcji o 2036% w tym okresie. W miarę rozwoju tej sytuacji uważam, że HDSN pozostaje na doskonałej pozycji, aby zrealizować swoje wcześniej deklarowane ambicje osiągnięcia rocznych przychodów przekraczających 85 mln USD do 400 r. Szacuję, że przy docelowej marży brutto zyski mogą wzrosnąć do ponad Do tego czasu 2025 dolara za akcję. Ale biorąc pod uwagę dzisiejszy niezasłużony spadek cen akcji, które teraz są sprzedawane po niewiarygodnie tanio 1.50 razy, nawet przy zmniejszonych oczekiwanych zyskach na poziomie 7.2 USD na akcję w 1.19 r., myślę, że powrót do znacznie wyższych poziomów, bardziej odzwierciedlających te dobre oczekiwane wyniki, rozpocznie się znacznie wcześniej.