(Bloomberg) — Dwie zaawansowane technologicznie gospodarki Azji, Korea Południowa i Tajwan, stoją w obliczu trudnej bitwy, próbując powstrzymać straty w aktywach, które już i tak należą do najgorzej radzących sobie w tym roku aktywów na świecie. Szczególnie mocno dotknęły je globalne spowolnienie wzrostu i ograniczenia w żetonach w USA.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Władze intensyfikują działania, m.in. wprowadzają ograniczenia krótkiej sprzedaży, przygotowują fundusze stabilizujące rynek do zakupu aktywów i interweniują na rynkach walutowych w ruchach przypominających początki pandemii. Korea wznawia skup obligacji korporacyjnych w związku ze wzrostem rentowności i spreadami ryzyka niewypłacalności.
Podczas gdy rynki na całym świecie widziały wstrząsające ruchy w reakcji na przyspieszającą inflację, agresywne podwyżki stóp procentowych przez banki centralne i gwałtownie rosnący dolar, Korea Południowa i Tajwan wydają się szczególnie wrażliwe wśród głównych gospodarek. Oba są silnie uzależnione od eksportu i podlegają globalnemu popytowi na chipy. Do ich nieszczęść dokłada się wpływ nowych ograniczeń w USA na łańcuchy dostaw związane z chińskim przemysłem półprzewodników.
Interwencje nie zatrzymały spadków. Benchmark tajwańskiej akcji spadł o około 8%, odkąd w połowie lipca uruchomiono fundusz wsparcia, a akcje koreańskie spadły o 11% w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, pozostawiając w tym roku wskaźniki giełdowe na obu rynkach o ponad 25% niższe. Won koreański i dolar tajwański również należą do największych przegranych na świecie w stosunku do dolara.
„Te środki stabilizacyjne mają na celu kupić wystarczająco dużo czasu, aż cykl technologiczny osiągnie dno i wrócą zagraniczni inwestorzy”, powiedział Wai Ho Leong, strateg w Modular Asset Management. „Odwrócenie rynków to inna sprawa”.
Chip nieszczęścia
W obliczu tych przeciwności analitycy obniżyli swoje prognozy zarobków koreańskich firm SK Hynix Inc. i Samsung Electronics Co. do najniższych od ponad dwóch lat.
Podczas gdy producenci chipów uzyskali zgodę Stanów Zjednoczonych na dalsze zamawianie amerykańskiego sprzętu dla swoich chińskich fabryk przez rok, obawy krążą wokół ich modeli biznesowych, ponieważ Stany Zjednoczone dążą do ograniczenia samowystarczalności Chin i rozwoju zdolności wojskowych.
Recesja na Zachodzie i chińska polityka Covid Zero również wywołują efekt domina. Tajwański bank centralny ostrzegł przed „poważnymi wyzwaniami gospodarczymi” w 2023 r., podczas gdy Korea Południowa odnotowała najdłuższy ciąg deficytów handlowych od czasu azjatyckiego kryzysu finansowego.
„W najbliższym czasie zachowujemy ostrożność w stosunku do akcji azjatyckich – w szczególności w przypadku akcji lub rynków akcji, które są narażone na wzrost zewnętrzny – takich jak Korea” i firm produkujących sprzęt technologiczny, napisali w niedawnej notatce stratedzy Nomura Holdings Inc., w tym Chetan Seth. Samsung i Taiwan Semiconductor Manufacturing Company mają największe znaczenie odpowiednio w indeksach Kospi i Taiex.
Ponury Bond
Wznowienie przez Koreę funduszu stabilizacyjnego obligacji o wartości 1.1 mld USD, ogłoszone zaledwie kilka tygodni po rzadkiej niewypłacalności papierów komercyjnych przez dewelopera parku rozrywki Legoland Korea w prowincji Gangwon, może mieć ograniczony wpływ, ponieważ ogólny rynek jest znacznie większy i rentowność nadal rośnie. Fundusz może jednak skłonić innych do pójścia w jego ślady, jeśli rynki kredytowe pozostaną słabe.
„Korea może być tylko pierwszą z szeregu interwencji kredytowych w Azji ze względu na wyższe ryzyko wypadków finansowych” – napisali w notatce stratedzy DBS Group Holdings Ltd., w tym Chang Wei Liang i Philip Wee.
Nie tylko Korea i Tajwan wspierają rynki. Japonia interweniowała na rynku walutowym, aby powstrzymać spadek jena, ale nie udało się jej zapobiec spadkowi waluty do 32-letniego minimum. Chiny łagodzą ograniczenia zakupów funduszy inwestycyjnych, aby wesprzeć spadający rynek akcji.
„Długa zima”
Oczywiście, spadające wyceny w Korei i na Tajwanie okazują się dla niektórych atrakcyjne i mogą wywołać krótkoterminowe akcje ratunkowe. Zagraniczni inwestorzy zdobyli koreańskie akcje przez 13 dni z rzędu w tym miesiącu, a Morgan Stanley jest jednym z odstających, który wskazuje na zakończenie gorszych wyników azjatyckich akcji spółek technologicznych, ponieważ większość ryzyka uważa za wycenę.
Inni pozostają sceptyczni, że gospodarki oparte na eksporcie w najbliższym czasie ożywią się, a niektórzy preferują rynki azjatyckie, które są wspierane przez silny popyt wewnętrzny i ożywienie w turystyce, takie jak Indie i Indonezja.
„To będzie długa zima — te środki wsparcia prawdopodobnie nie wystarczą”, powiedział Ken Peng, szef strategii inwestycyjnej w Azji w dziale bankowości prywatnej Citigroup Inc., odnosząc się do działań władz Korei i Tajwanu. „Ożywienie będzie prawdopodobnie musiało poczekać, aż USD osiągnie szczyty i przewróci się, prawdopodobnie gdy oczekuje się, że wzrost gospodarczy poza USA się poprawi”.
– Z pomocą Youkyung Lee, Hooyeon Kim, Betty Hou, Catherine Bosley i Abhishek Vishnoi.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/plunging-markets-defy-government-intervention-010000159.html