Zyski P&G: Sprzedaż spadnie po raz pierwszy od 5 lat, ponieważ wyższe ceny zbiorą żniwo

Analitycy ankietowani przez FactSet spodziewają się, że średni zysk na akcję (EPS) spadnie do 1.59 USD z 1.66 USD w tym samym okresie rok temu. Prognozuje się, że sprzedaż spadnie o 1.1% do 20.73 mld USD, co oznaczałoby pierwszy spadek rok do roku od kwartału zakończonego w czerwcu 2017 r.

W ciągu ostatnich 19 kwartałów firma P&G przekroczyła oczekiwania dotyczące EPS 20 razy i przewyższyła prognozy sprzedaży z ostatnich 10 kwartałów.

Niepokój wśród analityków z Wall Street budzi tak zwana elastyczność cenowa, czyli sposób, w jaki ekonomiści mierzą wpływ zmian cen na popyt. Wyższa elastyczność oznacza, że ​​zmiany cen mają większy wpływ na popyt.

Produkty P&G są uważane za podstawowe produkty konsumenckie, co oznacza, że ​​są one tym, czego konsumenci potrzebują, a nie tym, czego chcą. To sprawia, że ​​produkty P&G są mniej elastyczne cenowo w porównaniu z produktami uznaniowymi dla konsumentów.

Dla P&G fiskalny pierwszy kwartał, firma podała, że ​​sprzedaż wzrosła o 1.3%, ponieważ wzrost cen o 9% zrekompensował 3% spadek wolumenu przesyłek, co było pierwszym spadkiem wolumenu rok do roku od sześciu lat. Ale mogło być dużo gorzej.

Dyrektor finansowy Andre Schulten powiedział w grudniu, że był „pozytywnie zaskoczony” tym, jak mały popyt na produkty P&G został uszkodzony, mimo że firma podniosła ceny bardziej niż jej rówieśnicy, zgodnie z transkryptem FactSet. Powiedział, że elastyczność obserwowana na całym świecie była „znacznie korzystniejsza”, niż można by się spodziewać.

Ale jako gospodarka spowalnia i inflacja utrzymuje się uparcie na wysokim poziomie, Schulten powiedział, że w konsumentach jest „nerwowość”, którą wyczuwa w całym środowisku detalicznym, nawet w przypadku podstawowych produktów konsumpcyjnych.

„Nasze kategorie nie są od tego wyjątkiem, więc widzimy powrót do elastyczności, która jest bardziej zgodna z tym, czego oczekiwalibyśmy w pierwszej kolejności” – powiedział Schulten.

Zasadniczo oczekuje, że produkty P&G będą bardziej elastyczne cenowo niż dotychczas, a Wall Street wydaje się zgadzać.

Analityk JPMorgan, Andrea Teixeira, spodziewa się, że ceny w ostatnim kwartale wzrosną o 9.7%, czyli o ponad 9% w porównaniu z pierwszym kwartałem. Spodziewa się również większego wpływu na wolumen, który spodziewa się spadku o 4.2%, w porównaniu do spadku o 3% w pierwszym kwartale.

„[O]czekujemy, że elastyczność będzie odgrywać większą rolę, ponieważ konsumenci będą ostatecznie musieli dokonywać trudniejszych wyborów” – napisał Teixeira w notatce dla klientów.

Podtrzymała neutralną rekomendację dla akcji P&G, ale podniosła cenę docelową do 150 USD ze 141 USD.

Olivia Tong z Raymonda Jamesa również oczekuje większej elastyczności, ponieważ jej szacunki dotyczące sekwencyjnego wzrostu cen są płaskie i wynoszą 9%, ale spodziewa się, że spadki wolumenu przyspieszą do 4%.

Mimo to Tong powtórzyła swoją ocenę lepszych wyników, jednocześnie podnosząc docelową cenę akcji do 170 USD ze 165 USD.

Tong podniosła również swoje szacunkowe przychody w 2023 r. do 80.87 mld USD z 79.47 mld USD, co stanowi obecnie wzrost o 0.8% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Dzieje się tak pomimo tego, że P&G powiedział w swoim raporcie za pierwszy kwartał w październiku, że spodziewa się spadku sprzedaży w 2023 roku o 3% do 1% w stosunku do 2022 roku.

Akcje P&G spadły w środę o 2.7% do 146.41 USD, najniżej od 29 listopada. W ciągu ostatnich trzech miesięcy wzrosły o 14.1%, podczas gdy fundusz giełdowy Consumer Staples Select Sector SPDR
XLP,
-2.73%
zyskał 5.2%, a S&P 500
SPX,
-1.56%
wzrosła o 5.6%.

Oto zestawienie tego, czego analitycy oczekują od sprzedaży w każdym z segmentów działalności P&G:

• Konsensus FactSet dotyczący sprzedaży tkanin i artykułów gospodarstwa domowego wynosi 6.81 miliarda dolarów, czyli o 2.2% mniej niż rok temu.

• Oczekuje się, że sprzedaż produktów do pielęgnacji niemowląt, kobiet i rodzin spadnie o 2.5% do 4.99 miliarda dolarów.

• Oczekuje się, że sprzedaż kosmetyków wyniesie 3.86 miliarda dolarów, co oznacza spadek o 1.8% w porównaniu z rokiem ubiegłym.

• Oczekuje się, że sprzedaż w sektorze opieki zdrowotnej spadnie o 0.1% do 2.97 mld USD.

• Sprzedaż produktów do pielęgnacji spadła o 3.4% do 1.75 miliarda dolarów.

• Oczekuje się, że sprzedaż korporacyjna wzrośnie o 9.0% do 165.7 mln USD.