PCE najniższy od listopada 2021 r.; Indeks bazowy spada poniżej 5%

Opublikowało je Biuro Analiz Ekonomicznych (BEA). Dochody i wydatki osobiste raport za listopad 2022 r., z którego wynika, że ​​wskaźnik cen PCE, wskaźnik inflacji najdokładniej śledzony przez Fed, wzrósł o 0.1% wobec szacunków rynkowych na poziomie 0.2%.  

W ujęciu rocznym Indeks PCE spadł poniżej poziomu 6% i odnotował wzrost o 5.5%. Był to pierwszy odczyt poniżej 6% od grudnia 2021 r.

Szukasz szybkich wiadomości, porad i analiz rynkowych?

Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

Bazowy wskaźnik PCE (z wyłączeniem artykułów spożywczych i energia) wzrósł o 0.2% miesiąc do miesiąca, co oznacza najniższy wzrost od lipca 2022 r. i spadł z 0.3% w październiku.

Rok do roku indeks bazowy spadł do 4.7%, co jest pierwszym odczytem poniżej 5% od sierpnia 2022 r. i nieco powyżej oczekiwań rynkowych na poziomie 4.6%.

Wydatki na konsumpcję osobistą odnotowały gwałtowny spadek miesiąc do miesiąca z 0.9% w październiku do września do 0.1% w listopadzie do października, po wzroście stopy funduszy federalnych do poziomu 4%+ (komentarz do którego można znaleźć tutaj).

Wydatki gospodarstw domowych wzrosły w kategoriach usług, ale spadły w sektorze towarów, ponieważ zakupy świąteczne pozostały ograniczone, szczególnie wśród osób o niższych dochodach.

Dochody osobiste i rewizje danych

Dochody osobiste wzrosły w listopadzie o 80.1 mld USD, czyli 0.4%, podczas gdy dochody osobiste do dyspozycji (DPI) były wyższe o 68.6 mld USD, czyli 0.4%.

Dane przekroczyły szacunki WSJ, że dochody osobiste wzrosną w listopadzie o 0.3 proc.

Wskaźnik DPI za wrzesień został zrewidowany w górę z 59.3 mld USD do 67.6 mld USD, co oznacza wzrost z 0.3% do 0.4% w porównaniu z poprzednim miesiącem.

Październikowe dane również zostały zrewidowane w górę z 132.9 mld USD do 135.4 mld USD, przy czym stopa wzrostu w ujęciu miesięcznym utrzymała się na stałym poziomie 0.7%.

Wydatki na konsumpcję osobistą zostały zrewidowane w dół z 110.1 mld USD do 105.9 mld USD we wrześniu iw górę z 147.9 mld USD do 151.5 mld USD w październiku.

Ulga Fed, ale niepewna droga przed nami

Spadek PCE jest dobrą wiadomością dla przedstawicieli Fed, szczególnie biorąc pod uwagę, że roczny indeks PCE i bazowy indeks PCE spadły poniżej odpowiednio 6% i 5%.

W artykuł wcześniej w tym roku zauważyłem, że Krishna Guha, wiceprzewodniczący Evercore ISI uważał, że:  

…w horyzoncie czasowym od dwóch do trzech lat i później, Fed jest właścicielem inflacji w USA, kropka.

Zgodnie z jego komentarzem, na początku miesiąca CPI spadł do 7.1% r/r, o czym pisałem tutaj.

Chociaż miara jest na ekstremalnych poziomach w ujęciu historycznym, znacząco spadła z czerwcowego odczytu na poziomie 9.1%.

To powiedziawszy, władze monetarne są nadal w znacznej odległości od celu 2% PCE.

We wcześniejszym kawałekZauważyłem, że szef globalnych badań ekonomicznych w Bank of America, Ethan Harris, spodziewał się, że Fed prawdopodobnie będzie w stanie obniżyć inflację do poziomu 3-4%, ale będzie miał poważne trudności w próbie obniżenia inflacji.

Ta rozbieżność opinii wynika z różnych ocen wiarygodności Fed na rynkach międzynarodowych oraz siły woli członków komitetu, aby utrzymać kurs w coraz bardziej burzliwych warunkach gospodarczych.

Dane o nastrojach konsumentów opublikowane przez GUS University of Michigan za grudzień wykazał wzrost do 59.7 z 56.8 w listopadzie, ale spadek o 15.4% w ujęciu rocznym.

Dane dotyczące bieżących warunków gospodarczych poprawiły się jednak tylko o 1% od listopada 2022 r., ale spadły o 19.9% w ciągu ostatnich 12 miesięcy.

Jednak na pierwszym posiedzeniu FOMC w przyszłym roku rynki mogą spodziewać się podwyżki stóp o co najmniej 25 pb, po najnowszych danych z FOMC Narzędzie CME FedWatch pokazując 65.9% szans na ćwierć procentową podwyżkę i 34.1% na kolejny wzrost o pół punktu.

Outlook

Chociaż dochody osobiste wzrosły, wydaje się, że wydatki ostygły w okresie wakacyjnym.

Dane Ankiety Konsumentów wydany w zeszłym miesiącu przez University of Michigan wykazało, że odpowiednio 47%, 55% i 58% osób o wyższych, średnich i niższych dochodach spodziewało się ograniczenia wydatków w nadchodzących dwunastu miesiącach.

W obliczu zbliżającej się recesji rodziny o niższych dochodach są prawdopodobnie zaniepokojone wyczerpaniem swoich oszczędności, które mogły obniżyć wydatki konsumpcyjne w poprzednim miesiącu.

W ciągu najbliższych dwóch do trzech tygodni rynek sformułuje dobre wyobrażenie o grudniowych wydatkach w świetle okresu świątecznego i mieszanych raportów z całych Stanów Zjednoczonych detaliczny.