Zwróć uwagę na rynek obligacji, aby uzyskać sygnał „wszystkiej sprzedaży”

W klasie zawsze pojawia się zbiorowy jęk, gdy nauczyciel zamienia lekcję na przedmiot, którego żaden uczeń nie lubi. W tym duchu, przepraszam, ale muszę porozmawiać o dzisiejszym rynku obligacji. W tym roku było absolutnie okropnie. Przyjrzyjmy się przez chwilę 12-miesięcznemu Skarbowi Państwa i doskonałej bazie danych FRED St Louis Fed. Jednoroczna chart jest najbardziej wymowne.

Rok temu rentowność 12-miesięcznego Skarbu Państwa wynosiła 0.07%. Wczoraj, ponieważ dane FRED bazują na zamknięciu dnia, rentowność wyniosła 3.92%. Dziś rano rentowność rocznego UST notowana jest na 1%. Nadzwyczajne rzeczy.

To jest świat, w którym żyjemy. Stopy procentowe w USA spadły z zera do sześćdziesięciu szybciej niż Joe Biden udający, że prowadzi elektryczny samochód na Detroit Auto Show, jak to zrobił wczoraj. Ale to nieświadome kohorty Bidena w Ministerstwie Skarbu i Fedu spowodowały ten skok stóp procentowych. „Inflacja jest przejściowa” to prawdopodobnie najgłupsze zdanie, jakie kiedykolwiek padło w Waszyngtonie, mieście znanym z głupich wypowiedzi.

Wzrosła „dolna granica” stóp procentowych, co sprawia, że ​​każdy zakup wymagający finansowania – samochody, domy itp. – jest droższy na marżę. W gospodarce USA sprzedaje się ich mniej. Kropka. Według TD Economics:

W ciągu pierwszych ośmiu miesięcy roku sprzedaż (samochodów lekkich w USA) wyniosła 9.0 mln sztuk – o 15.3% mniej niż w 2021 r. od początku roku.

Auć. To skurcz recesji. Na tym właśnie obecnie znajduje się gospodarka USA. Recesja z podwyższonymi stopami inflacji. Stagflacja. To źle dla akcji, zwłaszcza tych, które są postrzegane jako nazwy wzrostu, zwłaszcza Big Tech.

Nie jest za późno, żeby je rzucić. Radość, jaką czuję widząc Meta Platformy (META) akcje spadły do ​​150 dolarów w dzisiejszych notowaniach (chociaż nieco odrobiły straty), a obserwowanie, że te akcje spadają do najniższych poziomów od pięciu lat, jest bezgraniczne. Nie mogło się to przydarzyć milszemu facetowi niż Zuckerberg. Co więcej, tego lata zmuszono mnie do siedzenia przez bezsensownego komentatora w telewizji finansowej, który dmuchał na akcje podczas noszenia gogli Oculus VR, co czyni go jeszcze przyjemniejszym.

Ale jak zachować swój kapitał? Cóż, wprowadziłem jeden z moich wielu portfeli modeli do walki ze stagflacją. PREF spadła o 2.97% od momentu powstania, a 6.63% rocznej rentowności tego portfela (przed reinwestycją) z łatwością pokrywa tę zdumiewającą sytuację. Ten arkusz kalkulacyjny jest bezpłatny dla wszystkich, ponieważ nie obejmuje transakcji reinwestycji, które ujawniam za paywallem na mojej stronie, www.excelsiorcapitalpartners.com, Szczerze mówiąc, jedyną ekscytacją, jaką zobaczysz wśród 10 nazwisk o stałym dochodzie w PREFS, jest… brak ekscytacji. To znaczy dokładnie czego chcesz podczas konstruowania portfela w celu zachowania kapitału.

pójdę do jeszcze jednego chart z bazy FRED. Jak zawsze mówię moim klientom, nie chodzi o bezwzględny poziom stawek, chociaż są one teraz niesamowicie skurczowe, ale na spreadach. Spready dla wysokodochodowych, mierzone przez BoFA, w rzeczywistości nieco się zawęziły i wczoraj wyniosły 4.74%, po tym jak w czerwcu wzrosły do ​​5.8%.

To nie Katie-bar – drzwi na korporacyjnych rynkach o stałym dochodzie. Nadal można zarobić pieniądze, ostrożnie i poprzez ekspozycję na firmy generujące obfite wolne przepływy pieniężne, z których większość działa w sektorze energetycznym.

Nauczyciel teraz zakończy zajęcia. To nie jest rok 2008, ale akcje wzrostowe będą uderzać za każdym razem, gdy pojawią się nowe dane (takie jak wtorkowy wydruk CPI) pokazujące, że potwora inflacji nie okiełznał niedynamiczny duet Feckless Yellen i National Embarrassment Powell. Tak więc obligacje i preferencyjne są nadal atrakcyjne, relatywnie rzecz biorąc, ale obserwuj rynek obligacji, aby uzyskać sygnał „całej sprzedaży”. Giełda jest zawsze ostatni wiedzieć. To było w 2008 roku… i nikt nie chce dostać oceny niedostatecznej na emeryturze.