Jeśli zamierzasz handlować AT&T, wymagana jest cierpliwość: oto gra

W środę rano AT&T (T) lub „Telefon”, jak kiedyś handlowcy odnosili się do firmy, tak jak kiedyś odnosili się do McDonald's (MCD) jako „Burgers”, opublikował wyniki finansowe firmy za czwarty kwartał. To są dzikie. Może zechcesz usiąść.

W okresie trzech miesięcy zakończonym 31 grudnia AT&T odnotowała stratę GAAP EPS w wysokości 3.20 USD. Skorygowany EPS wydrukowany na poziomie 0.61 USD, co było biciem i porównuje się do skorygowanego EPS w wysokości 0.56 USD za okres rok temu. Dokonano korekt o łącznej wartości 3.81 USD na akcję, głównie (3.57 USD) z tytułu utraty wartości, rezygnacji i restrukturyzacji. Innymi słowy. „Telefon” zatopił w kuchni kwartał.

Firma wygenerowała przychody w wysokości 31.343 mld USD. Chociaż było to dobre dla wzrostu o 0.7% rok do roku, liczba ta nie spełniła oczekiwań. Koszty operacyjne wzrosły o nieco ponad 100% rok do roku dzięki wspomnianym już odpisom aktualizującym. porzucenia i koszty restrukturyzacji, które same w sobie wyniosły 26.753 mld USD.

Firma dodała 656 645 abonentów abonamentowych usług bezprzewodowych w tym kwartale, co przebiło konsensus dotyczący 280 12. Firma dodała również 200 5 AT&T Fiber net dodaje, co daje 150 kolejnych kwartałów z ponad XNUMX XNUMX addytów netto w tej przestrzeni. Widmo XNUMXG firmy w średnim paśmie obejmuje obecnie XNUMX milionów ludzi, dwukrotnie więcej niż pierwotny cel AT&T na koniec roku.

Fundusze

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej z działalności kontynuowanej (niektóre kęsy) za kwartał wyniosły 10.3 mld USD. Nakłady inwestycyjne z działalności kontynuowanej wyniosły 4.2 mld USD, co daje wolne przepływy pieniężne (przynajmniej z działalności kontynuowanej) na poziomie 6.1 mld USD, co jest imponujące. Tak wygląda dziś rano większość Wall Street.

Wracając do bilansu, firma zakończyła okres z pozycją gotówkową netto w wysokości 3.701 mld USD (spadek z 19.2 mld USD rok temu) i zapasami o wartości 3.123 mld USD (spadek rok do roku). To powoduje, że aktywa obrotowe wynoszą 33.108 mld USD, czyli mniej niż 170.776 mld USD rok temu o tej porze. Liczba ta obejmowała 119.776 mld USD aktywów z działalności zaniechanej, więc właściwie jest to dobra rzecz.

Bieżące zobowiązania zakończyły kwartał na poziomie 56.173 mld USD, co oznacza spadek z 106.23 mld USD. Zeszłoroczna liczba obejmowała zobowiązania o wartości 33.6 mld USD związane z działalnością zaniechaną. Bieżący druk obejmuje krótkoterminowe zadłużenie o wartości 7.467 mld USD, w porównaniu z 24.62 mld USD rok temu. Bieżący wskaźnik firmy wynosi 0.59, co, szczerze mówiąc, śmierdzi. Ale wiesz, że firma pracuje nad poprawą swoich fundamentów po tym okropnym okresie. Wskaźnik szybkiej płynności firmy wynosi 0.53.

Łączne aktywa wynoszą 402.853 mld USD, w tym 73.249 mld USD „wartości firmy” i innych wartości niematerialnych i prawnych. Wydaje się wysoki, ale przy 18% całkowitych aktywów nie jest to tak naprawdę niezgodne z normą dla spółki publicznej. Suma zobowiązań pomniejszona o kapitał własny wydrukowana na 296.396 mld USD. Obejmuje to zadłużenie długoterminowe w wysokości 128.423 mld USD. Pamiętaj, że firma ma w bilansie gotówkę o wartości 3.701 mld USD. Ugh. Choć wygląda to okropnie, długoterminowe zadłużenie spadło z 151.011 XNUMX miliardów dolarów rok temu.

nie zamierzam kłamać. Wolałbym biegać po wystawie Kodiak Bear w Bronx Zoo w zakrwawionym garniturze niż być dyrektorem finansowym AT&T. To powiedziawszy, jest poprawa. Wysiłek zmierzający do poprawy tego bilansu nie będzie ani szybki, ani łatwy.

Poradnictwo

AT&T przewiduje, że na cały rok 2023:

– Wzrost przychodów z usług bezprzewodowych o 4% lub więcej.

– Wzrost przychodów z usług szerokopasmowych o 5% lub więcej.

– Skorygowany wzrost EBITDA o 3% lub więcej.

– Inwestycja kapitałowa w wysokości około 24 miliardów dolarów. Byłoby to zgodne z 2022 r.

– Skorygowany EPS w wysokości 2.35 USD do 2.45 USD, który będzie obejmował negatywny wpływ wyższych niepieniężnych kosztów emerytalnych w wysokości 0.25 USD związanych z wyższymi stopami procentowymi i wyższą efektywną stopą podatkową w wysokości od 23% do 24%.

Moje myśli

Na pewno jest tu kilka dobrych rzeczy. Poprawa podstaw firmy jest jednym z nich, nawet jeśli same podstawy są dość straszne. Dywidenda pozostaje najbardziej atrakcyjną częścią posiadania akcji, wypłacając 1.11 USD rocznie w kwartalnych ratach. Daje to rentowność blisko 5.8%. Czy dywidenda może się utrzymać?

Jeśli chodzi o operacyjne przepływy pieniężne z działalności kontynuowanej, które w rzeczywistości prowadzą do solidnych wolnych przepływów pieniężnych z działalności kontynuowanej, powiedziałbym, że tak, mogą. Na razie. Firma ponownie skupiła się na swojej podstawowej działalności i porzuciła swoje drugorzędne, rozpraszające i przynoszące straty biznesy. To pozytywne.

Zainteresowany inwestor niekoniecznie musiałby się mylić, ale musiałby uzbroić się w cierpliwość. Siedmiokrotność przyszłych zysków nie jest tania przy takim zadłużeniu, które wisi nad firmą i nie będzie tania przez dłuższy czas.

Nie inicjowałbym AT&T w górę o 4% w przypadku słabej porannej taśmy. To powiedziawszy, biorąc pod uwagę dywidendę, akcje mogą być warte spekulacji. Na następnym zanurzeniu. Udział jest już o 38% niższy od swoich październikowych minimów. Przesunięcie o 20% w górę od obrotu w tym przypadku spowodowałoby, że akcje osiągnęłyby około 23.40 USD. Dla mnie oznacza to, że w perspektywie krótko- i średnioterminowej propozycja zysku i ryzyka została w większości wykorzystana.

Myśląc samodzielnie, może poczekam na test 200-dniowej SMA (prosta średnia krocząca). Może wychodzę na trzy miesiące i sprzedaję opcje sprzedaży za 19 dolarów za około 0.45 dolara. To podstawa netto w wysokości 18.55 USD, jeśli ktoś zostanie oznaczony. W międzyczasie zapłacona premia zastępuje nieotrzymane dywidendy.