Opinia: Te spółki o małej kapitalizacji będą liderami na rynku, jeśli rajd będzie miał nogi

Oto trzy powody, dla których wyglądają atrakcyjnie.

1. Im mniejszy, tym lepiej

Indeks Russella 2000
RYKOWISKO,
+ 2.09%,
który śledzi mniejsze firmy, ostatnio notowane po cenie forward do zysku (P/E) 12.4. To 19% poniżej średniej historycznej (od 1985 r.). Natomiast indeks Russell 1000
RUI,
+ 1.73%
spółek o większej kapitalizacji jest notowanych po 17.5-krotnym P/E. To o 13% powyżej średniej.

Innymi słowy, względne P/E w przód Russella 2000 wynosi 0.71 raza w stosunku do wartości P/E Russella 1000, poniżej średniej wynoszącej 1.01 razy. (Dane te pochodzą od badaczy Bank of America, Jill Carey Hall i Nicolasa Woodsa, w notatce opublikowanej w tym tygodniu.)

Ta różnica wartości oznacza znacznie lepsze wyniki dla małych firm, twierdzą Hall and Woods. Sugeruje to 12% rocznych zwrotów dla nazw Russell 2000 o małej kapitalizacji w ciągu najbliższych 10 lat w porównaniu do 7% dla nazw Russell 1000 o większej kapitalizacji. Małe firmy są na ogół dobrym miejscem na część swoich długoterminowych inwestycji. Od 1926 r. mniejsze firmy notują łączną roczną stopę wzrostu (CAGR) na poziomie 12% w porównaniu do 10% dla indeksu S&P 500
SPX,
+ 1.73%,
zauważa ekonomista Williama Blaira Richard de Chazal.

Ale Bank of America oferuje ważne ostrzeżenie: myśl długofalowo. Nie jest to prognoza dotycząca tego, co stanie się z małymi akcjami jutro lub w przyszłym miesiącu.

„Wycena wydaje się być słabym krótkoterminowym wskaźnikiem czasowym, ale w dłuższej perspektywie ma znacznie większe znaczenie”, mówi bank.

Jednak moim zdaniem na lepsze wyniki nie trzeba będzie zbyt długo czekać. Czemu? Tak zwane smidcap — firmy o małej i średniej kapitalizacji — mają tendencję do osiągania lepszych wyników podczas hossy, ponieważ inwestorzy pragną bardziej ryzykownych aktywów, i uważam, że od minimów z połowy czerwca pojawiła się nowa hossa.

Smidcaps mają wartość rynkową od 1 miliarda do 10 miliardów dolarów. Należą do nich takie jak Crocs
CROX,
+ 1.48%
i Texas Roadhouse
TXRH,
+ 2.05%.
Spółki o dużej kapitalizacji wynoszą 10 miliardów dolarów i więcej. Indeks Russell 1000 dla dużych spółek obejmuje gigantów, w tym Apple
AAPL,
+ 2.14%,
Microsoft
MSFT,
+ 1.70%
i alfabet
GOOGLE,
+ 2.39%.

2. Inwestorzy rozgrzeją się do „smidcaps”

Sądząc po wskaźnikach nastrojów, inwestorzy wyraźnie nadal nie są w trybie pełnego ryzyka. Ale dotrą tam. Po prostu daj im czas. Czemu?

Inflacja spada, co zmniejsza ryzyko, że Rezerwa Federalna wywoła recesję. Poza tym gospodarka wygląda na solidną. Szacunki Atlanty Fed GDPNow dotyczące PKB za trzeci kwartał zostały podniesione do 2.5% z 1.4% z 10 sierpnia.

„Nie zdziwimy się, jeśli realny PKB za I i II kwartał w końcu zostanie zrewidowany z nieznacznego w dół na nieznacznie w górę”, mówi Ed Yardeni z Yardeni Research. „To zapowiada się na rok powolnego wzrostu, ale nie recesji”.

Gdy inwestorzy się zorientują, podejmą większe ryzyko i kupią smidcapy. To ich podnieci. Oznacza to, że czas na ich zakup jest teraz, zanim to zrobią.

3. Trzepacze inflacji

Inflacja nie wraca szybko do 2%, więc ta przewaga pozostanie ważna. Dlaczego inflacja pomaga spółkom o małej kapitalizacji w porównaniu z dużymi? Małe firmy sprawniej ustalają ceny, mówi de Chazal z Williama Blaira. W przeciwieństwie do tego, firmy o większej kapitalizacji mają ugruntowane modele cenowe i warstwy zarządzania. To sprawia, że ​​są „supertankami” elastyczności cenowej. Dostosowanie się zajmuje im więcej czasu. Ponadto małe firmy zazwyczaj realizują mniej długoterminowych projektów inwestycyjnych. Długoterminowe projekty inwestycyjne w dużych firmach są trudniejsze do zyskownego zarządzania, gdy ceny są zmienne.

Najlepsze sektory i akcje

W krajach o małej kapitalizacji najlepiej jest faworyzować energię i finanse, mówi Bank of America. Ich opinia opiera się na analizie, które sektory mają najlepsze korekty szacunków zysków w górę, wyceny względne, dynamikę cen i zmiany ratingów akcji w B z A. Bank twierdzi, że nie należy stawiać czoła opiece zdrowotnej, usługom komunikacyjnym i usługom komunalnym.

Dodam cyklicznych jako grupę do faworyzowania, ponieważ wydaje się, że wzrost po fazie spowolnienia wydaje się przyspieszać, sądząc po niedawnym wzroście wzrostu liczby miejsc pracy, trwającym spadku inflacji, który zwiększy zaufanie konsumentów, oraz wzroście PKB Atlanty szacunki wzrostu w trzecim kwartale.

Aby znaleźć spółki o małej kapitalizacji, które są nadal rozsądnie wyceniane, wydaje mi się, że sensowne jest podążanie za tymi, w przypadku których osoby z wewnątrz mówią nam, że wyceny są dobre — ponieważ kupują własne akcje.

Zapasy energii: Proponuję Empire Petroleum
PE
+ 5.13%
i Zasoby Comstock
CRK,
+ 0.69%.
Umieściłem Empire Petroleum w liście giełdowym (link znajduje się w biografii poniżej) 15 lipca przy cenie około 9.40 USD za akcję, a akcje wzrosły już o 48%. Ale nadal to lubię, ponieważ firma zgromadziła aktywa energetyczne na polu naftowym w okresie od 2018 do początku 2021, zanim ceny energii poszybowały w górę. Przypuszczalnie ma dobre oferty. Ma mocny bilans, który wspiera więcej przejęć. Wtajemniczeni kupili w czerwcu około 815,000 tys. USD po cenach do 12.35 USD. Przy 14 dolarach za akcję cena akcji nie jest teraz zbyt wyższa.

Firma gazu ziemnego Comstock Resources również ostatnio zauważyła, że ​​ktoś z poufnych informacji dokonał zakupu, gdy 428,000 sierpnia funkcjonariusz nabył akcje o wartości 14.86 8 USD za XNUMX USD. Comstock ostatnio kupował aktywa związane z gazem ziemnym. Zakup poufny wygląda jak sygnał, że dostali dobre oferty, które opłaci się akcjonariuszom.

Akcje finansowe: W bankowości trudno nie lubić Texas Capital Bancshares
TCBI,
+ 0.65%
ponieważ dyrektor niedawno kupił akcje o wartości 3.7 mln USD w lipcu i od tego czasu 5.7 mln USD po cenach do 58.84 USD. Akcje banków były wstrzymywane przez odwróconą krzywą dochodowości. Sugeruje to, że kredyty (wycenione na długim końcu krzywej) netto są niższe niż koszt środków (wycenione na krótkim końcu). Ale jeśli nie będzie recesji, jak sądzę, a przynajmniej nie będzie głębokiej, krzywa dochodowości odwróci się i banki będą w porządku. Texas Capital Bancshares to mini-zmiana, ponieważ przenosi się do nowych obszarów, takich jak handel i nowe rodzaje pożyczek. Sądząc po 33% wzroście przychodów w drugim kwartale i 11% wzroście kredytów, strategia wydaje się procentować.

Zapasy cykliczne: Aby uzyskać pomoc w znalezieniu ostatnich atrakcyjnych zakupów poufnych, zwróciłem się do The Washington Service, która specjalizuje się w analizowaniu aktywności osób poufnych. Wyróżniają Hudson Pacific Properties
HPP,
+ 0.39%,
Rozwiązania Univar
UNVR,
+ 1.71%
i Woodward
WWD,
+ 2.38%.
Takie cykliczne czynniki mają tendencję do osiągania lepszych wyników, gdy gospodarka się rozwija.

Hudson Pacific to fundusz powierniczy (REIT) inwestujący w budynki biurowe i studia produkcyjne w Kalifornii, północno-zachodnim Pacyfiku, zachodniej Kanadzie i Londynie. Obsługuje firmy technologiczne i medialne, które są wrażliwe ekonomicznie. W drugim kwartale przychody wzrosły o 16%. Washington Services twierdzi, że reżyser, który kupił za 13.94 USD, ma doskonałe osiągnięcia.

Univar Solutions dostarcza specjalistyczne chemikalia i składniki stosowane w przemyśle, farmaceutykach, żywności i innych produktach konsumenckich. To sprawia, że ​​jest to firma wrażliwa ekonomicznie, cykliczna. Dyrektor, który niedawno kupił akcje za 25.68 USD, ma solidne wyniki w swojej firmie i kilku innych, mówi Washington Service. Univar ostatnio odnotował 30% wzrost sprzedaży w drugim kwartale i 6.3% wzrost zysku netto.

Woodward dostarcza części i systemy sterowania stosowane w firmach przemysłowych i lotniczych. Firma odnotowała solidny 10% wzrost sprzedaży w drugim kwartale, ale zyski spadły z powodu inflacji i problemów z łańcuchem dostaw – problemów, które ulegną poprawie. Dyrektor, który w zeszłym roku sprzedał dużo akcji po znacznie wyższych cenach, zmienił kurs na początku sierpnia i kupił 1 milion dolarów po 95.86 dolarów za akcję. Ma dobre osiągnięcia, mówi Washington Service, a takie odwrócenie się od informacji wewnętrznych może być sygnałem zwyżkowym.

Oczywiście możesz ograniczyć indywidualne ryzyko związane z akcjami, posiadając również fundusz ETF iShares Russell 2000
IWM,
+ 2.04%.

Michael Brush jest felietonistą MarketWatch. W momencie publikacji był właścicielem AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL i EP. Brush zasugerował AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL, EP i CRK w swoim magazynowym newsletterze, Odśwież akcje. Śledź go na Twitterze @mbrushstocks.