Opinia: Rezerwa Federalna traci kluczowy punkt zwrotny w swojej walce z inflacją, ponieważ wierzy w błędne dane

W wyniku tej wady indeksy cen przeoczą kluczowy punkt zwrotny w dążeniu do przywrócenia stabilności cen. Fed wygrywa wielką bitwę w walce z inflacją, ale politycy w to nie wierzą. Oznacza to, że Fed prawdopodobnie podniesie stopy procentowe zbyt wysoko i utrzyma je zbyt długo, czekając na potwierdzenie, które nastąpi za późno.

Radość Wiltermuth: Zillow zauważa, że ​​wzrost czynszów spada, ale nie to śledzi FED

Powell tego nie rozumie

Prezes Fed, Jerome Powell, został o to zapytany na swojej ostatniej konferencji prasowej tydzień temu po kolejnej ogromnej podwyżce stóp i obiecuje znacznie podnieść stopy w nadchodzących miesiącach.

„Myślę, że inflacja schronień pozostanie wysoka przez jakiś czas” Powiedział Powell. „Szukamy, żeby spadła, ale nie jest do końca jasne, kiedy to się stanie… Musisz tylko założyć, że przez jakiś czas utrzyma się na dość wysokim poziomie”.

Powell nawet nie zasugerował, że Fed poczynił znaczne postępy w kontrolowaniu kosztów schronień. Może Powell po prostu starał się pozostać na jastrzębim przesłaniu, które starał się przekazać, ale z drugiej strony może Powell i inni decydenci naprawdę tego nie rozumieją.

Nie pomylcie się, ceny schronień szybko spadają, nawet jeśli fakt ten nie będzie od razu widoczny w oficjalnych statystykach inflacji ze względu na sposób konstrukcji indeksów cen. Shelter to ogromna część budżetu typowej rodziny i stanowi jedną trzecią CPI (i 15% indeksu cen PCE). Jeśli źle zrozumiesz ceny schronień, twój pogląd na inflację również będzie błędny.

Rex Nutting: Realne ceny domów spadają po dwucyfrowych wzrostach – ale w raportach o inflacji ulga nie pojawi się w najbliższym czasie

Ceny domów spadły w lipcu o 6.9% rocznie historyczny wzrost w cenach mieszkań powyżej 20% rocznie, według wskaźnik powtarzalnej sprzedaży poinformowała we wtorek Federalna Agencja Finansowania Mieszkalnictwa. Indeks Case-Shiller, który jest średnią z trzech miesięcy, spadł w tempie 2.9% rocznie.

Fed powinien cieszyć się tą wiadomością, ponieważ zaprojektował ją, agresywnie podnosząc stopy procentowe overnight
FF00,
+ 0.01%,
co spowodowało wzrost oprocentowania kredytów hipotecznych. Fed zmniejsza również swoje zasoby papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką poprzez zaostrzenie ilościowe, co spowoduje wzrost oprocentowania kredytów hipotecznych.

Fed najwyraźniej zdołał stłumić główny czynnik inflacyjny: rosnące ceny domów. Na dłuższą metę, oczywiście, jedynym sposobem kontrolowania inflacji w schroniskach jest stworzenie bardziej przystępnych cenowo mieszkań, dostosowując podaż do popytu.

Wszyscy jesteśmy teraz najemcami

Jednak to nie cena domów decyduje o pomiarze kosztów schronienia we wskaźnikach cen, ani rzeczywiste wydatki bieżące na kredyty hipoteczne, podatki, ubezpieczenie i utrzymanie nie odgrywają żadnej roli w rządowej ocenie kosztów utrzymania.

Zamiast tego rząd używa ceny lokali na wynajem i zakłada, że ​​właściciele domów ponoszą podobne koszty, chociaż około dwie trzecie dorosłych nie wynajmuje mieszkania, tylko mieszka we własnym domu. Jedna trzecia spłaciła kredyt hipoteczny.

Założenie, że właściciele domów są tacy jak najemcy, jest błędne. W przypadku najemców koszty schroniska stanowią około 34% ich wydatków z własnej kieszeni każdego roku, według Biura Statystyki Pracy” badanie wydatków konsumenckich. Dla właścicieli domów z kredytem hipotecznym to 27%. Dla właścicieli domów bez kredytu hipotecznego to 21%. I pamiętaj, właściciele domów również gromadzą kapitał.

Jakiekolwiek założenie, że koszty utrzymania 84 milionów rodzin, które są właścicielami domu, powinny być mierzone kwotą 47 milionów czynszów, jest nie tylko śmieszne, ale jest fatalnie błędne. W czasach niskiej inflacji może to być do przyjęcia, ale w czasach wysokiej inflacji takie założenie wysyła mylący komunikat.

Cena wynajmu domu lub mieszkania nie odzwierciedla idealnie ceny zakupu i zwykle pozostaje w tyle o 12 do 18 miesięcy. Oznacza to, że spadek cen domów w lipcu (i prawdopodobnie później) nie będzie tak naprawdę widoczny w cenie wynajmu aż do przyszłego lata. I do tego czasu nie będzie to w pełni widoczne w danych o inflacji.

Wyższe na dłużej

Połączenia Polityka Fed jest dalsze podnoszenie stóp, dopóki dane o inflacji nie każą im przestać. Ale ta polityka jest z natury wsteczna. Oznacza to, że Fed prawdopodobnie odrzuci wszelkie oznaki postępu w ograniczaniu oczekiwań inflacyjnych lub ograniczaniu efektywnego popytu poprzez niszczenie bogactwa i spowalnianie wzrostu dochodów.

Oznacza to, że prawdopodobne jest niepotrzebnie twarde lądowanie, co przyniesie większy ból amerykańskiej gospodarce i jej mieszkańcom, co jest konieczne. Nie wspominając o tym, co robi, aby ton resztę świata.

Rex Nutting jest felietonistą MarketWatch, który pisze o gospodarce od ponad 25 lat.

Więcej autorstwa Rexa Nuttinga

Amerykanie czują się biedniejsi nie bez powodu: bogactwo gospodarstw domowych zostało zniszczone przez inflację i gwałtownie rosnące stopy procentowe

Prawie wszystkie liczby ekonomiczne są zgodne: prawdopodobna jest obecnie recesja w USA

Ceny domów wzrosły 100 razy szybciej niż zwykle