Byki chwytają się brzytwy, kiedy świętują niedawny wzrost wolumenu krótkiej sprzedaży.
Błędnie uważają, że krótkie odsetki — odsetek akcji firmy, które są sprzedawane w krótkich terminach — jest wskaźnikiem przeciwstawnym. Gdyby tak było, to byłoby bycze, gdy krótkoterminowa stopa procentowa jest wysoka, jak to jest teraz. W rzeczywistości sprzedający z pozycji krótkiej, którzy zarabiają pieniądze, gdy akcje firmy spadają, częściej mają rację niż błąd.
Tak więc niedawny skok w górę krótkiej stopy procentowej jest niepokojącym sygnałem. Tak wynika z badań przeprowadzonych przez Matthew Ringgenberga, profesora finansów na Uniwersytecie w Utah i jednego z czołowych ekspertów akademickich w dziedzinie interpretacji zachowań krótkich sprzedawców.
W przełomowe studium na ten tematpoinformował, że właściwie zinterpretowany wskaźnik krótkiej sprzedaży „jest prawdopodobnie najsilniejszym znanym predyktorem zagregowanych zwrotów z akcji” w ciągu kolejnych 12 miesięcy, przewyższając którykolwiek z wielu popularnych wskaźników wykorzystywanych do prognozowania zwrotów – takich jak cena- do zarobków lub stosunku ceny do wartości księgowej.
Moja wzmianka o „właściwej interpretacji” odnosi się do ustalenia Ringgenberga, że surowe dane dotyczące krótkiej sprzedaży stają się lepszym predyktorem, określając, gdzie stosunek krótkiej sprzedaży znajduje się w stosunku do trendu bazowego. Wskaźnik surowy reprezentuje liczbę akcji sprzedanych w krótkim czasie jako procent wszystkich akcji pozostających w obrocie. Obniżona wersja wskaźnika krótkiej sprzedaży według Ringgenberga została przedstawiona na załączonym wykresie poniżej.
Zauważ z wykresu, że z wyjątkiem jednomiesięcznego skoku w 2013 r., ten hamowany krótkoterminowy wskaźnik procentowy jest dziś prawie tak wysoki, jak przed bessą 2007-2009, która towarzyszyła globalnemu kryzysowi finansowemu i podczas szybkiego spadku, który mu towarzyszył. początkowe blokady pandemii Covid-19. To oczywiście wystarczająco niepokojące, ale Ringgenberg w wywiadzie zwrócił również uwagę na wzrost tego wskaźnika w ciągu ostatniego roku — jeden z najostrzejszych od lat.
Ten gwałtowny wzrost jest szczególnie niepokojącym sygnałem, ponieważ oznacza, że krótkie sprzedające stały się bardziej agresywnie niedźwiedzie wraz ze spadkiem cen. To z kolei oznacza, że uważają, że akcje są teraz jeszcze mniej atrakcyjne niż na początku tego roku.
Zawsze jednak warto podkreślić, że żaden wskaźnik nie jest doskonały. Skupiłem się na detrendowanym stosunku Ringgenberga w kolumna zeszłego marca, kiedy była znacznie niższa niż dzisiaj i bliższa neutralnej. Niemniej jednak S&P 500
SPX,
-2.80%
jest dziś o 9.2% niższy niż wówczas.
Nie ma więc gwarancji, jak nigdy.
Dlaczego sprzedający z krótkimi pozycjami mają więcej racji niż w błędzie?
Zdaniem Adama Reeda, profesora finansów z University of North Carolina w Chapel Hill, powodem, dla którego sprzedawcy mają rację, a nie nie, są ogromne bariery utrudniające sprzedaż akcji. Ze względu na te bariery krótkie transakcje muszą być szczególnie zaangażowane i pewne siebie. Chociaż nie oznacza to, że zawsze będą mieli rację, oznacza to, że szanse są bardziej na ich korzyść niż dla inwestorów, którzy tylko kupują akcje.
Reed podał kilka przykładów barier, jakie napotykają sprzedawcy zajmujący się krótką sprzedażą, w tym koszt i trudności związane z pożyczaniem akcji w celu ich skrócenia (co czasami jest ogromne), potencjalną stratę krótkiej sprzedaży (która jest nieskończona), regułę wzrostu, która zapobiega krótka sprzedaż przy spadkowym tiku, jeśli rynki spadają, i tak dalej.
Konkluzja? Niedawny wzrost zainteresowania jest niepokojący. Nawet jeśli uważasz, że rynek nie ma jeszcze dużo do spadnięcia, oszukujesz się, jeśli uważasz, że wzrost jest rzeczywiście zwyżkowy.
Mark Hulbert regularnie współpracuje z MarketWatch. Jego Hulbert Ratings śledzi biuletyny inwestycyjne, które wnoszą stałą opłatę za audyt. Można do niego dotrzeć pod adresem [email chroniony].
Opinia: Jeden z najbardziej wiarygodnych wskaźników giełdowych — wskaźnik krótkich stóp procentowych — jest bliski rekordowego poziomu, a to zły omen
Joe Raedle / Getty Images
Byki chwytają się brzytwy, kiedy świętują niedawny wzrost wolumenu krótkiej sprzedaży.
Błędnie uważają, że krótkie odsetki — odsetek akcji firmy, które są sprzedawane w krótkich terminach — jest wskaźnikiem przeciwstawnym. Gdyby tak było, to byłoby bycze, gdy krótkoterminowa stopa procentowa jest wysoka, jak to jest teraz. W rzeczywistości sprzedający z pozycji krótkiej, którzy zarabiają pieniądze, gdy akcje firmy spadają, częściej mają rację niż błąd.
Tak więc niedawny skok w górę krótkiej stopy procentowej jest niepokojącym sygnałem. Tak wynika z badań przeprowadzonych przez Matthew Ringgenberga, profesora finansów na Uniwersytecie w Utah i jednego z czołowych ekspertów akademickich w dziedzinie interpretacji zachowań krótkich sprzedawców.
W przełomowe studium na ten tematpoinformował, że właściwie zinterpretowany wskaźnik krótkiej sprzedaży „jest prawdopodobnie najsilniejszym znanym predyktorem zagregowanych zwrotów z akcji” w ciągu kolejnych 12 miesięcy, przewyższając którykolwiek z wielu popularnych wskaźników wykorzystywanych do prognozowania zwrotów – takich jak cena- do zarobków lub stosunku ceny do wartości księgowej.
Moja wzmianka o „właściwej interpretacji” odnosi się do ustalenia Ringgenberga, że surowe dane dotyczące krótkiej sprzedaży stają się lepszym predyktorem, określając, gdzie stosunek krótkiej sprzedaży znajduje się w stosunku do trendu bazowego. Wskaźnik surowy reprezentuje liczbę akcji sprzedanych w krótkim czasie jako procent wszystkich akcji pozostających w obrocie. Obniżona wersja wskaźnika krótkiej sprzedaży według Ringgenberga została przedstawiona na załączonym wykresie poniżej.
Zauważ z wykresu, że z wyjątkiem jednomiesięcznego skoku w 2013 r., ten hamowany krótkoterminowy wskaźnik procentowy jest dziś prawie tak wysoki, jak przed bessą 2007-2009, która towarzyszyła globalnemu kryzysowi finansowemu i podczas szybkiego spadku, który mu towarzyszył. początkowe blokady pandemii Covid-19. To oczywiście wystarczająco niepokojące, ale Ringgenberg w wywiadzie zwrócił również uwagę na wzrost tego wskaźnika w ciągu ostatniego roku — jeden z najostrzejszych od lat.
Ten gwałtowny wzrost jest szczególnie niepokojącym sygnałem, ponieważ oznacza, że krótkie sprzedające stały się bardziej agresywnie niedźwiedzie wraz ze spadkiem cen. To z kolei oznacza, że uważają, że akcje są teraz jeszcze mniej atrakcyjne niż na początku tego roku.
Zawsze jednak warto podkreślić, że żaden wskaźnik nie jest doskonały. Skupiłem się na detrendowanym stosunku Ringgenberga w kolumna zeszłego marca, kiedy była znacznie niższa niż dzisiaj i bliższa neutralnej. Niemniej jednak S&P 500
-2.80%
SPX,
jest dziś o 9.2% niższy niż wówczas.
Nie ma więc gwarancji, jak nigdy.
Dlaczego sprzedający z krótkimi pozycjami mają więcej racji niż w błędzie?
Zdaniem Adama Reeda, profesora finansów z University of North Carolina w Chapel Hill, powodem, dla którego sprzedawcy mają rację, a nie nie, są ogromne bariery utrudniające sprzedaż akcji. Ze względu na te bariery krótkie transakcje muszą być szczególnie zaangażowane i pewne siebie. Chociaż nie oznacza to, że zawsze będą mieli rację, oznacza to, że szanse są bardziej na ich korzyść niż dla inwestorów, którzy tylko kupują akcje.
Reed podał kilka przykładów barier, jakie napotykają sprzedawcy zajmujący się krótką sprzedażą, w tym koszt i trudności związane z pożyczaniem akcji w celu ich skrócenia (co czasami jest ogromne), potencjalną stratę krótkiej sprzedaży (która jest nieskończona), regułę wzrostu, która zapobiega krótka sprzedaż przy spadkowym tiku, jeśli rynki spadają, i tak dalej.
Konkluzja? Niedawny wzrost zainteresowania jest niepokojący. Nawet jeśli uważasz, że rynek nie ma jeszcze dużo do spadnięcia, oszukujesz się, jeśli uważasz, że wzrost jest rzeczywiście zwyżkowy.
Mark Hulbert regularnie współpracuje z MarketWatch. Jego Hulbert Ratings śledzi biuletyny inwestycyjne, które wnoszą stałą opłatę za audyt. Można do niego dotrzeć pod adresem [email chroniony].
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/one-of-the-most-reliable-stock-market-indicators-short-interest-ratio-is-near-a-record-high-and-thats- a-niedźwiedź-omen-11665145320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo