Opinia: Czas kupić wyprzedaż akcji energetycznych, zaczynając od tych 4 nazw

To okazja dla każdego, kto przegapił zlot energii. Powód: nieuzasadnione obawy napędzają spadki.

"Więcej w przyszłości? Naszym zdaniem nie” – mówi Ben Cook, ekspert sektora naftowego i gazowego, który zarządza funduszem Hennessy Energy Transition Fund
HNRIX,
-1.91%
oraz Hennessy Midstream Fund
HMSFX,
-1.97%.

Cook i ja byliśmy ostatni zwyżkowy wzrost energii w listopadzie 2021 r. Po niewielkiej zmienności i akcji bocznej, XLE i XOP zyskały od 52% do 58% w ciągu ośmiu miesięcy.

Cook uważa, że ​​teraz trzy czynniki sugerują kolejny silny ruch naprzód dla firm energetycznych: przyzwoite podstawy bazowe, dobre wyceny i solidne przepływy pieniężne. Goldman Sachs przewiduje, że akcje spółek energetycznych o dużej kapitalizacji zyskają do końca roku 30% lub więcej, a ich akcje z oceną kupna mogą wzrosnąć o 40% lub więcej.

Pamiętaj tylko, że nikt nie może określić dokładnego dna na rynku lub w grupie. To nie jest sprawdzenie typu „postaw farmę dla natychmiastowego wzbogacenia się”.

Oto bliższe spojrzenie.

1. Korzystne podstawy

Amerykańskie zapasy poszukiwawcze i wydobywcze spadły tak bardzo, że wyceniają od 50 do 60 USD za baryłkę dla West Texas Intermediate
KL.1,
+ 4.24%,
mówi Cook, spadł z około 100 dolarów teraz. „Uważamy, że ceny akcji są bardziej tragiczne niż obecnie odzwierciedlają to fundamentalne dane rynkowe” – dodaje.

Rzeczywiście, krzywa kontraktów terminowych na rok 2023 dla WTI sugeruje 88 USD za baryłkę ropy w przyszłym roku.

Ceny przyszłych dostaw są notorycznie zmienne. Ale ta „prognoza” ceny ropy WTI na poziomie 88 USD jest zgodna z prognozami cen ropy Goldman Sachs „w połowie cyklu”, wynoszącymi 85 USD za WTI i 90 USD za Brent. Ma to również sens z następujących powodów.

Podaż jest ograniczona. To dlatego, że koncerny naftowe niedoinwestowały w rozwój poszukiwań i wydobycia. Pomaga to wyjaśnić, dlaczego zapasy są teraz znacznie poniżej historycznych norm sezonowych.

„Przy bardzo niewielkiej dostępnej poduszce podażowej wszelkie dalsze zakłócenia w produkcji, czy to geopolityczne, czy związane z burzą, mogą znacznie podnieść ceny”, mówi Cook.

Jeszcze: Ropa w USA spadła — co to mówi o obawach przed recesją i ograniczonych dostawach ropy

Plus: Zapasy ropy naftowej w USA prawdopodobnie spadły w najnowszych danych Departamentu Energii, twierdzą analitycy

Popyt będzie tam wisiał. Zbliżająca się perspektywa recesji mocno uderzyła w grupę energetyczną. Ale może to być fałszywy strach. Podczas gdy recesja obniży popyt w Stanach Zjednoczonych i Europie, popyt wzrośnie w Chinach w miarę znoszenia ograniczeń związanych z pandemią COVID-XNUMX.

Poza tym recesja niekoniecznie jest w planach. „Podczas gdy prawdopodobieństwo recesji rzeczywiście rośnie, jest jeszcze za wcześnie, aby rynek ropy ulegał takim obawom” — mówi Damien Courvalin, szef badań nad energią i starszy strateg surowcowy w Goldman Sachs. „Uważamy, że ten ruch [w akcjach sektora energetycznego] przekroczył granicę”.

Globalna gospodarka wciąż rośnie, a popyt na ropę rośnie jeszcze szybciej ze względu na ponowne otwarcie Azji i wznowienie podróży międzynarodowych – zauważa.

„Utrzymujemy podstawowy pogląd, że recesji uda się uniknąć”, mówi Ruhani Aggarwal z globalnego zespołu badawczego ds. towarów JP Morgan. Bank ocenia prawdopodobieństwo recesji w ciągu najbliższych 12 miesięcy na 36%.

Rosyjska ropa nadal płynie. Pomimo uzasadnionego oburzenia rosyjską inwazją na Ukrainę, Unia Europejska nie była zbyt skuteczna w powstrzymywaniu rosyjskich dostaw z rynku. Europa nadal kupuje rosyjską ropę, a wszelkie niedobory popytu zostaną zrekompensowane zakupami w Chinach i Indiach.

Najnowszym planem Europy jest ustalenie pułapów cenowych, aby ograniczyć zyski finansowe Rosji. Nie jest jasne, jak to się potoczy. Ale to może się odbić. W najgorszym przypadku Rosja zemści się i ograniczy produkcję na tyle, by cena ropy spadła do 190 dolarów za baryłkę, pisze Natasha Kaneva z globalnego zespołu badawczego ds. towarów JP Morgan. „Rosja już wcześniej wykazała gotowość wstrzymania dostaw gazu ziemnego do krajów UE, które odmówiły spełnienia żądań zapłaty”, mówi Kaneva.

2. Wyceny

Biorąc pod uwagę stosunek wartości przedsiębiorstwa do oczekiwanych przepływów pieniężnych, grupa energetyczna jest obecnie najtańszym sektorem, mówi Hennessy's Cook.

3. Swobodny przepływ gotówki

Amerykańskie firmy energetyczne nadal zwracają dużo gotówki akcjonariuszom poprzez dywidendy i wykupy, zauważa Cook. To będzie wspierać ceny akcji.

Wolne przepływy pieniężne (przepływy pieniężne podzielone przez cenę akcji) dla spółek energetycznych z indeksu S&P 500 są wyższe niż w jakimkolwiek innym sektorze S&P. Na podstawie konsensusu szacunków analityków na rok 2022 amerykańskie firmy energetyczne wygenerują 15% wolnych przepływów pieniężnych, a firmy poszukiwawcze i wydobywcze wygenerują 20% wolnych przepływów pieniężnych, mówi Cook.

Liczby te potwierdzają taniość grupy.

Ten wykres sporządzony przez Goldman Sachs pokazuje, że wszystkie porównywalne wyprzedaże w ostatnich latach były okazjami do kupna, biorąc pod uwagę te uparty czynniki.

Preferowane firmy

Cook wyróżnia te trzy firmy jako ulubione.

Exxon Mobil

Firma energetyczna typu blue-chip, Exxon Mobil
XOM,
+ 4.00%
ma zdywersyfikowany model biznesowy, który tłumi zmienność akcji, mówi Cook. Jest producentem, więc wzrosty cen energii wspierają akcje.

Ale ma również dział petrochemiczny, który wytwarza materiały na bazie ropy naftowej, takie jak polietylen, stosowane w produktach z tworzyw sztucznych, takich jak pojemniki na żywność. Ten biznes może zniwelować negatywny wpływ słabych cen energii.

Posiada również działalność w zakresie płynnego gazu ziemnego, która eksportuje LNG z USA. Oddział ten czerpie korzyści z gwałtownego wzrostu cen LNG w Europie i Azji, związanego z zakłóceniami w dostawach rosyjskiego gazu ziemnego.

Zasoby EOG

Ten amerykański producent energii
EOG,
+ 4.75%
ma jedne z najwyższej jakości basenów łupkowych w kraju, mówi Cook. Daje to EOG przewagę kosztową nad rówieśnikami i wspiera silne przepływy pieniężne. EOG ma również dobre wyniki w zapewnianiu wzrostu produktywności w odwiertach i cięciu kosztów.

Energia Cheniere

Jak Exxon, ta firma z Luizjany
LNG,
+ 6.35%
eksportuje LNG do Europy i Azji. Więc ona również korzysta na dramatycznych podwyżkach cen gazu ziemnego i LNG w porównaniu z cenami gazu ziemnego w USA W tle Cheniere spłaca swój dług, co powinno pozwolić Cheniere na zwiększenie dywidendy w ciągu następnych osiemnastu miesięcy, uważa Kucharz.

Płatnicy dywidend

Goldman faworyzuje spółki energetyczne, które wypłacają wysokie dywidendy i mają niskie akcje beta, co oznacza, że ​​ich akcje są bardziej stabilne i poruszają się mniej niż sektor lub cały rynek. W tej grupie ulubieńcem Goldmana jest Pioneer Natural Resources
PXD,
+ 3.64%.
Goldmanowi podobają się ogromne zapasy niezagospodarowanych aktywów firmy w dorzeczu permu oraz dobry bilans i wolne przepływy pieniężne wspierające solidną stopę dywidendy na poziomie 7.8%.

Goldman ma 12-miesięczną cenę docelową akcji na poziomie 266 USD.

Michael Brush jest felietonistą MarketWatch. W momencie publikacji nie zajmował żadnych pozycji w żadnych akcjach wymienionych w tej kolumnie. Brush zasugerował XOM i LNG w swoim biuletynie giełdowym, Odśwież akcje. Wykonaj go na Twitterze @brushstocks.